摘要：国家战略驱动。“健康中国2030”目标明确，2030年健康服务业总规模达16万亿元，生物医药研发投入强度对标发达国家。

关税战后必须投资中国医药行业的核心逻辑分析。

一、政策红利与战略定位

1. 国家战略驱动。“健康中国2030”目标明确，2030年健康服务业总规模达16万亿元，生物医药研发投入强度对标发达国家。

2024年政府工作报告首次提出“加快发展新质生产力”，生物医药列为重点领域，财政支持力度加大。

《“十四五”生物经济发展规划》要求2025年生物经济规模达22万亿元，其中生物医药占比超40%（约8.8万亿元）。

2. 医保政策优化

医保谈判动态调整机制常态化，2024年新增CAR-T、ADC等高价值创新药纳入医保，加速创新药商业化进程。

集采倒逼行业转型，淘汰低端仿制药，长期利好研发型药企。

二、市场需求刚性增长

1. 老龄化加剧需求爆发

2024年中国60岁以上人口占比突破21%，2035年将达30%，慢性病用药、肿瘤药、康复器械需求激增。

2023年人均医疗支出6200元（仅为美国1/6），2025年预计突破8000元，医疗消费潜力巨大。

2. 疾病负担驱动创新

中国癌症新发病例占全球24%（2023年数据），患者招募速度是美国的3倍，显著降低临床试验成本（如PD-1研发成本降低50%）。

三、供应链自主可控与国产替代加速

1. 进口依赖亟待突破

2023年中国医药进口依存度仍达35%，高端设备、原料药、生物制剂依赖欧美，关税战后加速国产替代进程。

国产创新药占比计划从2023年的25%提升至2025年的40%，高端医疗器械国产化率目标突破70%（2023年仅50%）。

2. 技术突破验证能力

本土企业在mRNA疫苗、中和抗体、基因编辑等领域实现突破，供应链安全与自主可控成为刚需。

四、创新实力与全球化竞争力

1. 研发效率与成本优势

中国临床试验成本仅为美国的30%-50%，审评审批周期大幅缩短（如信达生物PD-1从立项到上市仅5年）。

CXO企业（如药明康德）承接全球33%研发外包，报价比国际龙头低40%，一体化服务模式成熟。

2. 创新药出海爆发

2023年中国创新药海外授权交易额超400亿美元，2024年预计突破500亿美元；典型案例包括百济神州PD-1欧洲上市（首年销售预计5亿美元）、科伦博泰ADC授权默沙东（首付款13.6亿+里程碑93亿）。

2025年全球市场份额目标从5%提升至10%，出海收入占比从8%增至20%。

五、长期确定性增长赛道

1. 行业增长空间明确

生物医药领域PCT专利申请量年增15%，未来3-5年将诞生3-5家千亿市值的全球性Biotech企业。

药明生物2024年建成全球最大生物药产能，可同时生产100+临床阶段药物，奠定规模化优势。

2. 资本回报可期

医保谈判价格降幅收窄至40%（原超60%），保护企业创新回报；License-out模式推动利润多元化。

关税战后，中国医药行业凭借政策强驱动、需求刚性、供应链自主化突破、创新效率及全球化能力，成为抵御外部风险、实现长期增长的确定性赛道。

投资医药不仅是布局老龄化与消费升级的刚需，更是参与中国在全球医药产业链中从跟随者向领导者跃迁的核心机遇。

来源：价值投资典范