摘要：催化剂能显著提高化学反应效率，其下游应用领域广泛且不断拓展，带动催化剂市场规模持续扩大。同时，绿色发展是高质量发展的底色，催化剂的绿色环保属性代表了新质生产力。此外，随着国内催化剂行业的发展，国产替代成为行业主要趋势。由此，国内优质催化剂企业迎来发展良机。

《金基研》阳景/作者 杨起超 时风/编审

催化剂能显著提高化学反应效率，其下游应用领域广泛且不断拓展，带动催化剂市场规模持续扩大。同时，绿色发展是高质量发展的底色，催化剂的绿色环保属性代表了新质生产力。此外，随着国内催化剂行业的发展，国产替代成为行业主要趋势。由此，国内优质催化剂企业迎来发展良机。

深耕相转移催化剂领域多年，肯特催化材料股份有限公司（简称：肯特催化 代码：603120）专注于从事季铵（鏻）化合物等产品研发、生产和销售，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品。近年来，肯特催化经营业绩整体相对稳定，其2024年下半年营收及归母净利润均录得上涨。同时，肯特催化的ROE高于行业平均水平，资产负债率低于行业均值。

多年来，肯特催化凭借雄厚的研发实力、稳定的产品质量、多元化的产品矩阵、位居国内前列的生产规模等竞争优势，积累了优质的客户资源。在相转移催化剂领域，肯特催化产品的市场份额位居国内前列；在分子筛模板剂行业，肯特催化季铵盐、季铵碱系列产品的市占率居首。

一、催化剂应用范围广泛市场规模扩大，绿色环保代表新质生产力

催化剂是化工行业重要的原材料，是国内新材料产业的重要组成部分，广泛应用于石油炼制、医药化工、环境保护、电子化学、生物技术等诸多领域。

近年来，伴随国内经济结构调整和科学技术的创新性突破，催化行业逐步进入专业化、规模化的发展阶段。受益于下游产品需求的稳步增长、应用领域的不断扩展以及消费升级等因素影响，催化剂市场蓬勃发展，行业市场规模也持续扩大。

据观研天下数据，2019-2023年，国内催化剂行业市场规模分别为843.9亿元、883.9亿元、930.5亿元、1,000.4亿元、1,042.7亿元，复合增长率为4.32%。2024上半年，国内催化剂行业市场规模增长至534.0亿元。

其中，相转移催化剂作为众多工业生产的基础原料，能显著提高化学反应效率，已广泛应用于醚化、酯类合成、醛类合成、醛酐缩合、氰化、氧化、硫原子烷基化、碳原子烷基化等各种有机合成反应，下游应用十分广泛，涉及医药、农药、液晶材料、石油化工等诸多领域，其在新产业、新技术的发展中拥有广阔市场前景。

据智研咨询数据，国内相转移催化剂市场规模从2014年的10.35亿元增长至2023年的39.40亿元。

同时，绿色、低碳需求倒逼催化剂下游产业升级。目前传统化工面临节能、减排与可持续发展的严峻考验。由此孕育而生的“绿色化学”拟改变先污染后治理的传统模式，利用化学原理从源头上减少和消除工业生产对环境的污染。

在环保政策不断趋严的背景下，催化剂产品在下游行业应用中可有效提高反应速率，减少污染，降低能耗，具有绿色环保特点，属于新质生产力，在改造和替代传统污染高、能耗高、危险性大的生产工艺方面中发挥重要作用，市场潜力不俗。

此外，环保严监管使得产能低、技术差、污染重的催化剂生产企业被逐渐淘汰。催化剂行业呈现以专业化、规模化的大型厂商为主的竞争格局，拥有研究创新能力、掌握先进生产技术及规模优势的企业将迎来更大的发展空间。

目前，国内已涌现出一批具备不俗科研与生产能力的催化剂研发制造企业，其催化剂产品凭借质量与技术含量的提升，逐步得到市场认可并实现进口替代，在国际市场上同样具备不俗的竞争力。

