摘要：在全球化投资的大潮中，QDII基金作为国内投资者走向国际金融市场的重要桥梁，承载着分散风险与追求多元收益的使命。本文将从通过QDII基金助力读者构建国际金融产品的底层认知，开启一场从入门到精通的财富探索之旅。
在全球化投资的大潮中，QDII基金作为国内投资者走向国际金融市场的重要桥梁，承载着分散风险与追求多元收益的使命。本文将从通过QDII基金助力读者构建国际金融产品的底层认知，开启一场从入门到精通的财富探索之旅。
Hi，围炉喝茶聊产品的新老朋友好！国内基金体系咱们已经聊得差不多，接下来围炉将会和大家一起探索“国际化金融产品”，如：QDII、QFII、RQFII、跨境ETF和美股等全球主流金融产品的交易、清算交收、估值核算等。
烦请大家搬好小板凳、泡好茶，让我们先从QDII概念开始吧！一点一点的切入，一块一块的展开，从入门逐渐到精通之旅吧。文章可能会有不足之处，欢迎大家给我多多提意见、留言反馈和补充，如有错误之处，请大家指正，我们评论区见。主打“分享、交流”，不立人设一起学习、一起进步。
一、前言在聊QDII基金概念之前，让我们先简单了解下QDII基金诞生的背景即：为什么会有QDII基金？有利于增强大家对QDII的认知，不迷路。
市场需求：国内经济与资本市场发展的内在需求；投资者需求升级：单一市场风险暴露和社会财富管理需求增长。条件完善：资本账户逐步开放，外汇管制松动、汇率市场化改革；金融机构能力提升，券商和基金公司国际化，监管能力完善；跨境支付便利化等。经济全球化：QDII基金推动了中国资本市场的进一步开放，促进了经济全球化的进程。政策支持：2007年7月5日起施行中国证监会颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（以下简称“管理办法”）和关于实施《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》有关问题的通知，自此基金、信托、银行、券商、保险五大类机构均正式享有QDII资格，标志着QDII制度在我国进入加速发展阶段。小结：在市场需求和多种条件完善下，QDII及QDII基金成为海外投资的重要工具，同时它降低了海外市场的参与门槛，为境内投资者提供多元化投资机会，也有利于机构参与全球化资产管理，提升国际化资产配置水平。
二、概念前面我们简单了解下QDII基金诞生的背景，现在我们来了解什么是QDII基金。
1、QDII基金
概念：“Qualified Domestic Institutional Investor”的简称，即（合格境内机构投资者）的首字母缩写，是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的证券投资基金。基金发行方：国内公募基金公司，用来投资海外市场的基金品种，其类型主要包括股票型、债券型、混合型、指数型等。投资范围：主要投资海外市场投资品种：股票、债券、基金、大宗商品、金融衍生品等多种资产类别（注：具体以产品基金合同为准）货币种类要求：QDII基金一般会设有人民币份额或美元份额申购人民币份额，可使用账户中的人民币直接申购，基金公司会先将投资者的人民币转换成美元后再进行投资，会有一定的汇率波动风险。申购美元份额，则需再细分为现钞和现汇。敲黑板划重点：
QDII基金：简单理解理允许国内投资者通过国内基金公司，投资于海外市场的各类金融产品，包括但不限于股票、债券、货币市场工具和商品等。起源：QDII制度始于2006年，是我国金融市场与国际金融市场接轨的重要举措。运作机制：国内机构通过申请QDII额度，将募集来的人民币资金兑换成外汇，投资于国际市场；收益则以人民币形式返还给投资者。三、特点/分类前面我们已经了解下QDII基金诞生的背景和概念，为了更进一步了解QDII基金，现在我们来了解QDII基金的特点及分类，为了不让文章篇幅过长，更方便大家的学习，采用对比和图表形式展示相关内容。
1、QDII基金特点
主要是投资范围广泛；围炉将通过QDII基金和国内普通基金进对比，对比的维度主要有投资范围、风险收益、费用结构、流动性等18种维度清晰展示两者的特点及差异，（如下图所示）。
