摘要：3月31日，关税生效日4月2日临近，市场情绪转弱，郑棉跟随市场情绪震荡下跌。CF2505合约开盘13595元，随后震荡走弱，最低13505元，收于13540元，跌65元。供应端充足，国内商业库存仍处于五年同期高位，去库缓慢，下游正值金三银四旺季，但需求不及预期
郑棉期货
3月31日，关税生效日4月2日临近，市场情绪转弱，郑棉跟随市场情绪震荡下跌。CF2505合约开盘13595元，随后震荡走弱，最低13505元，收于13540元，跌65元。供应端充足，国内商业库存仍处于五年同期高位，去库缓慢，下游正值金三银四旺季，但需求不及预期，棉纱走货放缓，纺企逢低补库，对于后市心态谨慎。整体看，宏观情绪转弱，市场避险情绪升温，等待关税落地以及新年度棉花种植面积报告。
纽约期货
3月28日，5月合约66.90美分，跌17点，7月合约68.10美分，跌24点；成交量44861手，减少11185手。交易商在棉价反弹之后获利了结，伴随美股和农产品市场走弱，ICE棉花期货收盘小幅下跌。本周市场企稳后回升至前期高点附近，下一步走向仍悬而未决，下周将迎来备受关注的USDA意向植棉面积，其对下一阶段的走势将有重要意义。同时，4月2日起美国将正式对外实施对等关税，关注金融市场的整体反应。
棉价跟踪
3月31日，进口棉到港均价（M指数）75.82美分/磅，较28日跌0.19美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13195元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14018元/吨；国内3128棉均价（B指数）14800元/吨，较28日跌8元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14880元/吨，较28日跌5元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2505）715元/吨，较28日涨1元/吨。
棉市要闻
国内棉市
据江苏、浙江、山东等地部分棉花贸易企业/棉纺厂反馈，上周疆内外仓储库新疆长绒棉报价延续3月中旬以来的稳中略涨势头，棉企主动调整让利空间、低价走势的现象寥寥可数，阿瓦提、库车、巴楚等地长绒棉加工企业短期挂单/报价积极也不高。
业内分析，一方面近一周多江浙、福建、山东等地部分规模以上纺企反映不仅C60S-C80S棉纱、紧密纺精梳40S棉纱需求转好，而且高支高档纱棉纱成交价稳中偏强；另一方面从南疆三大棉区农户、合作社等调查来看，2025年长绒棉种植面积同比降幅或稍大，与细绒棉实播面积预期继续小幅增加形成鲜明对比。再者，随着3月10日起中国对进口美棉加征15%关税，2023/24、2024/25年度美国皮马棉进入中国市场的难度继续增大，新疆长绒棉消费受到冲击减弱。
从统计来看，截止3月16日，2024/25年度长绒棉累计公检数量仅190971包（约4.31万吨，3月16日以后新增长绒棉公检数量寥寥），显然明显低于本年度新疆地区长绒棉的产量预期。部分棉企判断，除了疆内用棉企业更倾向于轧花厂内检验、提货、近几年新疆棉出疆运输补贴持续下降等因素外，或还与相关部门、企业对2024/25年度新疆长绒棉产量预测或偏高有关。
3月28-30日河南、山东、江浙等内地库无主体品级长度36/37（断裂比强度38-40CN/TEX）长绒棉报价22000-23000元/吨，336/337（强力39-40CN/TEX，含杂0.4-1.5）长绒棉报价24000-26000元/吨（一致性、含杂、仓储库不同而差异较大）。
国际棉市
美国农业参赞的最新报告称，2025/26年度印度棉花产量预计为2500万包，种植面积为1140万公顷，同比下降3%，原因是部分棉田改种收益更高的作物，如豆类和油菜籽。印度棉花平均单产为477公斤/公顷，同比增长3%，原因是灌溉水供应充足地区的产量提高。
据印度气象局的预测，2025年3-5月印度大部分地区的最高气温高于正常水平，仅印度南部是例外。虽然棉花能够耐受高温和干旱，但在土壤水分不足的情况下，高温情况严重和持续时间过长也会给单产造成损失。
2025/26年度，印度棉花消费量预计为2570万包，同比增长0.8%，原因是主要出口市场的纱线和纺织需求保持稳定。2024年8-12月印度棉纱出口量较近五年平均值增长5%，坯布出口量增长14%。同时，印度卢比汇率下跌以及棉纱价格近三个月下跌2%提高了印度棉纱的出口竞争力。目前，印度纺织厂开机率在90%左右，国内棉花库存高企以及棉价处于低位促使纺织企业将原料库存延长到2个月以上。
报告预计，2025/26年度印度棉花出口量为150万包，同比增长7%。卢比汇率持续下跌给印度棉花和棉制品出口带来机会。印度棉花进口量预计为250万包，同比减少4%。
截至2025年2月，印度2024/25年度棉花上市量累计达到1810万包，同比增长7%。由于农场价格低于MSP，印度棉农对CCI的销售保持稳定。截至目前，印度本年度MSP收购量累计达到730万包。由于棉花库存充裕、国内棉价低于MSP，印度纺织厂原料库存保持在30-45天。
来源：中国棉花网