摘要：进入2025年春季，美国金融市场的动荡再度引发全球关注。4月8日，一连串重磅消息震撼华尔街：美联储官员频频发声表达“焦虑”，金融机构纷纷上调美国经济衰退的概率，而引发这一切的导火索，正是特朗普政府不断升级的关税政策。这一波风暴不仅撼动了美股，也深深刺痛了全球市

进入2025年春季，美国金融市场的动荡再度引发全球关注。4月8日，一连串重磅消息震撼华尔街：美联储官员频频发声表达“焦虑”，金融机构纷纷上调美国经济衰退的概率，而引发这一切的导火索，正是特朗普政府不断升级的关税政策。这一波风暴不仅撼动了美股，也深深刺痛了全球市场的神经。

然而，在风暴中，有一样资产正被各国央行“抱紧”——黄金。为什么在美元、美债等传统“安全资产”不再稳固的当下，黄金又一次成为全球央行的宠儿？

一、关税“炸弹”引发连锁反应

事情的起点，是特朗普宣布的新一轮高关税计划。从他的角度来看，关税是一种“谈判筹码”，可以迫使对手低头，同时保护本国产业。但问题在于，这种政策对全球供应链的打击非常直接。

美联储理事古尔斯比就在4月8日表示，新关税可能会让美国重新陷入“高通胀+供应链中断”的困境。另一位理事库格勒也提到，目前已开始观察到商品价格的上涨。

而市场的反应更为剧烈。过去一周，美股经历了2020年以来最严重的连续暴跌，市值蒸发万亿美元。华尔街的投资大佬们开始不再沉默，连以往力挺特朗普的亿万富翁比尔·阿克曼，也罕见地公开呼吁暂停征收关税90天。

这一切反映出市场对经济前景的极度悲观情绪——高关税政策可能伤害出口、抬高成本、拖累消费，最终导致美国陷入衰退。

二、债市预警：危险正在逼近

与股市同步下挫的，还有美国债券市场。通常来说，债市的波动往往更早反映经济的走向。

高盛分析师Lindsay Matcham警告，美国高收益债券（即高风险企业债）的利差正在持续扩大，目前已经接近454个基点，距离“危险阈值”500个基点仅一步之遥。这种情况意味着投资者对企业信用的信心快速下滑，也反映出市场对经济衰退的定价正在加速。

历史经验告诉我们，每当信用利差飙升，劳动力市场随之疲软，融资环境全面收紧，美联储往往不得不出手“救市”。

而这一次，美联储主席鲍威尔与特朗普之间的博弈更加复杂。特朗普正在利用市场的波动，施压美联储迅速降息，以刺激经济并为其选战加分。市场当前甚至预期，美联储在2025年可能会降息多达五次。

三、美债信心危机正在酝酿

更令人担忧的是，美国债务问题已经逐步演化为系统性风险。

2025年，美国将有8.2万亿美元的国债到期，这占到了全部国债的31%。如果利率不降，美财政部将面临巨大的再融资压力。然而，即使降息，市场是否愿意买单，也成了未知数。

沃顿商学院教授Joao Gomes在4月的一份报告中表示，如果美国政府继续按照当前轨迹增加债务，20年内将出现实际违约的风险。这种说法虽然听起来危言耸听，但它确实反映了一个现实：美债的信用正在被质疑。

达利欧则更进一步警告，未来美国可能不得不限制外国债权人，甚至在极端情况下对部分债务进行重组。这种情况一旦发生，美元作为全球储备货币的地位将遭受巨大冲击。

四、黄金：唯一没有“违约风险”的货币

在上述背景下，我们可以理解为什么全球央行正在加速购买黄金。

根据世界黄金协会在4月5日发布的报告，2023年至今，全球央行共购入黄金2600吨，创下历史第二高位，比过去五年平均水平高出39%。尤其值得关注的是，接受调查的央行中，近六成表示未来五年将继续增加黄金储备，而去年这一比例仅为38%。

黄金之所以被央行青睐，是因为它不依赖任何国家的信用、没有违约风险、可以跨境流通。尤其在全球面临通胀、债务危机和货币贬值压力的当下，黄金的“硬通货”属性显得尤为珍贵。

五、中国央行也是“扫金大户”

中国央行也是这波黄金热潮中的主力军之一。

从2023年11月恢复购金以来，中国已经连续五个月增持黄金。截至2025年3月，中国官方黄金储备达到2292.3吨。公开数据显示，这些黄金大部分从美国、英国和瑞士等国际黄金市场运回。

这也说明，中国正在有意识地优化外汇储备结构，减少对美元的依赖，以应对未来可能出现的全球货币体系波动。

六、结语：我们正走向一个“黄金回归”的时代？

这一次，美国的金融风暴不仅仅是股市的波动或债市的压力，更像是一场制度性信任危机的前奏。

当市场开始怀疑美联储的独立性、当全球投资者不再无条件相信美债的“无风险”属性、当各国央行加速增持黄金以应对未来的不确定性——我们或许正在进入一个新的时代：美元不再是唯一的锚，黄金将重新回归世界货币体系的中心。

未来不确定，但有一点是确定的：在风险加剧的年代，具备稳定价值、不依赖政治信用的黄金，正在成为各国央行手中最坚固的“定海神针”。

来源：魏家东一点号