摘要：招商均衡回报混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、财务指标、净值表现等方面呈现出一系列变化。以下将对这些关键信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
招商均衡回报混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、财务指标、净值表现等方面呈现出一系列变化。以下将对这些关键信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
数据详情
主要财务指标招商均衡回报混合A招商均衡回报混合C本期已实现收益-7,525,693.87元-366,674.73元本期利润10,690,311.87元466,955.04元加权平均基金份额本期利润0.0371元0.0349元期末基金资产净值220,739,513.10元9,652,935.58元期末基金份额净值0.7722元0.7507元解读分析
从数据来看，本期利润方面，A类份额为10,690,311.87元，C类份额为466,955.04元，均实现了正增长，整体利润增长超1115万元。然而，本期已实现收益却为负值，A类为 -7,525,693.87元，C类为 -366,674.73元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，而本期利润的正向增长主要得益于公允价值变动收益等其他因素。期末基金资产净值A类为220,739,513.10元，C类为9,652,935.58元，反映出两类份额资产规模的差异。
基金净值表现：短期表现优于业绩基准，长期仍有差距
近三月表现
阶段份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④① - ③② - ④过去三个月5.00%（A类），4.80%（C类）1.10%1.83%0.82%3.17%（A类），2.97%（C类）0.28%长期表现
过去六个月-3.23%（A类）， -3.69%（C类）1.41%（A类），1.40%（C类）0.78%1.05%-4.01%（A类）， -4.47%（C类）0.36%（A类），0.35%（C类）过去一年6.10%（A类），5.17%（C类）1.39%14.43%-8.33%（A类）， -9.26%（C类）0.40%过去三年-16.91%（A类）， -18.96%（C类）1.18%0.98%-17.89%（A类）， -19.94%（C类）0.27%自基金合同生效起至今-22.78%（A类）， -24.93%（C类）1.14%-10.15%-12.63%（A类）， -14.78%（C类）0.21%解读分析
近三个月，招商均衡回报混合A类份额净值增长率为5.00%，C类为4.80%，均显著高于业绩比较基准收益率1.83%，显示出较好的短期投资效果。但从长期数据来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，如过去一年A类低8.33%，C类低9.26% 。这表明基金在长期投资过程中，跑赢业绩比较基准存在一定难度，投资者需关注其长期投资策略的有效性。
投资策略与运作：把握市场拐点，维持高仓位
今年以来市场经历了deepseek大模型广泛传播和美国宣布对全球征收“对等关税”两个重要拐点时刻。deepseek大模型引发全球资本对中国资产折价合理性的重新评估，而美国关税政策将影响全球贸易需求和资本市场。基金经理认为关税影响相对短期，美国后续可能出台经济刺激政策修复市场。基于看好中国资产重估的观点，本基金在一季度维持了相对高的仓位，组合在有色金属、机械、医药和非银等行业持仓相对较多。
这种投资策略体现了基金对市场变化的积极应对，但同时也面临一定风险。若美国政策调整不及预期，或全球经济形势发生不利变化，高仓位运作可能导致基金净值出现较大波动。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
报告期内，本基金A类份额净值增长率为5.00%，同期业绩基准增长率为1.83%；C类份额净值增长率为4.80%，同期业绩基准增长率为1.83%。两类份额净值增长率均跑赢同期业绩基准增长率，表明基金在本季度的投资运作取得了较好成效，投资策略在一定程度上得到了市场验证。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产组合详情
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资215,026,742.9393.102其中：债券--3资产支持证券--4贵金属投资--5金融衍生品投资--6买入返售金融资产--7其中：买断式回购的买入返售金融资产--8银行存款和结算备付金合计12,317,400.615.339其他资产3,628,374.131.5710合计230,972,517.67100.00解读分析
报告期末，权益投资金额为215,026,742.93元，占基金总资产的比例高达93.10%，表明基金在一季度以权益投资为主。其中通过港股通交易机制投资的港股金额为64,518,636.96元，占基金净值比例28.00%，显示出对港股市场的一定布局。银行存款和结算备付金合计占比5.33%，其他资产占比1.57%，整体资产配置结构反映了基金对权益市场的看好，但也意味着基金净值受权益市场波动影响较大。
行业投资组合：制造业持仓占比超五成
境内股票行业投资组合
A农、林、牧、渔业--B采矿业14,059,500.006.10C制造业120,544,151.8652.32D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业--F批发和零售业--G交通运输、仓储和邮政业--H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业76,206.080.03J金融业6,495,258.002.82K房地产业--L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业9,332,990.034.05N水利、环境和公共设施管理业--O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业--S综合--合计150,508,105.9765.33港股行业投资组合
行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（％）通信服务7,475,938.113.24非日常生活消费品8,157,060.493.54日常消费品--能源--金融17,270,571.507.50医疗保健1,065,314.950.46工业4,380,558.661.90信息技术4,098,620.251.78原材料14,497,830.026.29房地产7,572,742.983.29公用事业--合计64,518,636.9628.00解读分析
从境内股票投资看，制造业持仓公允价值达120,544,151.86元，占基金资产净值比例52.32%，是主要的投资行业。采矿业占6.10%，科学研究和技术服务业占4.05% 。港股投资方面，金融行业占比7.50%，非日常生活消费品、房地产等也有一定配置。这种行业配置结构体现了基金均衡兼顾价值和成长风格的投资目标，但投资者需关注各行业的发展趋势对基金净值的影响，如制造业面临市场竞争、政策调控等风险。
股票投资明细：前十股票集中，部分发行主体存风险
按公允价值占比前十股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1603338浙江鼎力297,75717,594,461.137.64206030中信证券532,0009,941,647.594.323605376博迁新材262,2809,872,219.204.284601688华泰证券392,7006,495,258.002.82406886HTSC259,4002,987,488.631.305603259药明康德136,3689,180,293.763.986600176中国巨石625,2128,065,234.803.50703900绿城中国746,0007,572,742.983.29800700腾讯控股16,3007,475,938.113.249300124汇川技术105,8007,212,386.003.1310600547山东黄金137,3003,690,624.001.601001787山东黄金184,7503,154,117.591.37发行主体风险情况
部分股票发行主体存在风险，如博迁新材因财务会计报告违规等被江苏证监局给予警示；华泰证券（601688、06886）因未依法履行职责、内部制度不完善多次受到监管机构处罚；中信证券因违规经营等原因多次受到监管机构处罚。
解读分析
基金前十大股票投资较为集中，浙江鼎力占基金资产净值比例达7.64% 。然而，部分股票发行主体的风险不容忽视，这些风险可能对公司的经营和股价产生不利影响，进而影响基金净值。尽管基金管理人表示投资决策程序符合相关法律法规和公司制度要求，但投资者仍需密切关注这些风险因素。
开放式基金份额变动：两类份额均现赎回
项目招商均衡回报混合A招商均衡回报混合C报告期期初基金份额总额289,990,747.21份13,926,090.00份报告期期间基金总申购份额194,673.76份128,911.34份减：报告期期间基金总赎回份额4,344,588.35份1,195,851.35份报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）--报告期期末基金份额总额285,840,832.62份12,859,149.99份报告期内，招商均衡回报混合A类和C类份额均出现赎回情况，A类赎回4,344,588.35份，C类赎回1,195,851.35份，总赎回份额近554万份。申购份额方面，A类为194,673.76份，C类为128,911.34份，申购量远低于赎回量。这可能反映出部分投资者对基金未来表现的担忧或基于自身资金安排等原因进行了赎回操作。投资者需结合基金的整体表现和自身投资目标，谨慎做出投资决策。
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来源：新浪财经
