摘要：本周，在关税大战下，全球经济的湖面被这颗“炸弹”激起了千层浪，聚焦到全球美妆经济层面，市值的蒸发和回弹，反映了关税风暴下，全球美妆企业的众生相。

蒸发后逆转？全球美妆企业市值大震荡！

来源 | 聚美丽

作者 | 马尔斯

本周，在关税大战下，全球经济的湖面被这颗“炸弹”激起了千层浪，聚焦到全球美妆经济层面，市值的蒸发和回弹，反映了关税风暴下，全球美妆企业的众生相。

聚焦全球美妆上市企业市值变动，聚美丽梳理了本周关税重要时间节点的市值情况，并与此前聚美丽在《全球美妆集团最新排行出炉！》一 文中统计的2025第一季度最后一天(3月31日)全球股市收盘价进行了对比，发现有以下信息值得关注：

1、宝洁、雅诗兰黛、高露洁等美企市值遭受冲击，雅诗兰黛在美东时间4月10日收盘，较Q1蒸发超300亿元，市盈率为亏损；

2、国内美妆上市企业市值TOP10榜的多数企业市值产生波动，目前呈现一定的恢复；

3、韩妆企业受关税风波牵连，韩妆巨头爱茉莉太平洋、LG生活健康等股价经历“过山车”式波动。

美东时间4月2日，特朗普宣布关税战，随后，在美东时间4月8日，宣布对中国关税加码，这期间，全球经济市场产生巨震，国际美妆上市企业TOP10榜市值与Q1数据相比，蒸发了超470亿美元(约合人民币3441亿元)。

值得注意的是，在关税风暴持续演进中，也出现了逆转时刻，如美东时间4月9日，特朗普在社交平台发帖表示，“已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%”，这让不少企业市值产生回弹。

-关税战之下，国际美妆市值蒸发超3000亿元。

具体来看，在关税风暴的巨震期，雅诗兰黛、宝洁、高露洁、科赴等美企股价、市值遭受较大的冲击。据东方财富网披露的数据，宝洁4月2日股价跌幅为0.62%；4月4日、7日、8日跌幅分别超5%、2%、1%。

雅诗兰黛在4月2日，股价还是呈现涨幅，为1.31%；后续在4月3日、4月4日连续下跌，跌幅分别超过15%、9%；4月8日，跌幅超5%。

从整体市值来看，大部分市值TOP10榜企业的市值在截至4月9日上午9点出现暴跌。

与截至4月1日上午9点的情况“反差”较大，按照国际美妆企业市值蒸发的情况来看：

·宝洁、高露洁、雅诗兰黛等美企，市值出现不同程度的蒸发，其中宝洁蒸发超2000亿元。

截至4月9日上午9点，TOP1的宝洁市值为3714亿美元(约合人民币27195亿元)，与4月1日相比，市值蒸发了282亿美元(约合人民币2065亿元)；

雅诗兰黛市值蒸发57.4亿美元(约合人民币420亿元)；而高露洁、科赴市值分别蒸发41.3亿美元(约合人民币302亿元)、47.6亿美元(约合人民币348亿元)。

·高德美市值蒸发超200亿元。

同日，高德美市值损失约为雅诗兰黛的一半，为27.5亿美元(约合人民币201亿元)；资生堂市值则蒸发12.1亿美元(约合人民币89亿元)；相比之下，Puig、拜尔斯道夫受到的冲击相对上述企业来说，较小，市值分别蒸发5.5亿美元(约合人民币40亿元)、4.2亿美元(约合人民币31亿元)。

另外，IFF作为美企，其在截至4月9日上午9点时的市值与Q1相比，蒸发了近30亿美元(约合人民币218亿元)。

-“90天关税暂停”，市值回弹

随着关税风暴的持续演进和企业的应对，关税政策发生了一些变化，随之而来的是企业市值产生了回弹。

据财经网报道，美东时间4月9日，特朗普在其Truth Social社交媒体上发帖称，将对一些国家暂停其新关税的全面生效，在90天内对多数国家关税降至10%，立即生效。

随后，当天美股盘中集体暴涨，道指上涨超过2960点，标普500指数创2008年以来最大单日涨幅。

从化妆品企业来看，据Market Screener报道，雅诗兰黛、E.l.f. Beauty的股价在美东时间4月9日迎来反弹。

报道称，雅诗兰黛在当天下午交易中上涨约11%至55.33美元(约合人民币404元)；E.l.f. Beauty上涨约8%至55.25美元(约合人民币403元)。

而在截至4月11日上午9点的市值中，宝洁、高露洁、科赴等企业市值进一步回升。

但同期，雅诗兰黛的市值较前一日有所下降；目前，其市盈率显示仍为亏损。

在愈演愈烈的关税风暴中，最受关注的莫过于中美间的“关税战”，可以说中美之间在贸易方面的博弈，是此次关税的隐藏主线。

4月4日，中华人民共和国国务院关税税则委员会宣布，作为对第14257号行政命令的回应，自2025年4月10日东部夏令时间凌晨12:01起，将对所有原产于美国并进口至中国的商品征收34%的关税。

4月9日，国务院关税税则委员会正式公告，对原产于美国的进口商品加征关税税率由34%提高至84%，自4月10日12时01分起实施。

4月11日， 国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》(税委会公告2025年第5号)规定的加征关税税率，由84%提高至125%。

并表明，鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无任何市场接受的可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加税，中方将不予理会。

