摘要：日韩股市开盘大跌，日经225指数和韩国综合指数跌幅双双在5%；中国台湾加权指数跌幅9.71%，触发熔断；恒生指数开盘跌9.28%，恒生科技指数开盘跌11.15%；相比之下A股开盘只跌了不到5%，算是不错的了~~

今天，全球的股市都突出一个春意盎然~~

日韩股市开盘大跌，日经225指数和韩国综合指数跌幅双双在5%；中国台湾加权指数跌幅9.71%，触发熔断；恒生指数开盘跌9.28%，恒生科技指数开盘跌11.15%；相比之下A股开盘只跌了不到5%，算是不错的了~~

为什么现在全球股市都大幅度下跌？我相信大家都知道原因，就是因为节前川普加关税事件正式落地，同时我们也对美国进行了反制，这一来一回，好像毛衣战又开始了，股市自然会恐慌，从而下跌~~

那么，面对现在全球股市下跌这种情况，投资者该怎么选择投资标的？矬子里拔将军，我认为肯定是要选择抗跌性比较强的资产，比如自由现金流。

无独有偶！今天国泰基金旗下的现金流ETF联接基金（A类：023919 C类：023920）正式发行，我认为在现在的市场环境下，这类产品的特点和抗跌能力值得大家重视！！！

自由现金流的价值，需要被重视起来了！！！

其实，关于什么是自由现金流，以及这类资产的特点，我相信大家早就在我之前的文章中看过了，所以今天我不会再用过多的篇幅去絮叨这些。

今天主要跟大家讲一下，为什么现在的市场环境需要重视自由现金流。

先说结论：现在的市场逻辑似乎发生了一些变化，那就是从“故事为王”慢慢转变成了“现金为王”！

为什么这么说？

因为今年的市场很有意思，一开始，以机器人、AI为首的科技板块狂飙，无论是涨幅还是相关产品的成交额一直居高不下；

但是随后，当利好消化之后，科技板块整体进行了调整，此时以自由现金流ETF为首的高股息、高盈利、高分红、高壁垒资产成为了资金青睐的对象。

最典型的就是现金流ETF，这只ETF最新规模和份额双双突破30亿，而且份额一直呈现出增长的势头。

数据来源：wind；截至2025.04.01

之所以有这种现象，我认为跟两方面因素有关：

一方面，现在市场上的资金风险偏好发生了一些改变，从最开始的偏好高波动、高弹性、高成长的科技资产转变成偏好高防御、高股息、高质量现金流的防御性资产；

另一方面，现在全球主要经济体都面临低利率的情况，此时相较于高成长资产，自由现金流充裕、高股息、低波动的资产更容易成为机构投资者的选择对象。

再加上此前的一系列政策要求企业加大分红次数和力度，在低利率背景下，自由现金流充裕的企业凭借着分红能力和抗通胀属性，很大概率会成为后续的吸金主战场。

总之，既然现在全球股市都大幅度下跌，且对于A股来说并没有明确投资主线，在这个情况下，机构投资者自然会更喜欢自由现金流充裕、高股息、低波动的稳健资产，毕竟这类资产更有能力兜底，不是吗？

自由现金流产品怎么选？

目前市场上的自由现金流产品逐渐增加，为什么老K会反复提及现金流ETF和今天发行的现金流ETF联接基金（A类：023919 C类：023920）？

一方面是跟踪的指数相对来说有优势；另一方面是产品本身自带卖点。

先看指数，国泰的自由现金流产品跟踪的是富时现金流指数，这个指数有几个特点值得大家重视：

首先，与全球规模最大现金流ETF师出同门！

自由现金流ETF在我国是今年才刚上市，但在海外早就很成熟了。

其中，全球规模最大的自由现金流ETF是2016年在芝加哥期权交易所上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，美国现金牛100 ETF），截至今年3月13日，这只ETF的规模已经超过250亿美元，是全球规模最大的现金流ETF。

不仅规模大，这只ETF的业绩同样十分出彩。根据华宝证券的研报数据显示，这只ETF从成立到现在的（自2016/12/21产品上市至2025/3/13）区间累计收益率115.14%，年化收益率11.48%，表现远远优于同期的红利和价值策略产品~~

美国自由现金流、红利与价值策略代表ETF产品净值对比

数据来源：华宝证券；以Pacer美国现金牛100ETF作为美国自由现金流策略产品代表，以贝莱德晨星股息收益率焦点指数ETF（基金代码：HDV）作为美国红利类策略产品代表，以美国大盘价值指数ETF（基金代码：VTV）作为美国价值类策略产品代表；数据区间自2016/12/21至2025/3/13。

恰好，这只ETF跟踪的指数Pacer US Cash Cows 100 Index选样范围是罗素1000，它跟富时现金流指数一样都属于富时罗素指数体系，可以说“师出同门”。

其次，更大的市值+更高的股息率

在市值方面，这个指数的成分股以大市值为主，市值在1000亿以上的占比将近70%，远远高于同类型的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，以及红利指数。（数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13）

在股息率上，截至今年1月中旬，富时现金流指数的股息率约为4.44%，同期国证自由现金流指数股息率约3.46%，中证现金流指数股息率约4.4%，上证指数股息率约3.04%，富时现金流指数的股息率相对来说是比较高的。（数据来源：WIND，富时罗素，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。）

第三，更高的夏普+更抗跌

在投资者最关心的风险收益比上，我统计了自指数基日以来截至2024年年末，富时现金流指数于其它同类型指数的风险收益比，结果在年化收益、波动率、最大回撤都不相上下的情况下，富时现金流指数的年化夏普比为0.93，是同类型指数中最高的。

数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

此外，在市场五个回调时间段中，富时现金流指数的“抗跌”能力都可圈可点！

数据来源：WIND，富时罗素，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2024/12/31。回调阶段是指富时现金流、国证现金流、中证现金流、中证红利指数均下跌的阶段。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。历史走势来源指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

回到产品自身，这次发行的场外联接基金在分红条款上依然延续了国泰基金旗下产品的分红风格，是“可月月评估分红”机制。现金流ETF上市不到1个月的时间就开始分红，它家的月月分红类的产品有多香，我相信很多人都已经感受到了，我不多说~~

既然市场的逻辑发生了改变，既然现在的资金从高成长资产慢慢转向了防御性资产，既然现在全球股市都在大幅度下跌，我认为抗跌性较强的自由现金流资产值得大家重视，无论是现金流ETF，还是今天发行的现金流ETF联接基金（A类：023919 C类：023920）都是作为抗跌性资产不错的选择~~