摘要：2019年美图归母净利润亏损约3.97亿元，然而，仅用了六年时间便扭转局面，于2024年实现归母净利润8.05亿元。同时，公司2021-2024连续四年营收同比增长率达两位数，分别为39.53%、25.17%、29.27%、23.93%；2022-2024连续
尽管公司在AI及研发的投入持续增加，但总费用增速仍显著低于毛利增幅，由此形成了运营杠杆并推动利润持续增长。
作者 | 孙韵雯
编辑 | 管东生
2019年美图归母净利润亏损约3.97亿元，然而，仅用了六年时间便扭转局面，于2024年实现归母净利润8.05亿元。同时，公司2021-2024连续四年营收同比增长率达两位数，分别为39.53%、25.17%、29.27%、23.93%；2022-2024连续三年归母净利润增长率达三位数，分别为311.49%、301.83%、112.84%。
其中，2024年收入同比增长23.93%至人民币约33.41亿元；归母净利润同比增长112.84%至人民币约8.05亿元。从逐渐扭亏为盈到业绩迅速扩张，强劲势头的背后离不开一个关键词——AI。
作为中国影像科技领域的先驱，美图公司凭借AI技术一路扭转颓势，2024年全球月活用户突破2.66亿，AI换装、粘土滤镜等爆款功能相继出圈，并迅速在海外走红。
从修图工具到全球AI生产力平台，美图是怎么靠AI破圈的？到底是技术救了美图还是美图给了AI“用武之地”？未来美图还将怎样布局？
壹 | AI助力业绩起飞
美图业绩加速增长的背后，离不开AI这个引擎。
公司收入由影像与设计产品、美业解决方案、广告及其他四部分组成。
美图公司2024年营收构成情况 图源/同花顺
以订阅制为主的影像与设计产品呈现出快速增长趋势。2024年该项收入达20.856亿元，同比增长57.1%。而付费订阅用户数的提升是其收入规模扩张的核心驱动力。截至2024年末，公司产品的付费订阅用户数同比增长38.4%达1261万，订阅渗透率为4.7%。
自2024年以来，“粘土滤镜”“脑洞特效”，“AI换装”等AI驱动的功能相继“出圈”，AI加持下的优质影像编辑功能满足了用户对视觉设计和人像修容的追求，相应地推动了付费订阅用户数增长。
在AI技术与产品融合下，高毛利率业务影像与设计产品收入快速增长，伴随其对总收入贡献持续扩大，公司整体毛利率也在不断提升。2024年公司毛利为22.942亿元，较去年同期增加38.5%；毛利率则由去年同期的61.4%增至2024年末的68.7%，整体毛利和毛利率呈现同比双增长。
同时，公司广告业务延续增长态势，2024年公司广告收入达8.535亿元，同比增长12.5%。从广告形式上看，程序化广告业务表现较好，收入同比增长35%。主要由于公司优化了程序化广告的运营，升级了广告竞价系统，允许更多的广告主实时竞价等提升了广告点击率。
除此之外，公司在生产力工具方面表现亮眼。
2024年主打在线设计的美图设计室单产品收入约2亿元，较上年同比翻倍。此外，主打口播视频制作的开拍亦有超预期表现，目前就用户数而言已成为中国“口播视频制作”赛道第一。
相比之下，公司另一业务版块美业解决方案的表现相对较弱。2024年来自该项业务的收入为3.846亿元，同比减少32.4%。但作为公司的非核心战略业务，加之毛利率较低，因此该业务对公司净利润影响较为有限。
技术的发展离不开资金的支持。
2024年公司研发费用为9.107亿元，较去年同期增加了43.3%，主要用于生成式AI训练。其中，用于视觉大模型的训练费用约为1.4亿元。此外，从事产品研发的人数增加带动研发工资同比2023年有较大增幅，是研发费用增多的重要原因。
然而，尽管公司在AI及研发的投入持续增加，但总费用增速仍显著低于毛利增幅，由此形成了运营杠杆并推动利润持续增长。
AI赋能之余，公司独特的增长策略也助力其抢占更多用户群体。
