摘要：2025年第一季度全球收购交易量的增长速度低于许多顾问2024年年底的预期，当时投资银行股在“特朗普冲击”的预期下屡创新高。根据Dealogic的数据，1月初以来宣布的交易数量是十多年来最低的。本季度全球共宣布了约6600宗交易，比去年同期下降了近30%，比2
2025年第一季度全球收购交易量的增长速度低于许多顾问2024年年底的预期，当时投资银行股在“特朗普冲击”的预期下屡创新高。根据Dealogic的数据，1月初以来宣布的交易数量是十多年来最低的。本季度全球共宣布了约6600宗交易，比去年同期下降了近30%，比2021年的峰值下降了44%。
下面，我们从2025年第一季度全球发生的大型企业并购中梳理了有代表性的十大企业并购案，按信息披露的时间顺序提供给大家参考。
Constellation能源收购Calpine
01Constellation Energy同意以164亿美元收购少数人持股的Calpine，以在美国各地增加数十项发电资产。Constellation还将承担Calpine约127亿美元的净债务。此次收购将是美国发电公司规模最大的收购之一，并为Calpine股东Energy Capital Partners、Canada Pension Plan Investments和Access Industries带来可观的回报，他们在2018年以55亿美元的价格将公司私有化。Constellation于2022年从公用事业所有者Exelon剥离出来。
强生收购Intra-Cellular
02强生(Johnson & Johnson)已同意以现金收购生物制药公司Intra-Cellular Therapies的所有流通股，总股权价值约为146亿美元。Intra-Cellular Therapies专注于开发和商业化中枢神经系统疾病治疗方法。该公司目前正在研发一种治疗重度抑郁症的药物，该药物正处于后期试验阶段。这笔交易加强了强生的神经系统疾病产品组合。强生瞄准的是Intra-Cellular旗下一款药物——Caplyta(lumateperone 卢美哌隆)。
忠利与BPCE合并资产管理业务
03欧洲陷入困境的资产管理公司正联起手来抵御来自美国巨头的冲击。最新的里程碑是：意大利保险公司忠利(Generali)与法国金融集团BPCE宣布同意合并旗下的资产管理业务，将缔造欧洲最大的资产管理公司。Generali和BPCE同意将各自的资产管理业务Generali Investments与Natixis Investment Managers合资成立一家新的资产管理公司，双方各自持股50%。双方拟议中的合资企业管理资产将达1.9万亿欧元，资产管理规模全球排名第九位，成为欧洲资产管理领域的领导者。
贝莱德收购李嘉诚巴拿马运河业务
04一个由贝莱德(BlackRock)牵头的投资者财团已同意收购巴拿马运河两端港口的多数股权，此举将使美国公司获得这两个港口的控制权。这些参与公司表示，与总部位于香港的李嘉诚旗下长江和记(CK Hutchison)达成的这笔交易价值228亿美元，交易中还涉及了全球其他数十个港口。巴拿马巴尔博亚港(太平洋侧)和克里斯托瓦尔港(大西洋侧)两港口自1997年起由长江和记运营，2021年续约后原控制权期限至2047年。市场监管总局反垄断二司负责人称，我们注意到此交易，将依法进行审查，保护市场公平竞争，维护社会公共利益。
连锁药店运营商沃博联将私有化
05美国最大连锁药店运营商沃博联(Walgreens Boots Alliance)宣布，已与私募股权公司Sycamore Partners达成协议，将以约100亿美元的股权价值被私有化收购。未来，沃博联将出售包括Village Medical、Summit Health和CityMD在内的初级保健业务。如果包括债务和未来可能的支出，这笔交易的总价值将高达237亿美元。这笔交易结束了沃博联作为一家上市公司的动荡历程。沃博联董事长Stefano Pessina在2014年将他的联合博姿(Alliance Boots)与沃尔格林(Walgreens)合并，试图打造一个全球药店巨头。然而在过去10年中，该公司股价大部分时间都在下跌。
谷歌母公司320亿美元收购Wiz
