视源股份：4月24日接受机构调研，华福证券、国元证券等多家机构参与

摘要：2025年4月25日视源股份发布公告称公司于2025年4月24日接受机构调研，华福证券、国元证券、国信证券、华西证券、浙商证券、中泰证券、中国国际金融、安信证券、长江证券、兴业证券、德邦证券、申银万国证券、方正证券、中信证券、中国银河证券、国海证券、国金证券、

证券之星消息，2025年4月25日视源股份发布公告称公司于2025年4月24日接受机构调研，华福证券、国元证券、国信证券、华西证券、浙商证券、中泰证券、中国国际金融、安信证券、长江证券、兴业证券、德邦证券、申银万国证券、方正证券、中信证券、中国银河证券、国海证券、国金证券、民生证券、广发证券、野村东方国际证券、太平洋证券、中信建投证券、华泰证券、建信基金、招商基金、鹏扬基金、创金合信基金、东兴基金、诺安基金、大成基金、泉果基金、西部利得基金、南方基金、东北证券、中信保诚资管、华泰资管、众诚车险、君康人寿、华安财保资管、京东方、施罗德投资、交银施罗德资管(香港)、宁远资本、民生银行、国泰君安证券、中信银行、宁银理财、华宝信托、稻荷私募、智诚海威资管、上海贵源投资、鸿运私募基金、广东广金投资、广州圆石投资、前海君安资管、华创证券、重阳投资、杭州璟侑投资、浙江浩期私募、以谦投资、瑞华投资控股、方物私募基金、上海翰潭投资、正圆私募基金、深圳慧利资管、上海聚鸣投资、汇丰前海证券、上海嘉世私募、华杉瑞联、尚诚资管、凯得投资、绿色发展基金上海、上海景领投资、广东钜洲投资、晨燕资管、高信百诺资管、杭州玖龙资管、财通证券、泓洄投资、耕霁(上海)投资、匀升投资、上海磐厚动量、九祥资管、湖南源乘私募、中域资管、瞰道资管、理成资管、乾锦豪资管、东海证券、上海陆宝投资、上海云门投资、赢舟资产管理有限公司、Auspice Investment、MediaHoly Capital参与。

具体内容如下：
问：请公司AI+教育产品的发展情况
答：在教育强国、教育数字化等政策推动下，I应用加速在端侧落地，正成为驱动教育行业新一轮增长的核心动力。公司抢抓人工智能赋能教育变革先机，持续加大研发投入，依托“1+N+N”I技术赋能体系，全力推动I与全产品体系、全学段应用场景的深度融合，加快I创新应用落地推广，推动应用体验升级，继续引领国内教育数智化转型。目前，公司I+教育相关产品正在快速推广落地，覆盖学校及教师用户规模不断扩大。天津教育装备展结束后，新一代I+教育整套解决方案的市场推广将全面提速，推动相关产品收入规模提升。截至2025年一季度末，希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区，覆盖超2,000所学校，应用于超5000间教室，生成超18万份报告；希沃I备课已累计生成I课件超35万份。近日，广东省教育厅印发《国家中小学智慧教育平台与人工智能融合应用指南（试行）》，希沃I备课、希沃魔方等应用入选指南I多模态应用案例。

问：请2024年、2025年Q1学习机发展情况及后续规划
答：2024年，公司陆续推出T2款学习平板、W20、W3S款学习机等不同价格段产品，学习机销量实现快速增长。公司于2025年2月发布高思联名款学习机V2pro，内容资源从低幼学段拓展至小初段及部分高中学段。受益于新品拉动，2025年第一季度公司学习机收入同比快速增长。公司将加速开发学习机I应用及功能。

问：请MAXHUB出海的展望
答：公司将持续深化全球化运营，完善全球分支机构布局及本地化团队建设，加速推进海外市场品牌、营销、研发和服务能力提升，同时优化全球产能布局以提升供应链韧性与与抗风险能力，不断扩大全球市场份额。2025年一季度，海外OBM业务保持较快增长，预计全年亦将延续这一增长态势。

