摘要：USDA：美国2024/2025年度大豆出口净销售为55.5万吨，前一周为17.2万吨；2025/2026年度大豆净销售18.2万吨，前一周为0万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为14.6万吨，前一周为27.6万吨；2025/2026年度豆粕净销售
大豆/粕类
研究员：陈界正
期货从业证号：F3045719
【外盘情况】
CBOT大豆指数上涨0.17%至1040美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.17%至303.5美金/短吨
【相关资讯】
1.USDA：美国2024/2025年度大豆出口净销售为55.5万吨，前一周为17.2万吨；2025/2026年度大豆净销售18.2万吨，前一周为0万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为14.6万吨，前一周为27.6万吨；2025/2026年度豆粕净销售0.9万吨，前一周为1.1万吨；
2.Abiove：2025年2月，巴西工厂加工大豆355万吨，豆粕产量为270万吨，豆油产量为72万吨。工厂大豆期末库存为1684吨，豆粕期末库存为158万吨，豆油期末库存为35万吨；
3.Anec：巴西4月大豆出口料达到1450万吨，高于上周预估的1330万吨。如果预估得到证实，巴西大豆出口量将较去年同期增加约100万吨；
4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为27.65%。大豆库存362.24万吨，较上周增加71.81万吨，增幅24.73%，同比去年增加7.38万吨，增幅24.73%；豆粕库存29.05万吨，较上周减少28.86万吨，减幅49.84%，同比去年减少4.52万吨，减幅13.46%。
【逻辑分析】
油厂开机逐步恢复，后续大豆到港呈现增加态势，总体供应端压力仍将显现。国际市场供应压力同样比较明显，巴西出口整体仍然比较充足。但由于国内在政策影响下，后续大豆到港存在较大不确定性，因此远月下方深跌空间也比较有限。
【交易策略】
1.单边：远月低点买入为主
2.套利：M11-1正套
3.期权：买入看涨期权
白糖
研究员：黄莹
期货从业证号：F03111919
投资咨询从业证号：Z0018607
【外盘情况】
昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.05（0.28%）至17.77美分/磅。
【重要资讯】
1.印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。其中Solapur地区45家，Kolhapur地40家，Pune地区30家，Nanded地区29家，Chhatrapati Sambhajinagar地区22家，Ahilyanagar地区26家，Amravati地区4家和Nagpur地区3家，目前仅剩1家糖厂在进行食糖生产工作，意味着马邦即将全面收榨。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。
2.巴西中南部地区第一季度的糖库存与历史同期平均水平相比下降了约70%，这促使糖厂在榨季早期转换甘蔗配置比例，生产更多糖。咨询公司Safras&Mercado的分析师Mauricio Muruci周二称，在2024年出口创下纪录高位，以及2024/25（4月/3月）榨季中南部地区产量下降之后，库存下滑。他评述了来自行业组织Unica的数据，此前一日Unica报告3月下半月用于生产糖的甘蔗比例为43%，高于去年同期的33.5%。2025/25榨季于4月1日正式开始。Muruci称，由于库存较低，许多糖厂决定在榨季之初生产更多的糖，以满足之前签订的出口合同。从历史标准来看，在榨季之初，大约70%的甘蔗用于生产乙醇，较小的比例用来生产糖，原因是早期作物原料质量有关的问题以及工厂操作方面的问题。Unica报告，在3月下半月，57%的甘蔗被用于生产乙醇。
3.昨日广西白糖现货成交价6098元/吨，上涨29元/吨；广西制糖集团报价6130~6240元/吨，个别上调20元/吨；云南制糖集团报价5940~6000元/吨，上调10~30元/吨；加工糖厂主流报价区间6390~6870元/吨，部分上调10~20元/吨。制糖集团今日报价整体稳中有涨，个别集团多次报价，现货市场交投情绪有所回暖，下游询价积极性提升。
【逻辑分析】
近期宏观层面打压市场多头情绪、叠加巴西新榨季制糖比同比增加，原糖近期下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行、走势强于原糖。
单边：短期震荡看待。
2.套利：郑糖9-1正套止盈。
3.期权：虚值比例价差或卖出宽跨期权。
油脂板块
研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询从业证号：Z0014425
【外盘情况】
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.83%至48.32美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.72%至4041林吉特/吨。
【相关资讯】
1.据外电消息，马来西亚棕榈油委员会(MPOC)周四表示，简化的《欧盟零毁林条例》(EUDR)仍可能无法完全惠及棕榈油生产国，需要采取进一步措施。该委员会在一份声明中指出，虽然简化方案包括期待已久的内容，例如企业将能够按年提交尽职调查报告，而不是按进口的每批货物提交，但对基本流程没有实质性的更新。
2.Abiove：巴西2025年大豆产量预计将达到创纪录的1.696亿吨，虽然较3月预估相比下降0.8%，但依然是纪录高位水平。Abiove的数据显示，2025年收割工作即将完成，预计产量将比2024年增长约10%。去年，气候因素导致马托格罗索州等州单产下降。Abiove将2025年巴西大豆出口量预测上调2.3%，达到创纪录的1.085亿吨，亦同比增长10%左右。在3月，Abiove曾预测2025年大豆出口量为1.061亿吨。Abiove还估计，今年巴西的大豆加工量将达到创纪录的5,750万吨，同比增长3%。另一方面，鉴于强劲的外部和内部需求，Abiove将该国2025年大豆年末库存预测下调了40.6%，至540万吨，但预计同比增长30.4%。
3.BAGE：阿根廷大豆种植户完成了4.9%种植面积的大豆收获，收获进度较前一周增加了2.4个百分点。这一进度比去年同期落后近9个百分点，比过去五年同期平均水平落后26个百分点。全国平均单产为每公顷3.4吨，在部分地区单产高达3.9吨。交易所维持其对2024/25年度大豆产量4860万吨的预测。