在中美关税战之下，除了对宝洁、雅诗兰黛等美企的市值造成震荡外，国内化妆品企业的市值也产生了一些波动。

对比3月31日的市值来看，与宝洁、高露洁等市值变化逻辑一致，大多数国内化妆品企业在4月8日这天收缩明显；4月9日有所回升；4月10日进一步回升。

截至4月8日收盘，除丸美生物、上海家化外，其余8家企业较3月31日的市值均有所下降。

按照蒸发程度来看，巨子生物缩水近60亿元，为10家企业中，受损最严重的；毛戈平、珀莱雅缩水介于20—30亿元之间；敷尔佳、上美股份、华熙生物缩水程度介于10—20亿元之间；贝泰妮、福瑞达在10亿元以内。

值得注意的是，当日，市值TOP榜的排名发生了变化，上海家化超了敷尔佳，位列第8。

在4月9日、10日收盘后，国内美妆上市企业市值TOP10榜中的多数企业市值有所上升，大多数企业的市值已经回到了3月31日的水平，甚至有所增加。但被上海家化超了的敷尔佳，并未夺回TOP8的排名。

同时需要注意的是，在关税风暴期间，部分企业在线上互动平台，针对美国关税对企业业务的影响，回答了投资者提问。

敷尔佳：目前公司暂未开展产品出口，公司的供应商均为国内企业。

水羊股份：美国奢华科学功效护肤品牌RV于2024年12月全面进入中国，品牌主要营收来自北美市场；公司目前在法国、日本、美国、中国都拥有本地化生产能力，并持续推进全球供应链优化配置。综合来看，此次美国关税调整对公司影响较小。

丽人丽妆：公司合作的美国品牌所贡献的营业收入占公司整体营业收入的比例极小。

图源：互动易、上证e互动

上述来看，对于未展开产品出口或美国营收占比较小的企业来说，此次关税对其影响不大，但是对于出海的国货而言，形势较为严峻，聚美丽在《美国关税再加码，国货可能更难了》一文中，就进行过相关分析，出海的国货品牌、企业受关税影响更大，更脆弱。

除了上述企业外，这场关税风暴还对其他地区的企业产生了影响。在美国4月2日宣布的对有进口商品加征10%“基准关税”并对部分国家加征更高的关税，除中国外，还包括日本(24%)、韩国(25%)、印度(26%)等。

其中，值得注意的是，据财经杂志报道内容显示，有贸易学者向其表示，“韩国是美国现代史上最重要亚洲自由贸易协定伙伴也未能幸免，对韩国的税率为25%，处于这一系列的最高水平。”

这也对韩国企业产生了冲击。具体到韩妆企业，据beautynury报道，在特朗普宣布实施“对等关税”后，韩国股市迎来巨震。报道称，在“特朗普关税”的震荡中，韩国综合股价指数(KOSPI)和韩国创业板指数(KOSDAQ)暴跌。

其中，在4月7日，韩国综合股价指数的下降率和下降幅度均为自去年8月5日“黑色星期一”以来的最高水平。盘中低点为2327.01，是2023 年 11 月 1 日(2288.64)以来一年零五个月的最低水平。在KOSPI市场上市的869只股票的股价下跌，只有68只上涨。

韩国创业板指数也收于651.30，比前一交易日下跌36.09点(5.25%)，触及今年以来的最低水平。

“由于特朗普的关税炸弹，韩国化妆品企业股市一下子迎来下跌”、“大多数化妆品股都崩盘了，很难找到例外”，beautynury报道中写道。

图源：beautynury

聚焦到化妆品企业端来看，截至4月7日收盘价，ODM企业Cosmeca Korea股价比前一交易日下跌13.2%；Kolmar Korea、Cosmax也不例外，股价分别下跌5.8%、5.3%。

“ODM公司想出了一个策略，通过使用美国的工厂来最大限度地减少关税的影响，并通过与流行品牌合作来快速响应当地需求，但市场反应冷淡。”

韩妆巨头爱茉莉太平洋、LG生活健康，亦难逃下跌命运。同日，两者股价分别下跌6.3%、3.7%。

另外，报道中的一位行业负责人表示，“7日股价下跌可能只是一个开始”，并补充说，“在征收对等关税后，无休止的下跌可能会继续，这取决于消费者的反应，更可怕的是，这是一个不可预测的情况。”

4月8日，据日经中文网报道称，特朗普与韩国代总统韩德洙首次进行了电话磋商。磋商结束后，特朗普在自己的社交媒体上发文称，“韩国的顶级团队正在前往美国，情况良好”。

截至4月8日收盘，爱茉莉太平洋、LG生活健康的市值分别为43.2亿美元(约合人民币316亿元)、31.2亿美元(约合人民币228亿元)。

4月9日，在特朗普宣布“将对一些国家暂停实施其新关税，在90天内对等关税降至10%，立即生效。”爱茉莉太平洋、LG生活健康的市值有所回升，分别为43.9亿美元(约合人民币321亿元)、31.6亿美元(约合人民币231亿元)；4月10日进一步回升。

值得注意的是，韩国商工会议所发布了2025年第二季度经济展望指数(BSI)，企业预计今年第二季度的经济将好于第一季度，但他们预计不会有显着改善。

其中，有不少企业将“国内经济低迷”(59.5%)、“原材料价格上涨”(40.2%)、“特朗普政府的关税政策”(34.8%)、“国内政治不确定性”(21.8%)和“持续高汇率”(20.5%)列为影响上半年业务表现的内部和外部风险。

“化妆品行业也比制造商和品牌公司更受关税的影响，即使出口增加，也很难有乐观的前景，因为一切都是不确定的。”报道中，化妆品行业相关人士表示。

整体而言，在关税风暴的持续演进下，全球美妆企业的经济会因此而产生波动，短期来看，市场震荡不可避免；长期而言，行业或将加速向区域化供应链、多元化品牌竞争的方向演进。

而在不确定性中，全球美妆企业的市值竞赛也将变得更为激烈，竞争格局或也会产生新变数。

来源：聚美丽中国