摘要：本文严格依据权威信源（官媒占比超80%），结合2022-2025年最新动态及历史数据，最终观点保持中立。结尾附有参考资料。

本文严格依据权威信源（官媒占比超80%），结合2022-2025年最新动态及历史数据，最终观点保持中立。结尾附有参考资料。

在全球金融史上，4月9日这个日子或许会被长久铭记：美国总统特朗普在宣布对全球数十国增收“对等关税”仅13小时后，竟闪电般宣告暂停90天，并将税率降至10%。

表面看来，这似乎是国际社会的猛烈反击所迫，但若仔细探究，背后真正让特朗普灯火通明连夜商议的真正压力，是美国国债市场的“史诗级”抛售。

4月8日至9日，10年期美债收益率狂飙20多个基点，一举突破4.5%。

这一飙升不仅震撼了华尔街，也重创了美国经济基本面。究竟是哪些力量挑起了这次危机？

4月8日，美国国债全期限收益率全面飙升，30年期国债收益率单日就猛涨了23个基点，创下自2020年3月最黑暗的疫情初期以来的最大纪录。

而在短短48小时内，10年期美债收益率从4.29%跃升至4.46%，其幅度之大，让不少对冲基金措手不及。

更令人担忧的是，这股利率狂潮带来的不仅仅是数字跳动。

标普500指数一周内大跌8%，企业债利率也飙到5.8%，同时按揭贷款利率逼近2009年金融危机后的历史高位。

资金成本抬升、股票估值下行，这一切都为美国国内引发了巨大的流动性压力。

在这一片混乱声中，财政部成为最焦虑的部门：美债收益率大量攀升意味着政府借贷成本走高，若国际市场继续抛售美国国债，将直接威胁美国的财政稳定和政府信用。

财政部长贝森特更是向特朗普发出了“需求坍塌风险”警告。

因此当特朗普宣布对几十个国家加征“对等关税”后，发觉市场正在向“灾难”滑去时，他不得不临阵急刹，一面让步，一面试图维持骨子里的保护主义。

新一轮抛售风暴中，有几个关键数据不容忽视：截至2024年底，日本持有美国国债1.06万亿美元，中国持有7590亿美元。

两国合计占美国海外持仓的21%，可谓分量十足。

而且据美国2024年12月的最新统计，日本单月减持了273亿美元，中国减持了96亿美元，引发市场跟风踩踏。

早在2022年9月，中日也曾在一个月内抛售1178亿美元美债，让华尔街和美财政部惊出一身冷汗。

为什么中日都在这一时间点采取行动？

中国方面，或是出于多元化外汇储备的考量，中美关系紧张、未来制裁隐忧等因素，让中国对美元资产的依赖逐渐下降。

日本则在日元持续贬值的背景下，通过抛售美债换取美元干预外汇市场，以稳住国内经济。

值得注意的是，两国常常被外界认作“经济竞争对手”。

然而在美国国债的减持上，却能呈现有意无意的“联手”。

这并非某种“阴谋”，更多是双方基于自身利益与外汇策略的一种相似选择。

尽管特朗普团队或美国媒体尝试将此解读为“故意联手打击”，但从历史经验看，两国都有各自的账要算，只是恰好将美国国债推到风口浪尖。

对此美债的第一大债主、日本财务大臣加藤胜信在当天明确表示，日本当前正在应对国内的经济情况，但不会将其持有的美国国债作为关税反制工具。

4月2日，特朗普正式签署了对全球数十个国家征收“对等关税”的行政令，舆论哗然。

许多企业和投资人担心美国通胀压力随之上扬，而投资者也加速抛售美债，担心物价上涨会削弱债券实际收益。

但仅仅过了一周，财政部、华尔街的警告已经转化成实打实的市场崩溃：美股暴跌、国债大跌、流动性吃紧。

华尔街自然不会坐视不管，特朗普的部分政治盟友也指出，若债市继续动荡，再加上股市形势严峻，特朗普在明年的大选中将失去“经济功勋”这枚重要筹码。

财政部长贝森特几次对白宫高层喊话，“美国经济若崩溃，谁都别想逃”。

