摘要：辣条第一股卫龙美味（09985）发布年报。2024年公司取得收入 62.7 亿元，同比大幅增长 28.6%，主要由于公司积极推进全渠道建设和品牌建设。毛利率增加 0.4 个百分点至48.1%，主要由于产能利用率的提升。

辣条第一股卫龙美味（09985）发布年报。2024年公司取得收入 62.7 亿元，同比大幅增长 28.6%，主要由于公司积极推进全渠道建设和品牌建设。毛利率增加 0.4 个百分点至48.1%，主要由于产能利用率的提升。

同期，公司股东应占溢利实现10.7亿元，同比增长21.5%，净利润率由上年的18.1%降至17%。同时，公司录得“其他亏损”1.8亿元，主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值亏损、汇兑亏损以及物业、厂房及设备减值的综合影响所致。公司自 2021年起透过信誉良好的金融机构于财富管理基金正进行其自愿清盘呈清，已确认亏损1.3亿元。

从辣条到“蔬菜制品”

卫龙美味董事长刘卫平在主席报告中说道，“在线下，我们进一步加强了与传统连锁商超、便利店等渠道的合作，同时我们也积极拓展零食量贩店、仓储会员店等新兴渠道；在线上，我们除了进一步加强与主流电商平台的合作，优化店铺运营和营销策略，亦积极开拓新兴内容电商、社交电商的新模式。”

按渠道划分，公司线下渠道收入占比88.8%，线上渠道占比略微增加，线下渠道包括线下经销商及部分新兴渠道如零食量贩的直销。截至2024年底，卫龙美味的线下经销商1879家，比上年增加171家，服务全国或区域性的重点商超、零食量贩店、连锁便利店及其他销售终端。

线上直销指电商直播平台及自营店的销售模式，而线上经销则指对即时零售等线上经销商的销售。

在主营业务方面，《财中社》发现，卫龙美味传统的辣条基本盘被蔬菜制品超越。2024全年，公司蔬菜制品贡献收入33.7亿元，同比增长59.1%；包括辣条在内的调味面制品基本盘收入26.7亿元，同比微增4.6%。

卫龙美味收入大增，主要由于其蔬菜制品大幅增长的带动。卫龙美味的调味面制品、蔬菜制品收入分别占比超四成、超五成。“蔬菜制品”主要包括魔芋爽、风味海带及素毛肚小魔女。

下半年存货翻一倍 产能跟不上

截至2024年上半年，卫龙美味的存货还仅有4.2亿元，下半年存货增长翻一番，达到8.8亿元。

卫龙美味存货增长是否与原材料价格下降有关？在2024年中期报告中，卫龙美味提到公司部分原材料价格下降。

除存货外，购买原材料的预付款项和应付款项都在大幅增加，其中应付款项同比增长29.1%至2024年末的2.1亿元，主要由于采购原材料的应付款项增加；预付款项同比增加58.3%至1.9亿元，同样主要是由于原材料预付款项增加。

《财中社》发现，在存货急增的同时，卫龙美味的产能利用率并不算低。

2024年，卫龙美味的产能利用率达到77.7%，其中调味面制品、蔬菜制品、“豆制品及其他产品”的产能利用率分别为65.4%、96.3%及88.8%。蔬菜制品的产能利用率已经接近设计产能。

但2024年上半年，卫龙美味刚刚取消了扩大产能的募投项目。公司于2022年12月上市，IPO募资净额9亿元中，生产设施与供应链体系拟使用募资5.2亿元，目前还有2.2亿元未动用，主要原因是取消募资项目云南曲靖工厂建设。

卫龙美味表示，考虑到公司长期发展以及原材料供应的变化，董事会决议取消招股书中披露的卫浴云南曲靖的新工厂建设计划。根据招股书，云南曲靖工厂的预计产量5.9万吨，主要负责调味面制品、蔬菜制品产量。

来源：财中社