4.加拿大谷物委员会：截至4月13日当周，加拿大菜籽油出口量较前一周减少33.52%至20.59万吨，之前一周为30.97万吨。2024年8月1日至2025年4月13日，加拿大油菜籽出口量为738.17万吨，较上一年度同期的423.62万吨增加74.25%。截至4月13日，加拿大油菜籽商业库存为122.17万吨。
【逻辑分析】
马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡。
【节前持仓建议】
1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。
2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。
3.期权：观望。
玉米/玉米淀粉
研究员：刘大勇
期货从业证号：F03107370
投资咨询从业证号：Z0018389
【外盘变化】
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落0.4%，收盘为490.5美分/蒲。
【重要资讯】
1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微下跌，基准期约收低0.3%，因为长周末前多头获利平仓。
2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.7万吨，增幅0.03%。
3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月17日，全国饲料企业平均库存35.54天，较上周增加0.35天，环比上涨0.99%，同比上涨17.92%。
4、截至4月17日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为93%，较去年同期偏快6%。
5、4月18日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。
【逻辑分析】
天气担忧，美玉米窄幅震荡。东北玉米相对稳定，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增加，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米窄幅波动，期现价差仍较大。预计玉米现货相对稳定。
【持仓建议】
1.单边：外盘07玉米500美分/蒲有压力。07玉米2300以下尝试买入，滚动震荡操作。
2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。
3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。
生猪
【相关资讯】
1.生猪价格：生猪价格整体维持上涨态势。其中东北地区14.7-14.9元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区14.9-15元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区15-15.3元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区14.7-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.6-15.4元/公斤，持稳；
2.仔猪母猪价格：截止4月15日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月15日持平，15公斤仔猪价格659元/头，较4月11日下跌1元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较4月11日持平；
3.农业农村部：4月17日“农产品批发价格200指数”为119.10，下降0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.16，下降0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.65元/公斤，下降1.4%。
【逻辑分析】
短期现货方面继续呈现企稳态势，总体供应端压力有限，企业养殖户出栏整体仍然比较谨慎，对于价格方面有一定支撑。期货价格相对偏低同样下跌受阻，但后续供应压力可能有所增加，在此背景下，预计期货后续仍有一定压力。
【交易策略】
1.单边：观望
2.套利：观望
3.期权：卖出宽跨式策略
花生
研究员：刘大勇
期货从业证号：F3045719
投资咨询从业证号：Z0018389
【重要资讯】
1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。
2、襄阳鲁花油厂到货450吨，费县中粮油厂到货400吨左右，合同报价7400元/吨，成交7400-7700元/吨左右，开封益海嘉里到300多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7400-7500元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7500-7700元/吨左右；成交以质论价。
3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。
4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3280元/吨，实际成交可议价。
5、据Mysteel调研显示，截止到4月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计152251吨，较上周减少3600吨。据Mysteel调研显示，截止到4月11日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40200吨，较上周增加110吨。
【逻辑分析】
花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货回落，花生粕价格也会回落，油厂利润有所好转，大型油厂收购量增加，提振市场。05盘面交易仓单逻辑，相对偏弱，市场焦点开始转向新作10花生。
【持仓建议】
1.单边：10花生逢低短多。
2.套利：5-10花生逢高反套。
3.期权：观望。
鸡蛋
【重要资讯】