问：请美国关税政策对公司的影响
答：本次关税政策对公司整体影响可控。公司始终重视供应链安全，不依赖单一市场或大客户，且已提前在越南等地布局海外产能，可以为不同区域市场客户提供灵活的交付方案。目前正在推进新产能导入，提升全球供应能力和交付灵活性，最大限度降低外部政策变动对业务的影响。

问：请公司计划在H股上市的原因
答：本次筹划H股上市旨在进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高公司国际形象及综合竞争力。

问：请2025年公司资金使用计划
答：公司将聚焦核心战略方向，兼顾效率与稳健，合理配置资源（1）加大研发成果产转化，持续强化现有产品迭代，保障技术领先优势与产品竞争力；（2）持续强化市场推广及渠道建设投入，重点支持海外自有品牌营销团队及全球化渠道网络的建设及拓展；（3）有序推进产业园建设项目；（4）适当开展投资并购，整合行业优质资源增强新业务竞争力。

问：请公司2025年Q1研发费用的投入方向和2025全年研发投入规划
答：2025年第一季度研发费用主要用于新产品与核心技术研发投入、引进业内骨干技术人才以及强化核心研发团队建设。2025年，公司将加大端侧大模型、多模态感知算法等关键技术以及智能硬件终端和行业应用软件领域的研发投入，保障技术创新与产品迭代升级。同时，公司将持续强化费用管控，提升投入产出效率，以更高质量的技术创新驱动产品竞争力提升，为未来业绩增长夯实基础。

问：请公司2025年毛利率升策略
答：公司部分原材料受上游控产保价影响价格微涨，公司已通过产品设计优化及原材料策略性备货等措施平抑原材料价格波动影响。同时，公司聚焦提升智能控制部件、智能设备及应用领域高毛利产品的收入占比在智能控制部件领域，通过提升产品竞争力及拓展海外客户，推动家用电器控制器毛利率提升；在智能设备及应用领域，加强商用显示设备价格管控，并加大音视频设备及系统、I产品等高毛利产品的市场推广与销售力度，以此推动整体毛利率改善。

问：请公司智能控制部件、智能终端及应用的预期以及2025全年的业绩目标
答：在智能控制部件领域，公司将继续巩固液晶显示主控板卡市占率的行业领先地位，通过深化与全球头部厂商的合作推动该产品收入延续稳健态势；针对家用电器控制器，公司持续加大资源投入，依托产品竞争力提升及海外市场拓展，预计2025年该产品收入将维持高速增长；电力电子、汽车电子产品将进一步技术研发推进与市场开拓，预计2025年将迎来显著增长。在智能终端及应用领域，围绕商用显示设备及系统，公司以交互智能平板为核心，紧抓国内教育I升级机遇，同步发力开拓海外市场和国内高职教学段市场，并持续丰富数字标牌、LED显示屏产品矩阵，预期2025年保持稳健；对于计算机及周边设备、音视频设备及系统，公司将强化投入与市场拓展，预计2025年可取得快速发展。展望2025年，公司预计营业收入将实现稳步提升，毛利率呈现企稳向好趋势。在按需加大研发投入的同时，公司将持续强化费用管控，推动经营性利润收益改善。

视源股份主营业务：公司是一家以显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商,始终致力于通过研发设计、产品创新提升用户体验,为客户持续创造价值。公司自成立以来,依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等领域的软硬件技术积累,面向多应用场景进行技术创新和产品开发,不断丰富和延伸产品结构,通过产品和资源整合能力在细分市场逐步取得领先地位。目前公司的产品及综合解决方案已广泛应用于消费电子领域和商用电子领域。具体可分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务等。

视源股份2025年一季报显示，公司主营收入50.05亿元，同比上升11.35%；归母净利润1.62亿元，同比下降9.23%；扣非净利润1.04亿元，同比下降26.63%；负债率41.44%，投资收益5591.08万元，财务费用-175.66万元，毛利率20.66%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为40.65。

以下是详细的盈利预测信息：