摘要：在特朗普宣布加征关税后的两天里，全球市场市值蒸发了5.4万亿美元，标普500指数跌至11个月来的最低点。4月6日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在面对全球金融市场因美国新关税而大幅抛售的情况下，态度强硬地表示，这些关税是必要的，并否认
在特朗普宣布加征关税后的两天里，全球市场市值蒸发了5.4万亿美元，标普500指数跌至11个月来的最低点。4月6日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在面对全球金融市场因美国新关税而大幅抛售的情况下，态度强硬地表示，这些关税是必要的，并否认它们会导致美国经济衰退的说法。
图片来源：视觉中国
财富Plus网友：盖涵
美国本次加增关税完全高于市场预期，导致美股在内的全球主要国家股市出现大幅下挫。不过需要注意的是，美股之于美国较之A股之于中国是两码事，理论上来说美国政府此时应该更惊慌才是。但就当前美国财政部和商务部长，以及白宫贸易主管均漠视美股大跌支持离谱关税税率的强硬态度来看，貌似我们不应该只从经济领域思考问题。
本轮关税是美国政府对其他贸易对手国的极限施压手段，它的目的是对各国进行分化以及服从性测试。有消息称，目前至少有50个国家在跟美国政府私下沟通寻求回旋的余地，其中越南首个宣布“投降”。并且除中国外，暂时没有其他国家真正给出实质性的反制行动。
如果大部分主要国家最终的结果是对美国妥协，那么这次的关税行动会精准打击哪个国家的经济就显得很明显了。而美股也会随之重新回归，因此美国政府方面才会根本不着急。但如果“剧情”并非如此，那么这场“豪赌”对美国民众来说将是灾难性的，特朗普政府也将岌岌可危。
财富Plus网友：钟正生
4月2日，特朗普宣布实施“对等关税”政策，，将对所有进口到美国的商品征收10%的基础关税，并对57个国家或地区分别制定了“对等关税”，普遍高达20-49%。本次宣布的“对等关税”的整体幅度明显超出市场预期，涉及的贸易对手范围属于预期的上限。
此前市场“对等关税”相对合理的预期可能仅在5-15%左右。但特朗普最新公布的贸易对手对美参考关税，是美国自己测算的一个考虑了汇率操作、非关税壁垒的“综合关税”，且该“综合关税”水平主要是与这些贸易伙伴的商品贸易逆差程度相挂钩的。“对等关税”涉及的贸易对手范围也属于预期上限，同时对中国额外加征关税幅度超预期。美国对中国“综合关税”的主观判断高达67%，所以对中国又加征了34%关税，使今年加征关税幅度达到了54%。如果再考虑特朗普第一任期和拜登任期内的关税调整，那么目前美国对中国的关税累计估计高达66.5%。行业关税以及关税豁免方面，基本符合预期。
“对等关税”可能显著增大美国“滞胀”压力。我们初步估算，美国“有效关税”或上升20%左右，可能拖累美国GDP增长0.7个百分点，抬升美国通胀2.6个百分点。
对中国的影响几何？首先，本次美国推出的大规模关税措施，将使得全年完成5%左右实际GDP增速目标存在压力。我们估算，要应对本次加征关税的影响，需要的增量财政赤字规模在1.6-2.6万亿之间。而两会安排的今年可直接用于拉动经济增量的赤字规模估计在1-2万亿之间。央行稳汇率可能也会限制货币政策空间。其次，中国宏观政策“有预案”、“有共识”，进一步加码值得期待。2024年9月末以来，政策层面对中国经济的主要矛盾有清醒认知，对外部环境的不确定性有前瞻部署，不太可能再出现类似去年三季度增长动能突然断档的情况。
需要指出的是，中国经济中，促消费和改善民生有着巨大的空间和潜力。3月16日，《提振消费专项行动方案》已就消费痛点和难点的解决提供系统性方案，外部环境的变化可能使政策部署加快落地。
最后，中国政策或将更聚焦“做好自己的事”。在外贸领域，可利用地缘政治变化契机对外开拓新市场，通过降低对其他国家的进口关税、加入多边贸易协定等方式，争取欧洲市场，进一步稳定和扩大一带一路沿线市场的双边贸易。在内循环中，以改善民生为切入点促进国内消费回升，以供给侧结构性改革为抓手激发经济内生活力。