在未来较长时期内，催化剂产品的国产化替代将成为国内催化行业发展的主要趋势，随着更多的催化剂产品逐步实现国产化，国内催化剂市场具有广阔的发展空间。

二、净利润上涨且ROE高于行业均值，拥有上千家稳固客户资源

2025年3月27日，肯特催化在沪市主板正式披露招股意向书，4月7日开启申购。这意味着，肯特催化即将登陆资本市场。

肯特催化持续深耕相转移催化剂领域，近年来其经营业绩整体相对稳定。据招股书，2021-2024年，肯特催化营业收入分别为6.36亿元、8.08亿元、6.66亿元、6.17亿元；归母净利润分别为8,633.93万元、10,958.64万元、8,520.79万元、9,351.28万元。

需要说明的是，肯特催化2024年财务数据经立信会计师审阅未审计，下同。2024年7-12月，肯特催化营业收入为3.19亿元，较上年同期增长1.35%；归母净利润为5,347.07万元，同比上涨34.31%。

与此同时，近年来肯特催化的ROE高于行业均值，凸显其盈利能力。

据东方财富choice数据，2021-2023年及2024年1-6月，肯特催化的ROE分别为16.60%、17.66%、11.84%、5.11%。

同期，肯特催化同行业可比公司浙江扬帆新材料股份有限公司、山东齐鲁华信实业股份有限公司、中节能万润股份有限公司、山东同成医药股份有限公司、杭州格林达电子材料股份有限公司的ROE均值分别为12.63%、11.99%、1.45%、1.41%。

在盈利能力稳步提升的同时，肯特催化的资产负债率呈逐年降低趋势。

据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，肯特催化的资产负债率分别为40.76%、29.36%、20.64%、17.64%。

多年来，肯特催化与精细化工、分子筛、新能源、高分子材料等行业的众多客户形成了良好稳定的合作关系，保障其平稳运营。肯特催化具有完善的功能性催化材料产品营销网络，拥有上千家稳固的客户资源，抗市场冲击能力强。

目前，肯特催化已积累了鲁西催化剂有限公司、中触媒、华海药业、万华化学、万润股份等在分子筛、医药、石油化工等领域具备自主知识产权并实现工业化制造企业客户，并进入了永太科技、新宙邦等电池电解质领域知名企业的供应链。

需要指出的是，医药、农药、分子筛、液晶材料等行业对原料供应有很高的品质要求，出于原料供应来源稳定性的考量、以及对产品质量稳定的需求，在选择供应商时就产品的品质、供货周期等进行了严格的要求，在达成良好的合作关系后，通常不会随意更改供应商。

通过与优质客户群体建立长期稳定的合作关系，肯特催化进一步确立并巩固了在行业内的竞争地位。

可见，近年来肯特催化经营业绩整体相对稳定，特别是其2024年下半年的营收及归母净利润均同比上涨，经营情况良好。同时，肯特催化的ROE高于行业均值，盈利能力突出，资产负债率逐年走低，偿债能力增强。此外，肯特催化拥有上千家稳固的客户资源，保障其平稳运营，市场优势显著。

三、持续丰富多元化产品矩阵，细分领域国内市占率位居前列

自设立以来，肯特催化一直专注于从事季铵（鏻）化合物等产品研发、生产和销售，构建了多元化产品矩阵，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品。其中，肯特催化季铵盐与季铵碱近年来收入合计占比均在75%以上，是其主要产品类型。

通过应用领域的不断拓展，肯特催化产品的应用形式由初期的相转移催化剂拓展至分子筛模板剂、固化促进剂、电解液添加剂等，产品广泛应用于精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等领域。

同时，肯特催化引入自动化软硬件设备，有效地提高了生产自动化水平和管理水平，实现了对投料、反应、出料全过程的精确控制，提高了物料的转化率，有效地降低了原材料、能源等消耗，实现安全、环保、高效地生产，稳定并提升产品质量水平，向智能化生产迈进。

