摘要：2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕盛纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微增，净资产下滑，净利润减少，管理费微涨。这些变化反映了基金在市场环境中的运作表现，也为投资者提供了重要的决策参考。

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕盛纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微增，净资产下滑，净利润减少，管理费微涨。这些变化反映了基金在市场环境中的运作表现，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：净利润减少，净资产下滑

本期利润与已实现收益

2024年，博时裕盛纯债债券A本期利润为18,368,857.96元，较2023年的22,659,886.61元减少了18.06%；本期已实现收益为11,409,470.90元，较2023年的18,108,112.81元减少了37.00%。博时裕盛纯债债券C本期利润为104.99元，本期已实现收益为49.10元。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年，博时裕盛纯债债券A加权平均基金份额本期利润为0.0385元，较2023年的0.0476元有所下降；本期加权平均净值利润率为3.70%，较2023年的4.65%下降了0.95个百分点。博时裕盛纯债债券C加权平均基金份额本期利润为0.0188元，本期加权平均净值利润率为1.85%。

期末基金资产净值与份额净值

截至2024年末，博时裕盛纯债债券A期末基金资产净值为487,006,235.16元，较2023年末的492,771,790.83元下滑了1.17%；期末基金份额净值为1.0222元，较2023年末的1.0360元下降了1.33%。博时裕盛纯债债券C期末基金资产净值为108.98元，期末基金份额净值为1.0225元。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率

2024年，博时裕盛纯债债券A份额净值增长率为3.75%，同期业绩比较基准收益率为6.99%，跑输业绩比较基准3.24个百分点。博时裕盛纯债债券C份额净值增长率为1.49%，同期业绩比较基准收益率为2.41%，跑输业绩比较基准0.92个百分点。

净值增长率与业绩比较基准收益率走势

从长期来看，自基金合同生效起至2024年12月31日，博时裕盛纯债债券A份额累计净值增长率为40.56%，业绩比较基准收益率为41.10%，仍跑输业绩比较基准0.54个百分点。这表明在长期投资过程中，该基金未能完全达到业绩比较基准的表现。

投资策略与运作：信用债精选配置，低仓位久期

市场环境分析

2024年，债券市场收益率整体大幅下行，各品种、各期限债券收益率在年底连续创历史新低，长期限、超长期限利率债表现尤其强劲。经济基本面方面，中国经济受到三大支撑和三大拖累。支撑方面，出口超预期回暖、政策支持下的大规模设备更新带动制造业投资加速、中央政府加杠杆带动中央基建投资；拖累方面，居民消费仍有待提振、受地方财政紧平衡和化债压力影响地方基建投资下滑、房地产市场仍较低迷。货币政策方面，央行两度降息和降准，市场流动性保持合理充裕。

投资策略与运作

组合继续采取信用债精选配置策略，全年总体保持着较低的仓位和久期，合理平衡收益风险。在市场环境复杂的情况下，这种策略有助于控制风险，但也可能在一定程度上影响了基金的收益表现，导致跑输业绩比较基准。

业绩表现：未达业绩比较基准预期

截至2024年12月31日，博时裕盛纯债债券A类基金份额净值为1.0222元，份额累计净值为1.3522元；C类基金份额净值为1.0225元，份额累计净值为1.0473元。报告期内，A类基金份额净值增长率为3.75%，C类基金份额净值增长率为1.49%，均未达到同期业绩基准增长率（A类6.99%，C类2.41%）。这可能与基金采取的低仓位和久期策略有关，在市场收益率下行的情况下，未能充分享受债券价格上涨带来的收益。

市场展望：债市大概率维持低位震荡

展望2025年，中国经济长期向好的趋势没有变。货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”，将会持续发力，央行加快流动性投放，保持对实体经济的支持力度，可以稳预期、提信心。2024年底中央经济工作会议强调消费的重要性，2025年消费有望成为拉动经济的重要动力。出口受国际形势影响不确定性较大，投资仍然是稳增长的压舱石。当前生产要素加快向新产业、新业态、新模式聚集，债券市场优质资产稀缺仍在延续，流动性仍然宽裕，债券收益率向上动力也不足。总体看，经济基本面对2025年债市可能不构成利好，货币政策对债市仍有支撑，债券收益率现已处在极低水平，2025年大概率维持低位震荡。策略方面，组合将继续采取信用债精选配置策略，灵活调整债券仓位和久期，争取取得稳健优异的业绩。

费用分析：管理费、托管费稳定

基金管理费

2024年，博时裕盛纯债债券当期发生的基金应支付的管理费为1,487,730.43元，较2023年的1,462,969.89元增长了1.70%。其中，应支付销售机构的客户维护费为5,247.65元，应支付基金管理人的净管理费为1,482,482.78元。

基金托管费

2024年，当期发生的基金应支付的托管费为495,910.14元，较2023年的487,656.63元增长了1.69%。托管费的稳定增长与基金资产规模的变化相关，也反映了托管人在基金运作中所承担的责任和服务成本。

交易费用与投资收益：债券投资收益下滑

交易费用

2024年，应付交易费用为13,404.81元，较上年度末的8,102.25元增长了65.45%；交易费用为3,625.00元，较上年度的1,125.00元增长了222.22%。交易费用的增长可能与市场交易活跃度或投资策略调整有关，投资者应关注交易成本对基金收益的影响。

股票与债券投资收益

2024年股票投资收益无发生额。债券投资收益为13,132,038.87元，较2023年的21,684,325.95元减少了39.44%，其中买卖债券差价收入为 - 3,970,691.38元，表明在债券买卖操作中出现了亏损。资产支持证券投资收益为125,755.14元，较2023年的715,766.22元减少了82.43%。

关联交易：与托管人有同业存单交易

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内无通过关联方交易单元进行的交易，表明基金在交易过程中与关联方的直接交易较少，交易独立性较强。

与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

无此类交易，进一步体现了基金在关联交易方面的谨慎性，避免了可能存在的利益输送风险。

其他关联交易

于本报告期内，本基金买入500,000张托管人发行的同业存单，成交总额为49,101,156.44元；卖出500,000张托管人发行的同业存单，成交总额为49,162,210.41元。虽然此类交易属于正常业务范围，但投资者仍需关注交易价格的公允性以及对基金业绩的潜在影响。

投资组合：债券投资占比高

期末基金资产组合情况

截至2024年末，基金资产组合中固定收益投资占比84.92%，金额为413,798,632.82元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比14.33%，金额为69,845,626.39元。银行存款和结算备付金合计占比0.75%，金额为3,634,598.96元。其他各项资产占比0.00%，金额为12,250.20元。

期末按债券品种分类的债券投资组合

债券投资组合中，国债占比13.66%，政策性金融债占比27.36%，企业债券占比29.37%，企业短期融资券占比4.13%，中期票据占比19.45%。不同债券品种的配置反映了基金的风险偏好和投资策略，投资者应关注各类债券的市场表现对基金净值的影响。

持有人结构：机构投资者占主导

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为430户，其中博时裕盛纯债债券A类持有人户数为428户，户均持有的基金份额为1,113,190.10份；博时裕盛纯债债券C类持有人户数为2户，户均持有的基金份额为53.29份。机构投资者持有A类份额472,588,897.30份，占A类总份额的99.19%；个人投资者持有A类份额3,856,467.62份，占A类总份额的0.81%。C类份额全部由个人投资者持有。机构投资者的主导地位可能对基金的投资策略和流动性产生影响，投资者需关注机构投资者的动向。

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来源：新浪财经