政策的天平在经济压力面前发生倾斜，4月9日，特朗普在其社交平台上突然宣布暂停关税90天，并将税率降至10%。

这看似一纸让步，却并不意味着特朗普真正退出保护主义舞台。

事实上他明确保留了对华商品的关税高压。

换言之，此次暂停，对绝大多数国家是暂缓，对中国依然从严。

从策略上看，特朗普此举既是对狼藉的市场一个安抚，也是继续让中国承受贸易压力。

这场美债抛售风潮的影响远超美国本土，各大经济体都被抖落出明显的波动。

美国国债不再是“毫无疑问的安全资产”，部分资金向欧元区、澳大利亚等主权债券市场流动。

欧元兑美元在一周内升值3%，出现了年内最快的升值轨迹。

印度和新西兰都急切降息，以应对可能出现的通缩和资本外流压力；欧洲央行也考虑降息25个基点，希望提振经济。

中国央行暗示“择机降准”，为国内市场提供更多流动性空间。

美联储则在面对通胀和经济放缓的纠结中迟疑不决。

美国国债的收益率狂飙，背后正是对美元信用体系的一种质疑。

一些新兴经济体开始加速外汇储备多元化，人民币跨境支付份额升至6.5%，虽仍不算很高，但已经显示了未来国际支付体系向多极化过渡的端倪。

有市场观察者指出，“这可能是美元霸权走向多极化的一道分水岭”。

美债收益率持续走高在历史上并非首次，但当前全球经济博弈形势下，它意味着美元利率优势不复往日的稳定，也象征着更多资金开始转移阵地。

我国多次表示美债市场的动荡只是“症状”，真正的“病根”在于美国政府财政长期赤字和债务上限问题。

即便今年把问题压下，此后依然会一波又一波地涌现。

特朗普的关税转向或许能缓一时，却无法彻底消除美国的财政风险。

到2025年，美国债务发行计划高达1.1万亿美元，这只会让财政体系的压力更大。

从金融角度解读此次抛售，在全球通胀预期依旧高企时，美国国债的吸引力下降明显；再叠加日本、中国等主要持有国纷纷减持，“美债暂停吸睛”是必然结果。

这或许是“美元信用衰退”的预演。

如果长期利率继续走高，美国或面临滞胀危机。

73%的美国民众对通胀失控深感忧虑，这无疑将给政治和经济前景蒙上一层阴影。

从地缘政治的角度进行分析的话，中美博弈到了新的阶段，中国减持美债更多是一种“战略防御”，以降低未来可能受到的金融冲击。

与此同时，美国若想扳回一城，就必须在财政、贸易谈判等多个层面保持与中国沟通，因为多国持有美债是美国维持“硬通货”的关键一环。

尽管特朗普在宣布关税政策时，曾以“让不公平贸易付出代价”为口号，但从现在的局势看，他所掀起的这场关税风波更像是一把双刃剑。

美国政府不仅仅需要面对来自外部的强硬反击，还得内部自保，避免国债成为炮灰。

在某种程度上，特朗普正在走一条微妙平衡之路：既想向选民展现“强硬总统”的形象，又不愿彻底破坏美国金融市场的稳定基础，与华尔街保持若即若离的关系。

每一次政策的调整，都是在测试市场容忍度与政治压力。

4月9日的政策大转弯就是这种思路的典型演绎——先释放关税“大招”，再紧急宣布减弱力度。

有人对这场戏剧性的来回折腾感到厌倦，也有人认为这正是特朗普“谈判艺术”的真实面目：先把对手和市场吓住，再在关键时刻退一步，以求最大化自己的收益。

然而这其中的成本却由美国人民与全球金融市场共同承担。

美债抛售风暴让世界看到了美元体系内在的结构性隐患，也折射出大国博弈的凶险程度。

当特朗普在关税问题上出人意料地踩下刹车，背后是对国债市场飙升与经济危机可能性的无奈示好。

中日持续减持表明，全球对美国资产的信心正在接受考验。

或许这场史无前例的风暴才刚刚开始。

每次的停滞都只是一种暂缓，但无法逆转对“美元主导”模式的质疑。

当大国利益纠结在一起，真正的胜负，也许并不取决于谁在此刻退让，而是最终谁能在重塑秩序的过程中占据主动。

参考信息：

来源：Dr齐医学科普