此外，肯特催化构建了以客户至上、现场第一、持续改善及全员参与等理念为核心的精益生产模式。肯特催化推行和持续优化6S管理，生产线实施垂直流布局，推行TPM管理，持续提升设备运行稳定性，降低了维护成本，生产效率得到明显提升。

在精益生产基础上，肯特催化将精益确定为核心战略，在营销、研发、采购等各环节不断践行精益理念，持续优化工作流程，全方位提升工作质量，消除各类浪费，持续提高工作效率和全面交付能力。

依托不断优化和丰富的产品种类及产品结构、逐步提高的自动化生产水平、持续优化的精益管理等优势，肯特催化的产品优势不断提升，在细分领域的市场份额偏高。

在相转移催化剂领域，肯特催化的市场占有率位居国内前列。据招股书，2020-2022年，肯特催化产品在相转移催化剂领域的销售规模分别为3.83亿元、4.80亿元、6.27亿元，占国内市场份额分别为17.45%、19.34%、22.62%，均呈不断提升趋势。

另据全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会分子筛分技术委员会（分子筛学术与产业界的权威机构）于2022年6月8日出具的情况说明，肯特催化季铵盐、季铵碱系列产品应用于分子筛模板剂行业，国内市场排名位居首位。

综上，肯特催化拥有四大系列产品，且产品质量稳定，下游应用领域广泛，可满足不同应用领域客户的功能需求。同时，肯特催化通过提升自动化生产水平和不断优化精益管理，持续提升产品优势。目前，肯特催化在相转移催化剂领域的市占率位居国内前列；季铵盐、季铵碱系列产品在分子筛模板剂行业市占率居首。

四、先进技术助力突破国外垄断，绿色化工艺推动可持续发展

作为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，肯特催化始终将技术创新作为核心战略，建有“省级高新技术企业研究开发中心”。

截至2024年6月30日，肯特催化拥有发明专利49件、实用新型专利156件，形成各类自有软件著作权10件。

经过多年积累，肯特催化掌握了季铵盐合成技术、季鏻盐合成技术、冠醚合成技术、离子膜有机电解技术等核心生产技术，多项生产技术处于先进水平，并获得多项行业荣誉。

其中，肯特催化季铵碱产品生产工艺通过电解槽的设计与优化，阴阳离子膜的选择，电解温度、电流的控制，实现了具备低金属离子杂质、低卤素杂质特性的高品质季铵碱产品的连续化生产，解决了阴阳离子膜寿命短的缺陷，产品质量良好，成本低，产品市场竞争力强，突破了高品质季铵碱产品的国外垄断。

同时，肯特催化冠醚产品的模板法合成技术、络合结晶技术、萃取提纯技术，处于国内领先地位。

荣誉方面，肯特催化“分子筛模板剂—季铵碱系列产品的绿色高效合成工艺”荣获全国商业科技进步奖一等奖；“一种金刚烷基三甲基氢氧化铵的制备方法”获得浙江省知识产权奖发明专利二等奖；“季铵系列产品绿色清洁制造关键共性技术及产业化应用”获得浙江省科学技术进步奖三等奖；“金刚烷基三甲基氢氧化铵（TMADaOH）的绿色合成工艺开发及产业化”荣获中国科技产业化促进会科学技术奖科技创新奖二等奖。

在开发具有自主知识产权先进生产工艺的同时，肯特催化紧随绿色环保这一技术路线进行产品创新升级及工艺改进。

通过多年的生产经验积累，肯特催化目前已具备离子膜电解技术、模板法合成技术、络合结晶技术、萃取提纯技术、强化溶剂精馏与渗透汽化脱水回收技术等技术阵列，着力实现生产全流程高效化及绿色化，积累并优化生产高性能、高附加值产品的先进工艺流程，助力行业平稳发展。

