中金|宏观探市5月报：汇率仍是核心
美国方面，特朗普政府上任以来持续的不确定性促使美国经济边际转弱。一季度GDP环比年化增速-0.3%，低于预期的0.3%和前值2.4%，消费走低，企业大幅增加进口。不过美国经济虽然上行乏力，但下行也有底。居民只是延缓消费而非无力消费，企业虽预期走弱，但并未减少雇
双赤字
美国股市：国债标售遇冷后美股遭抛售 双赤字令投资者神经紧绷
标普500指数下跌1.6%，科技股权重较高的纳斯达克100指数下跌1.3%；得益于大型科技股支撑，美股早盘一度表现坚挺，但随着20年期美债拍卖结果令人失望，美债收益率升破关键心理关口，其中30年期收益率突破5%
“大冲撞”时代的资产配置：稀缺的“确定性”
从20世纪80年代中期开始，全球开启了一段时间的“大缓和”时代，运行机制包含三大支柱——“三角分工”的生产模式、美元循环为核心的金融体系、一体化的治理架构与规则。在此背景下，欧美国家受益于“大缓和”时代的全球化红利，占据了规则制定和财富分配的主导地位，通过供应