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美元资产海外投资者的“量变”和“质变”

2020年以来，美国一直保持着较高的财政赤字水平。这不同于以往在经济衰退期赤字扩张、在经济复苏期收支再平衡的财政模式。在剔除海外投资者和美联储等“低弹性需求”后，2015年后美国政府杠杆率已经攀升至信用货币时代的“未知领域”。这也是美元汇率和货币“含金量”、美