敲黑板划重点：通过上面的学习大家在设计产品时，须考虑到18种维度的差异如：因时差、外汇结算等因素，ODI基金在净值公布、交易确认、赎回款到账时间方面都比国内普通开放式基有所延迟；另外资金流向、额度管理、换汇成本、监管报送、交易、清算交收、资金跨境划拨的周期、数据流转及接口。
2、QDII基金分类
QDII基金分类这里不做深入介绍，从不同角度去分类会得到不同的分类结果，详情见，如下图所示。
汇率在QDII基金中有着很重要的作用，直接影响资金。原来打算放在系统中去讲，但围炉思来想去，还是把汇率提出来单放在一个模块来和大家聊聊，将从：什么是汇率、影响汇率因素、汇兑损益处理及如何记账等。
4.1、什么时汇率
汇率概念：两种不同货币之间的兑换价格。外汇本身也可以被看做一种商品，汇率即是在外汇市场上用一种货币购买另一种货币的价格。
举个栗：1美元=7.18人民币意味着需要7.18元人民币兑换1美元。汇率的表示方法有直接标价法和间接标价法。直接标价法以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法，如：1USD=7.18CNY，大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：港币、新加坡元、欧元、美元、英镑等。
注：可从国家外汇管理局官网: 统计数据 > 统计数据列表 > 人民币汇率中间价，查看。
网址：https://www.safe.gov.cn/safe/rmbhlzjj/index.html
敲黑板划重点：
汇率本质：一国货币的国际购买力和市场供需关系。汇率的波动直接影响跨境投资成本和收益，尤其对QDII基金的资产估值、申购赎回和净值计算具有决定性作用。
2、影响汇率因素
影响汇率的因素众多，这里聊下影响汇率的主要因素有：国际收支（贸易顺逆差）、通货膨胀率、利率、GDP、政策干预、货币政策、政治与市场情绪、自然灾害与黑天鹅事件、投机与市场行为等因素，其它因素大家自行百度，这里仅简单提下。汇率的波动直接影响跨境投资成本和收益，尤其对QDII基金的资产估值、申购赎回和净值计算具有决定性作用，但汇率波动会产生汇兑损益。如：老王持有某牛QDII基金100万美元美股，投资时汇率1美元=6.8人民币，资产价值680万人民币。若人民币贬值至1美元=7.0人民币，资产折算为700万人民币，产生20万汇兑收益。4.3、汇兑损益处理汇兑损益概念：企业或基金持有外币资产/负债，进行外币交易时，因汇率波动导致本币折算价值发生变化而产生的收益或损失。核心本质：汇率变动导致外币资产或负债的“账面价值”与“实际价值”出现偏差，进而影响财务报表中的利润。汇兑损益计算公式： 如下图所示3. 汇兑损益的记账方式：围炉现根据《企业会计准则第19号——外币折算》和《证券投资基金会计核算操作实务手册》整理出汇兑损益的会计科目和分录，如下图所示。
敲黑板划重点：
汇兑损益的处理需结合业务类型和会计准则，核心原则是区分已实现/未实现损益，并合理匹配对冲工具。QDII基金的会计处理：
每日净值调整：QDII基金按当日汇率将外币资产折算为人民币，汇兑损益直接反映在基金净值中，投资者无需单独核算。对冲操作处理：若使用外汇衍生品对冲汇率风险，相关损益可能与基础资产损益抵消，或在损益表中单独列示。五、流程/运作终于聊到了QDII基金投资运作及流程，其实它和普通基金产品的投资运作及流程基本差不多，只有大家对国内普通基金有了解，就不会焦虑和忧虑。当然也有不同之处：相对普通基金来说更为复杂，涉及跨境交易、多市场协调及外汇管理等，下面我们来聊聊：运作前置条件、QDII基金投资运作及流程。
1、前置条件
QDII基金运作的前置条件：如前期准备、资格申请、基金管理人自身条件要求和资质等。
2、基本流程
1. QDII基金运作流程可概括为 “募资 → 换汇 → 投资 → 风控 → 清算 → 核算 →分配” 七大核心环节，需协调境内托管行、境外托管行、境外券商等多方机构，受中国与境外市场双重监管约束。
2. QDII基金运作过程中涉及到四大角色和职责：投资管理人、境内托管人、境外经纪人、境外次托管人。其中投资管理人包括基金管理公司和证券公司。
