中金：破解人民币汇率的三个困惑
近期市场对汇率的关注大幅提升，一方面是地缘政治经济大变局情况下，美元汇率中长期与短期如何演变？另一方面是人民币兑美元汇率近期有所走强后何去何从？我们从近期观察到的人民币汇率三个“困惑”出发来回答这些问题。
经常项目
中金：破解人民币汇率的三个困惑，人民币或有升值空间
近期市场对汇率的关注大幅提升。美元指数近来波幅加大，而人民币兑美元小幅升值。后续人民币汇率何去何从，我们从近几年观察到的人民币汇率三个“困惑”入手来回答这个问题。第一个“困惑”是，中国的贸易品（制造业）技术不断进步，生产效率提升，但2022年以来人民币实际汇率
美元“平衡”与“强势”难以持续
自1970年代初至今，美国始终维持大量贸易逆差。贸易逆差成为美国输出美元的主要渠道。自1982年始，由于贸易逆差持续超过投资收入顺差，美国进而成为经常项目逆差国，并最终成为净债务国。