摘要：今日模拟大涨，我们假期前提前提示布局“模拟关税反制”观点，坚定发声，涨幅持续兑现此前逻辑。近日模拟IC板块持续走强，背后核心逻辑在于对美国模拟IC大厂加征关税的预期不断升温。早在今年1月16日，商务部新闻发言人曾表示，可能对美国倾销的成熟制程芯片发起反倾销调查

模拟IC板块大涨点评：对美国模拟IC大厂加征关税预期持续演绎，长期看好国内模拟IC市占率提升

今日模拟大涨，我们假期前提前提示布局“模拟关税反制”观点，坚定发声，涨幅持续兑现此前逻辑。近日模拟IC板块持续走强，背后核心逻辑在于对美国模拟IC大厂加征关税的预期不断升温。早在今年1月16日，商务部新闻发言人曾表示，可能对美国倾销的成熟制程芯片发起反倾销调查，尽管相关政策尚未正式落地，但市场对限制TI、ADI等美国模拟IC巨头的预期仍在强化。

自特朗普时期实施“对等关税”政策以来，中国已对原产于美国的进口商品加征最高达84%的关税。然而，TI等模拟IC厂商多采用IDM模式，晶圆制造集中于美国本土，封测环节则主要位于东南亚。之前TI进口产品的产地认定以东南亚地区为主，因此不受影响。如今，在中美贸易格局变化的背景下，若未来改以晶圆制造地作为关税认定依据，TI等企业的相关产品或将面临84%的高额关税。这不仅可能成为中国对美技术限制的反制手段，也正是当前市场交易博弈的焦点之一。

若该政策落地，将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟IC市占率持续提升以及国内龙头企业利润率修复。目前，在消费电子领域，国产模拟IC厂商已具备较高市占率，而TI等企业的竞争重心主要集中在工业、汽车等中高端领域。一旦关税调整落实，国内在这些领域有布局的厂商有望率先受益，迎来更为广阔的成长空间。

关税的落地短期或导致多家美国厂商或暂停报价，形成短期供给缺货，根据近期交流，华强北部分货号已开始涨价，加上中美每次贸易冲突半导体都是绕不开的板块，后期存在持续催化。而从长期看，关税亦将大幅削减美国IDM厂商在中国市场竞争力。①行业龙头为美国IDM；②国内需求大；③海内外产品差距相对较小；④国产替代率低的模拟/射频行业，为关税国产替代的核心受益板块。

目前美国本土的晶圆厂有：GlobalFoundries（格芯）、Intel、美光、TI，其中除了Intel以外，TI（德州仪器）的产能主要集中在美国本土，2024年TI在中国区的收入约30亿美元。全球模拟芯片市场规模超800亿美元，中国市场超3000亿元。同时模拟芯片大多数采用成熟制程产能，国内模拟厂商可替代空间巨大。午盘模拟芯片集体涨停潮后，注意市场逻辑向成熟制程自主可控的晶圆厂（中芯+华虹）/芯片IP（芯原+灿芯）/光刻机（茂莱+福光+汇成+新莱）方向发酵。

来源：全产业链研究一点号