摘要：加权平均基金份额本期利润为负，表明该季度内基金整体收益欠佳。期末基金资产净值与份额净值反映了基金当前的资产规模与每份价值。需注意，所列业绩指标未包含持有人交易费用，实际收益水平或更低。
融通通裕定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：份额利润为负
报告期内，融通通裕定开债券发起式基金主要财务指标如下：
指标数值加权平均基金份额本期利润-0.0008期末基金资产净值1,174,783,551.06元期末基金份额净值1.1119元加权平均基金份额本期利润为负，表明该季度内基金整体收益欠佳。期末基金资产净值与份额净值反映了基金当前的资产规模与每份价值。需注意，所列业绩指标未包含持有人交易费用，实际收益水平或更低。
基金净值表现：近三月跑赢基准但仍为负增长
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月-0.07%0.05%-1.19%0.11%1.12%-0.06%过去六个月1.65%0.06%1.02%0.11%0.63%-0.05%过去一年3.34%0.06%2.35%0.10%0.99%-0.04%过去三年9.83%0.06%6.31%0.07%3.52%-0.01%过去五年20.26%0.06%6.60%0.07%13.66%-0.01%自基金合同生效起至今45.68%0.06%8.67%0.07%37.01%-0.01%过去三个月，基金净值增长率为 -0.07%，虽跑赢业绩比较基准收益率1.12个百分点，但仍呈负增长。从长期看，基金在各阶段均跑赢业绩比较基准，显示出一定的投资管理能力。不过，短期的负增长或会影响投资者信心，需关注后续市场变化及基金策略调整。
投资策略与运作：利率债与信用债调整
2025年第一季度债券市场波动显著，收益率走势复杂。“强供给、弱货币、稳需求”格局下，长端利率先下后上，短端债券因资金面紧张承压，收益率单边上行超60bp。
在此环境下，基金组合降低利率债投资比例，重点进行信用债期限轮动，旨在提升组合静态收益。通过抓取利差机会，在防守同时力争稳健长期收益。但债券市场不确定性高，策略效果有待观察，投资者应关注后续策略调整。
基金业绩表现：份额净值微降但跑赢基准
截至报告期末，基金份额净值为1.1119元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.07%，业绩比较基准收益率为 -1.19%。尽管基金份额净值出现微降，但跑赢业绩比较基准，一定程度上体现了基金管理团队在复杂市场环境中的运作能力。不过，负增长仍需投资者谨慎对待，关注市场及基金后续表现。
基金资产组合：债券投资占比超九成
期末资产组合情况
项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资--其中：股票--基金投资--固定收益投资1,584,858,785.3199.90其中：债券1,508,155,223.0195.06资产支持证券76,703,562.304.83贵金属投资--金融衍生品投资--买入返售金融资产--其中：买断式回购的买入返售金融资产--银行存款和结算备付金合计1,620,771.810.10其他资产--合计1,586,479,557.12100.00基金资产主要集中于固定收益投资，占比99.90%，其中债券占95.06%，资产支持证券占4.83%。权益投资为0，表明基金风险偏好较低，符合债券型基金特征。但债券市场波动会影响基金资产价值，投资者需关注债券市场风险。
债券投资组合：中期票据占比高
按债券品种分类的债券投资组合
债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券--企业短期融资券--中期票据710,724,353.1560.50可转债（可交换债）--同业存单--其他71,212,487.676.06合计1,508,155,223.01128.38中期票据在债券投资中占比最高，达60.50%。中期票据风险与收益适中，其高占比反映基金投资策略倾向。但企业经营与信用状况会影响中期票据价值，需关注相关风险。
前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）12528001[25农业银行三农]债011,000,00099,839,331.518.502102580069[25晋江城投]MTN001900,00089,681,252.057.633212400010[24中原银行小微]债01800,00081,099,616.446.904232802023渤海银行02600,00061,721,092.605.2552320035[23齐鲁银行小微]债01600,00061,641,747.955.25前五名债券投资明细显示了基金具体投资标的，投资者可据此了解投资集中度与风险分布。
资产支持证券投资：三项资产占比较高
前十名资产支持证券投资明细
序号证券代码证券名称数量（份）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1238901323融腾2B_bc400,00040,412,515.073.442137977萧城投05200,00020,293,375.341.733143859[新昌水务ABS二]期优先级200,00015,997,671.891.36资产支持证券投资中，23融腾2B_bc、萧城投05、新昌水务ABS二期优先级占比较高。资产支持证券受基础资产质量影响大，投资者需关注基础资产相关风险。
开放式基金份额变动：份额总额与管理人持有份额无变化
项目详情报告期期初基金份额总额1,056,543,634.06份报告期期间基金总申购份额-减：报告期期间基金总赎回份额-报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）-报告期期初管理人持有的本基金份额11,589,978.52份报告期期间买入/申购总份额-报告期期间卖出/赎回总份额-报告期期末管理人持有的本基金份额11,589,978.52份报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）1.10报告期内，基金份额总额及管理人持有份额无变化。稳定的份额结构利于基金运作，但单一投资者大额赎回仍可能引发风险，投资者应关注持有人结构变化。
综合来看，融通通裕定开债券发起式基金在2025年第一季度受债券市场波动影响，虽短期业绩不佳，但长期表现优于业绩比较基准。基金资产配置以债券为主，投资策略注重信用债轮动。投资者应关注债券市场走势、基金投资策略调整及相关风险，谨慎做出投资决策。
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来源：新浪财经