1、昨日主产区均价为3.39元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.56元/斤，较上一交易日价格稳定，昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩12台车，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价166元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价166元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格166-170【涨5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格涨、河北价格以涨为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格上涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
2、根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年3月、4月、5月、6月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只。
3、根据卓创数据，4月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1824只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减少1天。
4、根据卓创数据，截至3月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为9599吨，较上周相比增加5.2%。
5、根据卓创数据，截至4月11日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.37天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.28天。
6、根据卓创数据显示，截至4月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.07元/斤，较前一周相比减少0.02元/斤；4月4日，蛋鸡养殖预期利润为14.67元/羽，较上一周价格下跌4.56元/斤。
【交易逻辑】
目前看预计对鸡蛋整体供应仍充足，在产存栏量较高。最近几天现货走货尚可，鸡蛋现货价格相对偏强，此外最近豆粕价格相对略强使得饲料成本略有抬高，短期预计对鸡蛋盘面有一定支撑。但是考虑05合约临近交割，存在一定交割风险建议观望。可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。
【交易策略】
1、单边：可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。
2、套利：多08空09。
3、期权：观望。
苹果
【重要资讯】
1、截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨，走货速度较上周环比略有下降。（mysteel)
2、海关数据：2025年2月鲜苹果进口量0.14万吨，环比减少36.71%，同比增加54.07%。2025年1-2月累计进口量0.38万吨。2024年2月鲜苹果出口量约为6.8万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%。2025年1-2月份累计出口量约为15.95万吨，同比增加10.3%。
3、卓创：产地苹果成交价格呈现上涨状态，客商采购积极性比较高，尤其山东产区看货客商比较多。货主带有惜售情绪，要价比较高，实际成交价格上移。西北产区剩余货量不大，主要是部分客商货成交，成交价格略有上浮。批发市场到货平稳，销售速度良好，成交价格小幅上涨。
4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.4-3.5元/斤，条纹3.5-4.0元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。客商数量较多，整体采购积极性比较高，近期冷库成交状况良好。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.4-3.5元/斤，果农要价3.4-3.5元/斤，主流成交价格区间3.4-3.5元/斤。
5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.5元/斤，较上周持平。
【交易逻辑】
本轮大风降温对局部花期苹果有影响，但是目前来看对新季苹果整体影响有限。目前苹果处于天气交易高峰，后期仍需继续关注天气影响。现货端，当前市场库存量偏低，目前市场走货尚可。苹果基本面略强但是考虑目前苹果合约已经上涨不少，建议先观望。
【交易策略】
1、单边：建议先观。
2、套利：建议先观望。
3、期权：建议先观望。
棉花-棉纱
【外盘影响】
昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.81美分/磅（1.22%）美分/磅至67.11美分/磅。
【重要资讯】
1、根据ARGICOOP，截至2025/04/10至2025/04/16当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为2.9mm，相对正常水平高0.8mm，相比去年同期高3.7mm。2025/03/01至2025/04/16棉花主产区累计降雨量为12.5mm，相对正常水平高1.5mm。
2、根据USDA最新美棉天气周报，截至2025年4月12日当周，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温61.26F，同比低3.62℉；平均降雨量为0.87英寸，同比低0.43英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温64.78°F，同比低2.67℉；平均降雨量0.02英寸，同比低0.78英寸。主产区气温下降、降水亦减少，近期报告美棉主产区播种进度略滞后。
3、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年4月13日当周，印度棉花周度上市量16万吨，同比增长171%；印度2024/25年度的棉花累计上市量437.78万吨，同比增长1%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的88%，同比快10%。印度棉上市环比大幅增长，加之3月平衡表下调产量预期，整体进度较去年同期加快。本周上市主要集中在古吉拉特邦、马哈拉斯特邦以及印度北部。
【交易逻辑】
前期宏观情绪有所释放，但考虑中美关系未来仍有不确定性，预计短期区间震荡为主，可考虑逢高空。
【交易策略】
1、单边：预计短期区间震荡为主，但考虑中美关系未来仍有不确定性，可考虑逢高空。
2、套利：空09多01。
3、期权：观望。
来源：银河有期货一点号