2023年2月，根据工信部公示的2022年度绿色制造名单，江西肯特化学有限公司被评为“绿色工厂”。

简言之，肯特催化多项生产技术处于先进水平，并获得多项行业荣誉，凸显其研发创新优势。特别是在季铵碱领域，肯特催化凭借先进的技术，突破了高品质季铵碱产品的国外垄断。同时，肯特催化坚持绿色环保工艺路线，着力实现生产全流程高效化及绿色化，推动行业可持续发展。

五、年总产量超两万吨规模优势突出，募资打通上下游产业链

催化剂生产制造企业需要获得较大规模的产销量，才能保证生产效率，降低单位生产成本和提高产品质量稳定性。此外，催化行业的下游应用领域广泛，下游客户通常对催化剂产品的质量和品质稳定性要求偏高，且需要不同的品种满足下游不同应用领域客户的功能需求，如果无法实现规模效益，就不能满足客户不断增长的产品需求。

深耕季铵（鏻）化合物领域多年，肯特催化的规模优势不断扩大。2023年度，肯特催化所有产品总产量达2.07万吨。凭借规模优势，肯特催化在生产效率、采购成本和综合服务等方面建立起不低的竞争壁垒。

此番上市，肯特催化拟募集资金4.99亿元全部用于“肯特催化材料股份有限公司年产8,860吨功能性催化新材料项目”建设。

该募投项目生产产品范围包括四乙基氢氧化铵、四丙基溴化铵、1-金刚烷基三甲基氢氧化铵、Beta分子筛及催化剂、18-冠醚-6、氢氧化-1,1,3,5-四甲基哌啶等十余种。项目的大部分产品主要用作分子筛的模板剂或合成模板剂的主原料。

其中，1-金刚烷基三甲基氢氧化铵、金刚烷基三甲基硫酸铵用作分子筛SSZ-13合成的模板剂，氢氧化-1,1,3,5-四甲基哌啶用作分子筛SSZ-39合成的模板剂，四乙基氢氧化铵用作为Beta分子筛、SAPO-34分子筛的模板剂，四丙基溴化铵主要用作相转移催化剂和钛硅分子筛TS-1的模板剂四丙基氢氧化铵的主原料，盐酸金刚烷胺用作分子筛SSZ-13合成模板剂1-金刚烷基三甲基氢氧化铵的主原料。

随着国家节能减排政策的大力推行，钢铁冶金行业、煤炭化工行业、火电核电行业等高耗能行业面临前所未有的节能减排压力，纷纷加大节能减排设备的投入，分子筛作为先进的无机非金属材料是这些行业不可或缺的耗材，需求量也持续攀升，为分子筛及分子筛模板剂相关产业带来良好的发展机遇。

通过实施募投项目，将帮助肯特催化打通“季铵盐→季铵碱→模板剂→分子筛”的上下游产业链，可充分发挥完整产业链的效益优势，优化其产品结构，进一步拓展产品国内外市场，增加客户粘性，保持品牌竞争力。

总的来说，近年来催化剂下游行业持续发展与创新，催化剂在市场上的应用日益广泛，市场规模不断扩大。同时，在环保政策不断趋严的背景下，催化剂产品的绿色环保特点代表了新质生产力。此外，随着国内催化剂产品质量与技术含量的提升，国产化替代成为催化剂行业发展趋势。由此，国内催化剂行业发展前景广阔。

2024年下半年，肯特催化的营收及归母净利润均呈上涨趋势，业绩向好。同时，肯特催化的ROE高于行业均值，资产负债率逐年走低。深耕季铵（鏻）化合物领域多年，肯特催化掌握的多项生产技术处于先进水平，并获得多项行业荣誉。依托先进的核心技术，肯特催化构建了多元化的产品矩阵，并持续丰富产品体系、优化产品结构。目前，肯特催化积累了上千家稳固的客户资源，其在细分市场领域市场份额位居国内前列，规模优势突出。

来源：金基研