我们认为，4月2日的关税政策可能属于“象征性强硬”，以留出谈判空间。特朗普可能采取“两步走”策略，第一步援引《国际紧急经济权力法》或《1930年关税法》第338条，快速实施部分关税；第二步启动301调查等，根据结果调整关税的强度及范围。未来一段时间，关税政策的不确定性对风险偏好仍可能形成压制，叠加市场对美国滞胀、衰退的担忧较浓，美股压力难以缓解，美元指数可能受制于美国经济衰退风险而难有强势表现，而美债和黄金或有进一步上涨机会。
财富Plus网友：王衍行
从该文中，可以看出一些重要的信息：
1、 美国关税战的总设计师是白宫贸易顾问纳瓦罗。
2、 纳瓦罗浮出水面。第一、纳瓦罗在福克斯新闻《周日财经前瞻》中说：“这不是一场谈判，而是一场由贸易赤字失控所引发的国家紧急状态，我们始终愿意倾听。”；第二、纳瓦罗上周六在接受CNN采访时说，“标普500指数将出现非常广泛的复苏，工资将上涨，利润将上涨，美国的生活将变得美好。”
3、对关税战不满，马斯克炮轰纳瓦罗。上周六，马斯克回应了纳瓦罗在 X 上的一段视频，该视频为特朗普政府如何计算对各国商品的关税进行了辩护，暗示这位贸易顾问“哈佛的经济学博士学位是一件坏事，不是一件好事”，并回应另一位为纳瓦罗辩护的使用者说特朗普官员“不是 s-”。马斯克还对引用经济学家汤玛斯·索维尔的一篇帖子做出了“是的”回应，该帖子说：“在美国历史上的每一场灾难中，似乎总有一个来自哈佛的人在中间。他还在回复另一位网友时抨击纳瓦罗没有建立任何东西。
4、马斯克直言不讳反对贸易战，周六，马斯克在远程参加一个活动时向意大利副总理萨尔维尼表示，他希望美国和欧洲之间走向“零关税”制度，从而有效地建立“自由贸易区”。在总统川普1月上任后，马斯克一直在白宫颇具影响力，并因其在政府效率部的工作而备受关注。但在贸易问题上，马斯克很少公开表态。不过，他的企业特斯拉曾在上个月游说美国贸易代表办公室，警告贸易战可能会在无意中伤害该公司和其他美国企业的利益。
5、我曾经在2月10日财富中文网撰文《“关税战”，对特斯拉、苹果影响几何？》。文中提及：特斯拉首席执行官马斯克称他不赞同关税战。马斯克表示：“任何阻碍自由贸易或扭曲市场的行为，本质上都是不利的。”
财富Plus网友：柏文喜
经济战争的逻辑陷阱：评美国财长对美股崩盘的“强硬回应”——兼论柏文喜“关税战争论”的现实映射
2025年4月，全球资本市场经历了一场堪比2008年金融危机的“黑色风暴”：特朗普政府宣布对全球57个国家实施“对等关税”政策后，美股单周跌幅超10%，标普500指数创11个月新低，全球市场市值蒸发5.4万亿美元。面对这场由政策人为制造的危机，美国财政部长斯科特·贝森特以“关税必要论”强硬回应，宣称“美国经济不会衰退”。这种背离经济学常识的表态，恰如柏文喜所言：“关税是一场由消费者埋单的经济战争，而政客们却沉迷于‘战争叙事’的幻觉。”
一、经济战争的本质：从“成本转嫁”到“系统性危机”
特朗普政府的“对等关税”政策，本质上是将国际贸易规则异化为“战略威慑工具”。根据白宫披露的细则，美国对中国商品累计税率已高达66.5%，对越南、泰国等东南亚国家额外加征36%-46%关税，远超市场预期的5%-15%。这种“极限施压”策略，表面上以缩减贸易逆差为目标，实则隐藏着三重经济战争逻辑：
1. 产业链的“核威慑”：全球供应链被迫重构
以光伏产业为例，美国对中国光伏组件征收82.4%的复合关税（基础3.4%+附加45%+新增34%），倒逼中国企业将产能转移至东南亚。但这种人为割裂产业链的行为，直接推高美国本土光伏电站建设成本。据华泰证券测算，加州大型储能项目内部收益率（IRR）将因关税下降8.7个百分点，最低仍维持11%的底线。这种“伤敌一千自损八百”的博弈，印证了柏文喜的观点：“关税战争没有赢家，只有成本转嫁的路径差异。”
2. 通胀螺旋的“慢性毒药”
美国商务部数据显示，2025年3月鸡蛋价格同比上涨42%，能源价格涨幅超15%，低收入家庭可支配收入被严重侵蚀。贝森特宣称“中国将承担关税成本”，但彼得森国际经济研究所研究显示，90%的关税成本最终由美国企业和消费者消化。这种“隐形税”正在形成恶性循环：企业为维持利润率提高商品售价→工资上涨压力加剧→美联储被迫维持高利率→经济活力进一步萎缩。柏文喜尖锐指出：“政客们用‘牙仙子’的童话掩盖通胀真相，而普通家庭正在为这场战争埋单。”
3. 资本市场的“信心崩塌”