06谷歌(Google)母公司Alphabet同意以320亿美元现金收购网络安全公司Wiz。不到一年前双方曾经谈判破裂，因Wiz希望保持独立性。交易完成后，Wiz将被纳入谷歌云业务，此次收购有待监管部门批准，很可能在明年完成。这将是Alphabet迄今为止最大的一笔收购交易，Wiz提供适用于所有平台的云专用网络安全工具，可在组织通常复杂的云环境中识别威胁并确定其优先级。Wiz去年拒绝了这家互联网搜索巨头230亿美元的报价。当时，Wiz认为自己IPO上市可以获得更高估值。
建筑产品公司QXO收购比肯屋面材料供应
07建筑产品公司QXO公司3月20日宣布，将以一项价值约110亿美元(包括债务)的交易收购比肯屋面材料供应公司(Beacon Roofing Supply)。该交易预计将于4月底完成。此前，QXO在一月份已经发起以110亿美元收购Beacon Roofing Supply所有流通股的全现金要约。Beacon Roofing Supply则征求潜在买家的兴趣，以抵御竞争对手QXO的收购要约。Beacon为北美建筑行业提供商业和住宅屋顶、外墙板、窗户、地板、隔热材料、特种木材、防水和气密系统。
詹姆斯哈迪88亿美元收购AZEK
08澳大利亚纤维水泥制造商詹姆斯·哈迪工业公司(James Hardie Industries)将以88亿美元的价格收购美国AZEK公司。该公司表示，将以包括债务在内价值87.5亿美元的现金和股票交易收购美国户外建筑产品制造商AZEK公司，旨在通过向房主提供新产品来促进增长。AZEK生产木地板、凉棚和户外生活产品。詹姆斯·哈迪和AZEK的股东预计将分别拥有合并后公司约74%和26%的股份。詹姆斯·哈迪成立于澳大利亚，但总部现位于爱尔兰。其管理团队位于芝加哥。
马斯克AI初创公司xAI收购X平台
09马斯克表示，他的人工智能初创公司xAI收购了X平台，这为这家前身为推特的社交网络公司带来了意想不到的转折。马斯克在X发帖表示，xAI以全股票交易的方式收购了X。这桩交易对xAI的估值为800亿美元，对X的估值为330亿美元，即450亿美元减去120亿美元的债务。马斯克称，“我们正式迈出了整合数据、模型、计算、分发和人才的一步。此次合并将xAI先进的人工智能能力和专业知识与X的庞大覆盖面相结合，将释放出巨大的潜力。”
Rocket收购Mr.Cooper
10美国在线抵押贷款提供商Rocket Companies将以94亿美元的全股票交易收购房屋贷款服务商Mr.Cooper Group。此次收购将创造一个拥有超过2.1万亿美元贷款(相当于全美约六分之一的抵押贷款)、以及近1000万客户的抵押贷款巨头。3月早些时候，Rocket还以17.5亿美元的价格收购了房地产经纪平台Redfin。两家公司表示，双方董事会已经批准了该交易。该交易在获得监管部门批准后，预计将于第四季度完成。
在第一季度完成的大型并购
IBM宣布已完成对HashiCorp的收购，总企业价值为64亿美元。HashiCorp的产品可自动化和保护支撑混合云应用程序和生成式AI的基础设施。两家公司的能力将共同帮助客户加速创新、加强安全并从云中获得更多价值。HashiCorp的能力为IBM的多个战略增长领域带来了显著的协同效应，包括Red Hat、watsonx、数据安全、IT自动化和咨询。
德国工业集团西门子(Siemens)已完成对模拟软件公司Altair Engineering的收购，企业价值约为100亿美元，较原计划2025年下半年完成的时间节点大幅提前。
在第一季度失败的大型并购
本田(Honda)与日产汽车(Nissan)2月13日召开董事会会议，正式决定撤回合并磋商协议。这一有望使销量跻身世界前列的历史性重组构想自去年12月宣布开启磋商以来，不到2个月时间就受挫搁浅。围绕日产合理化措施的迟缓和本田提出将日产纳为子公司的方案，双方分歧加剧。面对美国和中国纯电动汽车(EV)厂商的攻势，本田和日产的当务之急是重新考虑如何逆境求存。日产、本田以及三菱汽车当日还共同宣布，决定终止此前计划的三方合作谅解备忘录。
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来源：全球企业动态