依托庞大的MAU（月活跃用户数）底盘，公司不断发掘并验证新需求，据此开发潜力新产品。通过推动潜力新品快速增长，反哺整体用户增长。例如，主打AI视频编辑的Wink便源于美图秀秀中的视频美容模块。
公司通过成熟产品美图秀秀用户验证新视频需求，并于2022年推出了主打视频编辑类的Wink。经过快速冷启动后持续迭代发展，截至2024年12月底，Wink的MAU已突破三千万，成为公司产品矩阵中仅次于美图秀秀和美颜相机的第三大应用。截至2024年12月，公司的月活跃用户数约2.66亿，同比增长6.7%。
截至2024年6月公司月活跃用户数 图源/公司官网
贰 | 以AI为核心布局未来
美图在AI领域的发展并非一日之功。
早在2010年公司就已经开始投入AI技术，并成立了专为提升计算机视觉能力和AI能力的美图影像研究院。伴随技术进步，近几年公司AI相关业务不断扩张。
公司现有产品矩阵 图源/公司官网
2023年6月，公司发布了自主研发的生成式AI大模型“奇想智能”(Miracle Vision)，该模型支持文生图，图生图以及图生视频等生成式AI功能，使得同一产品具有能够解决该特定场景痛点的全部功能。与通用模型相比，这种基于特定场景的产品能够为用户带来更高的生产效率。
实际上，这种方法在2023年已经取得了显著的成果。公司的跨平台应用程序-美图设计室，在2023年的收入已超过1亿元，同比增长了229.8%。美图设计室拥有广泛的AI功能，使传播者能够通过非常简单的步骤生成高质量的数字内容，如商品海报，同时美图设计室也提供了用户完善生成内容精确性所需要的功能。
除此之外，AI在助力公司全球化方面功不可没。
2022年底，公司上线了“AI绘画”功能，该功能走红使得美图在众多国家和地区打开了应用知名度。2023年4月底，“AI动漫”的推出刺激了日本用户增长，使得WINK登上日本市场iOS分类榜第1名。类似的针对不同文化、用户审美差异所推出的AI功能，助力公司进一步全球化。
截至2024年末，公司在中国内地以外市场的MAU同比增长22%至9451万。在全球化的探索中，公司有着较为完备的发展路径。在产品层面，基于AI技术的驱动，让产品具备更多极致效果和创新空间；在运营层面，通过KOL种草等营销方式放大产品声量，实现更大范围的用户触达。
例如，刚踏入2025年，美颜相机的“AI换装”功能为用户提供了真实且美感十足的虚拟换装效果，迅速在泰国用户中形成小范围自传播。
在快速跟进运营并加大与KOL合作的社媒传播后，最终推动美颜相机，登顶新加坡、马来西亚、泰国、越南等12国和地区的iOS App Store总榜单，以及登顶美国、英国、韩国等17国Google Play“摄影与录像”分类榜。
除了通过研发建立自己的AI能力之外，公司于2023年开始围绕生成式AI进行少数股权投资，以进一步提升其未来十年的AI能力。
几项值得注意的少数股权投资包括一家提供可用于训练和推理的AI芯片及相关软件解决方案公司、一家由香港中文大学的一位教授创立的多模态大模型公司以及一家AI原生的营销技术公司。
美图AI技术体验矩阵 图源/公司官网
AI的发展离不开数据的协同支持，公司在相关企业并购方面也有所布局。
2024年2月美图宣布收购Zcool Network Technology Limited(“站酷网”)及其子公司和附属产业。站酷是中国内地最大的视觉设计师在线社区，注册用户超过1700万，同时运营着“站酷海洛”，是中国最大的版权图片和视频交易平台。通过美图与站酷良好的协同效应，使得该项投资能够提高公司长期的AI能力，巩固其在图像和视频生成式AI领域的市场领导地位。
当然，美图也并非没有对手。生成式AI领域竞争激烈，国内字节剪映、醒图等产品发展迅速，国际方面公司与Adobe等专业工具仍存在一定技术差距，是否能延续当下势头还需持续验证。
来源：财经思享汇
