摘要：中国在研新药数量已跃居全球第二（2024年达5033个管线，占全球23.6%），且研发周期显著缩短。例如，AI技术应用使靶点筛选周期从18个月压缩至4个月，成功率提升10倍。

中国创新药企业崛起为世界医药创新重要一极，今年创新药板块的行情是最确定的。

一、工程师红利与研发效率提升，中国创新的核心驱动力。

研发规模与效率优势。

中国在研新药数量已跃居全球第二（2024年达5033个管线，占全球23.6%），且研发周期显著缩短。例如，AI技术应用使靶点筛选周期从18个月压缩至4个月，成功率提升10倍。

工程师红利体现在成本优势上。中国生物科技企业研发投入强度（占营收20%以上）虽低于美国，但临床效率更高，临床试验成本仅为欧美市场的1/3。

技术平台突破与国际认可。在双抗（如康方生物的依沃西单抗）、ADC（如恒瑞医药的HER2 ADC）、CAR-T（传奇生物的BCMA CAR-T）等领域，中国药企已实现全球首创或对标国际一线产品，部分疗效甚至超越跨国药企竞品。

跨国药企对中国技术的依赖加深。2024年跨国药企（MNC）支付给中国药企的首付款超42亿美元，占全球高额预付款交易的近30%。

二、对外授权（License-out）爆发，从跟随者到领跑者。

2024年License-out交易总额达577.5亿美元，同比增长26%，其中首付款超1亿美元的交易占比显著提升。2025年一季度已达成29笔交易，总金额超110亿美元，恒瑞医药、联邦制药等企业单笔交易金额达20亿美元级别。

交易标的从早期管线转向高价值临床后期资产。例如恒瑞的Lp(a)抑制剂（Ⅱ期临床）和联邦制药的三靶点GLP-1药物（Ib期临床）均获国际巨头高价引进。

全球化商业模式的成熟。中国药企从单纯技术输出转向深度参与全球研发设计。例如，信达生物的DLL3 ADC授权罗氏后，双方共同制定全球临床试验方案，中国团队首次主导国际多中心试验设计。

授权模式多样化。除传统License-out外，合作开发（如复星医药与直观复星的手术机器人项目）和股权合作（如BioNTech收购普米斯生物）成为新趋势。

三、政策与资本双轮驱动，构建全链条创新生态。

国家层面出台《全链条支持创新药发展实施方案》，缩短临床试验审批时间至30个工作日，优化医保支付（如丙类目录试点），并通过“医保+商保”解决高价药支付难题。

-近十年中国创新药领域累计融资1.23万亿元，港股18A规则吸引60余家未盈利Biotech上市，形成全球最活跃的生物科技融资市场。

四、全球竞争力提升的量化证据

2024年中国创新药对外授权占全球交易金额的30%，恒瑞医药、信达生物等头部企业创新药收入占比超85%，部分企业（如和黄医药）海外首年销售额突破2.9亿美元。

港股创新药板块（恒生生物科技指数）2025年一季度涨幅达40%，远超同期全球医药指数表现。

中国药企开始反向输出技术标准：例如，ADC平台技术（如荣昌生物的维迪西妥单抗）被Seagen高价引进，双抗平台（如康宁杰瑞的PD-L1/CTLA-4双抗）成为国际竞品对标对象。

中国创新药中国创新药在国际上的影响越来越大。对人工智能的应用，对创新药又起到了新的促进作用。利用生成式AI（如复星医药的PharmaID平台）将药物发现周期从10年缩短至2年，抢占下一代技术制高点。

通过产业基金（如复星新药创新基金）孵化早期原创项目，推动“资本+政策+技术”协同创新。

从“中国制造”到“中国创造”的范式升级

中国创新药企凭借工程师红利、政策支持与资本助力，已从全球医药创新的“跟随者”转变为“并行者”，并在双抗、ADC等细分领域成为“领跑者”。

通过技术革命（AI+生物技术）、生态优化（支付体系与资本耐心）及全球化布局（License-out+自主出海），中国有望在2030年前跻身全球医药创新第一梯队，成为改写行业格局的核心力量。

只有增长的行业才适合长线投资或做波段，创新药就是成长牛。

来源：价值投资典范