3. QDII基金运作过程中涉及到四大角色间的协作关系
5.3、投资运作
1. 基金发行方式：
认购期不涉及产品估值，净值始终保持不变，故认购是申请，均是T+1日确认。同时，认购期间，T日也是公布T-1日的行情。基金成立的清算流程与普通基金一致。计息时，采用币种对应的利息进行计息。分段计息，利率维护在利率表tinterestrate中；不分段计息，利率维护在基金信息或销售商信息中（开通分销售商计息，利率取销售商信息中的利率)。2. 基金募集：投资者可以通过基金公司的直销柜台或代销机构申购QDII基金，期间需要使用对应的基金代码操作。发起申购申请后由TA岗进行份额登记，由资金清算岗将资金划入相应QDII产品的境内托管户。
3. 投资阶段：资金汇集后由基金经理筛选合格标的，下达投资指令，后台相关岗位接收指令进行投资交易操作。
4. 合规与信息披露：双重监管合规：遵守境内证监会、外管局及境外市场监管要求（如美国SEC政策），定期提交投资报告；投资者沟通：通过定期报告、官网公告等形式披露基金表现、汇率影响及重大策略调整。
六、交易QDII基金的交易，在第5模块投资运作及流程有一定涉及，QDII基金的交易和普通基金一样有：认购、申购、赎回、基金转换等操作，但和国内普通基金有很多不同的地方，我们来聊聊QDII基金与国内普通基金的不同之处，Les’t Go！
1、外汇额度申请
1. 外汇申请机构：国家外汇管理局（SAFE）申请QDII额度（如10亿美元），决定基金规模上限；申请网址和申请文件。
通过国家外汇管理局“数字外管”平台（ASOne）在线提交申请。材料需加盖公章，并提交纸质版（一式三份）至所在地外汇管理局分局。有疑问可查看：数字外管平台用户手册。2. 申请QDII额度流程概括为：资质审核 → 材料提交 → 外汇管理局核定 → 额度启用 → 动态管理，成功后会及时公布出来如下图所示。
2、额度审批与分配、使用与管理
审批与分配：额度核定、额度范围：通常为1亿至10亿美元，具体根据公司实力调整。签订额度使用协议；额度启用：每笔跨境资金划转需通过银行提交《QDII额度使用申请表》。使用与管理：额度追加 – 若募资规模超初始额度，需重新申请追加（审核更严格）。额度收回 – 若连续6个月未使用额度，外汇管理局可能收回未使用部分。3、换汇与资金调拨
换汇操作：T日申购资金到账后，基金公司按当日汇率将人民币兑换为外币（如美元、港币）。换汇成本受银行间报价影响（如美元兑人民币中间价±0.5%）。跨境调拨：通过境内托管行（如中国银行）与境外代理行（如摩根大通）合作，将外币资金划入境外托管账户。4、交易时间和净值公布
6.5、净值相关业务
6.6、交收指令处理
处理交收指令：运营人员根据核对无误的成交信息，处理相关的交收指令， 交收指令可能包括但不限于以下几种类型：6.7、清算与交收
境外清算：港股通过香港中央结算系统（HKSCC）完成货银对付（DVP），T+2交收；美股通过DTCC（美国存管信托公司）清算，T+2交收。跨境资金调回：境外托管行将收益或赎回资金划转至境内托管行，需通过SWIFT系统完成跨境支付。小结：QDII基金交易流程复杂度高、周期长，且需额外承担汇率风险和跨境成本。肯定还有地方未涉及到如头寸管理、交收风险、税务等。
七、系统QDII基金的全球化投资和跨境运作依赖于一套复杂的系统支持体系，涵盖投资交易、估值核算、风险控制、跨境结算等核心环节。以下是支撑QDII基金运营的关键系统及其功能解析。
1、核心系统
投资交易系统：恒生投资管理系统O45、赢时胜、金证股份、普华永道PwC NAV系统估值核算系统：恒生电子估值系统、赢时胜财务估值核算软件TA系统：恒生TA系统、金证TA系统：管理基金份额的申购、赎回及持有人信息风险管理系统：恒生投资风控系统、彭博风险分析工具：监控市场、信用及流动性风险、提供组合风险敞口分析跨境结算系统：SWIFT GPI（全球支付创新）、CLS（外汇清算系统）、境内托管行银企直连系统数据接口与中间件：恒生数据中台、万得（Wind）API、彭博数据接口；整合境外交易所行情、托管行持仓数据、汇率报价等多源信息2、估值核算处理
来源：人人都是产品经理