美股暴跌背后是资本对政策不确定性的恐慌。纳斯达克指数两周内跌幅超20%，正式进入技术性熊市；苹果、特斯拉等跨国企业市值蒸发超5000亿美元，反映出市场对全球化企业盈利模式的深刻质疑。对冲基金巨头比尔·阿克曼警告：“美国正在摧毁全球商界对其作为投资目的地的信心，经济核冬天的代价需要数十年才能修复。”
二、财长“强硬回应”的三大矛盾
贝森特的“不衰退论”与市场现实形成强烈反差，暴露了政策逻辑的内在矛盾：
1. 短期政治利益与长期经济规律的冲突
特朗普政府试图通过关税迫使各国妥协，目前已有50个国家私下与美国沟通，越南更是率先宣布降低对美关税。但这种“分化策略”建立在三个脆弱假设上：一是各国甘愿牺牲自身利益；二是美国消费者能承受长期通胀；三是全球产业链可瞬间重组。柏文喜指出：“当政治目标绑架经济理性时，所有短期‘胜利’都是长期灾难的预付款。”
2. 数据测算与真实世界的脱节
美国政府宣称“对等关税仅拖累GDP 0.7%”，但该模型忽视了两个关键变量：一是各国报复性关税的乘数效应（如中国对美液化天然气加征34%关税将冲击美国能源出口）；二是企业投资信心的崩塌。2025年一季度美国制造业PMI已跌破荣枯线，商业设备订单量下降12%，预示着资本开支的长期收缩。
3. 美元霸权与去全球化悖论
美国试图通过关税重塑“本土优先”的产业体系，但这与美元的国际货币地位存在根本矛盾。一旦全球贸易收缩，美元流动性将面临枯竭风险。正如巴菲特所言：“我的资金仍会投在美国，但世界经济的碎片化会让所有人变得更穷。”
三、中国的战略定力与破局之道
面对关税战争的冲击，中国展现出不同于2018年贸易战时期的策略智慧：
1. 产业端的“韧性升级”
新能源、储能等遭受高关税的行业，正通过“产能出海+技术迭代”化解风险。宁德时代在匈牙利建设100GWh电池工厂，隆基绿能在马来西亚扩产硅片产能，既规避关税壁垒，又推动技术标准输出。这种“以开放对冲封闭”的策略，正在改写全球产业竞争规则。
2. 政策端的“精准对冲”
中国计划通过1.6-2.6万亿财政赤字应对关税冲击，重点投向新基建、消费补贴与民生保障。《提振消费专项行动方案》从供需两端发力：降低进口消费品关税（如新西兰奶粉、欧洲奢侈品）、发放数字人民币消费券、完善二手车流通体系，激发内需市场潜力。
3. 外交端的“统一战线”
欧盟、日韩等国对“对等关税”的反对声浪，为中国构建“反单边主义联盟”提供契机。中国可通过降低欧盟汽车进口关税、加入《数字经济伙伴关系协定》（DEPA）、扩大对东盟农产品采购等方式，分化美国战略包围圈。
四、历史镜鉴与未来推演
回望1930年《斯穆特-霍利关税法》导致全球贸易萎缩66%的教训，特朗普政府的“对等关税”正在重蹈覆辙。柏文喜预言：“这场经济战争的终点，可能是美国霸权的加速衰落与多极秩序的提前到来。”
对于资本市场而言，短期波动已充分定价政策风险，但长期趋势取决于两大变量：
妥协与对抗的博弈：若更多国家效仿越南“投降”，关税战可能演变为针对中国的“精准打击”；反之，集体反制将引发全球经济衰退。
技术革命的红利分配：人工智能、量子计算等新兴领域的技术突破，可能重塑全球价值链。美国若继续以关税阻碍技术流动，或将丧失新一轮产业革命的主导权。
在这场没有硝烟的战争中，唯一确定的是：任何背离经济规律的政策狂欢，终将以残酷的代价收场。当华尔街的灯光再次亮起时，或许人们会想起柏文喜的警示：“在经济学中你总要问‘然后呢？’——而答案往往写在普通人的账本里。”
参考文献与数据来源
1. 华泰证券《新能源：美国加征关税影响整体可控》（2025-04-07）
2. 中金公司《关税对全球经济影响测算》（2025-04-03）
3. 柏文喜《巴菲特论关税：一场由消费者埋单的“经济战争”》（2025-03-07）
4. 网易财经《美国加征关税，美股与A股将何去何从？》（2025-04-07）
5. 金田股份《美国加征关税不影响经营业绩》（2025-04-07）
6. 对冲基金巨头阿克曼批评关税政策（2025-04-07）
7. 新浪财经《美国加征关税及中方反制对后市影响》（2025-04-06）
8. 广发基金《科技基金投资策略》（2025-04-07）
9. 国际关系研究院《特朗普关税战略的三重企图》（2024-12-02）
10. 新华社《破坏多边体制的美对等关税》（2025-03-14）
财富Plus网友：五哥
大把股票跌，回来搞黄金吧
来源：财富中文网