摘要：新兴市场（EM）每周资金流向监测：美国宣布对等关税后，亚洲出现大规模外资抛售，韩国领跌；南向资金本周（指3月31日-4月6日，下同）强劲流入 80 亿美元，对冲基金 3 月进行去杠杆操作。

新兴市场（EM）每周资金流向监测：美国宣布对等关税后，亚洲出现大规模外资抛售，韩国领跌；南向资金本周（指3月31日-4月6日，下同）强劲流入 80 亿美元，对冲基金 3 月进行去杠杆操作。

除中国外，亚洲新兴市场本周出现大规模外资抛售，抛售规模达 54 亿美元，其中韩国（44 亿美元）和中国台湾省（8 亿美元）领跌。印度 / 东盟地区本周抛售规模较小（1 亿美元）。非亚洲新兴市场本周也出现抛售，规模为 9 亿美元，主要由南非（5 亿美元）和巴西（4 亿美元）领跌。

本周南向资金流入强劲（本周迄今流入 80 亿美元，年初至今流入 640 亿美元 ）。韩国（16 亿美元）和中国台湾省（5 亿美元）本周出现零售资金买入。年初至今，亚洲市场已吸引 240 亿美元零售资金流入。

全球资金流向方面，全球股票共同基金本周流入 20 亿美元（上周为流出 90 亿美元）。在发达市场（DM），美国基金本周流出 47 亿美元，而欧洲（13 亿美元，连续第 8 周流入）和日本（10 亿美元）的基金本周出现买入。新兴市场 / 亚洲新兴及日本市场（AEJ）方面，AEJ 基金本周流入 33 亿美元，而广义新兴市场（GEM）基金本周流出 7 亿美元。

美国宣布关税后的区域资金流动：根据交易所数据，自美国宣布对等关税（4 月 3 日）以来，韩国资金流出最多（23 亿美元），而南向资金依然强劲（37 亿美元）。在对美销售额占比最高的前 10 大市场板块中，共同基金对中国 / 中国台湾省科技硬件与半导体板块以及印度软件板块的配置最为低配。今年以来，对美销售额占比较高的板块表现滞后。

对冲基金资金流动和持仓情况：根据高盛主要经纪业务数据，2025 年 3 月，亚洲股票市场出现自 2024 年 10 月以来最大规模的月度抛售（按名义金额计算，偏离一年均值 -1.9 个标准差），主要集中在中国和中国台湾省。中国台湾省的月度抛售规模创历史新高，卖空交易略多于多头交易。3 月，中国股票（包括在岸和离岸市场）出现大量净抛售（ -1.1 个标准差）和去杠杆资金流动。高盛主要经纪业务账簿中对中国的净配置比例降至 8.9%（处于过去 5 年的 54 分位数），较近期峰值 9.1% 略有下降。

图表 1：根据交易所数据，自对等关税宣布（4 月 3 日）以来，韩国资金流出最多（ -23 亿美元），而南向资金依然强劲（ +37 亿美元）

图表 2：4 月 3 日以来，除中国外，亚洲新兴市场出现 23 亿美元外资抛售（本周迄今：54 亿美元；年初至今：460 亿美元）

图表 3：在对美销售额占比最高的前 10 大市场板块中，共同基金对中国 / 中国台湾省科技硬件与半导体板块以及印度软件板块的配置最为低配

图表 4：今年以来，对美销售额占比更高的板块表现滞后

图表 34：全球股票共同基金本周流入 20 亿美元（上周为流出 90 亿美元）

图表 35：在发达市场，美国基金本周流出 47 亿美元，而欧洲（13 亿美元，连续第 8 周流入）和日本（10 亿美元）的基金本周出现买入

图表 36：自 2019 年以来，不含中国的新兴市场基金已流入 210 亿美元

图表 37：AEJ 基金本周流入 33 亿美元，而 GEM 基金本周流出 7 亿美元

图表 38：专注于中国市场的基金本周流入 12 亿美元

图表 46：韩国（16 亿美元）和中国台湾地区（5 亿美元）本周出现散户资金买入。年初至今，亚洲市场已吸引 240 亿美元散户资金流入

图表 47：我们的区域散户情绪指标（GSSRARTL）略有下降

图表 48：中国、韩国和中国台湾省的散户情绪高于历史平均水平

图表 49：自 2019 年以来，我们在该地区的 “散户投资者偏好” 股票篮子（GSSZRFAV）表现优于 MSCI 亚太除日本指数（MXAPJ）

图表 50：高盛亚太除日本股票风险指标

图表 51：高盛中国香港股票风险指标

图表 52：高盛印度股票风险指标

图表 53：我们在该地区的股票风险指标一年波动区间

来源：智通财经APP一点号