摘要：当地时间周二，美国标普500指数收涨32.08点，涨幅0.58%，连续第六个交易日上涨。不过多家华尔街机构警告称，期权市场对冲成本降至历史低位，叠加贸易政策与企业盈利不确定性，可能暗示投资者对潜在风险定价不足。

【环球网财经综合报道】当地时间周二，美国标普500指数收涨32.08点，涨幅0.58%，连续第六个交易日上涨。不过多家华尔街机构警告称，期权市场对冲成本降至历史低位，叠加贸易政策与企业盈利不确定性，可能暗示投资者对潜在风险定价不足。

（图片来源：东方IC）

当地时间周一，Cboe波动性指数（VIX）收于25，较4月7日60的高点腰斩过半。与此同时，Cboe Global Markets衍生品市场情报主管Mandy Xu在报告中称，用于防范“尾部风险”的期权需求在近三周内持续下降，被部分投资者视为市场筑底的信号。

“当前市场对关税风险的定价过于乐观。”前高盛指数衍生品策略主管、Asym500 LLC创始人Rocky Fishman直言，无论是美国与其他国家间全面10%的关税，还是特定行业的高额关税，均可能动摇投资者信心，但期权市场尚未充分反映此类风险溢价。

Asym500 LLC数据显示，当前美股已实现波动率（反映实际价格波动）远高于隐含波动率（市场对未来波动的预期），这一“倒挂”现象在机构策略师眼中是投资者警惕性下降的信号。Gateway Investment Advisers投资策略师Joseph Ferrara表示，其公司已于4月初VIX峰值期间获利了结衍生品头寸，但近期正计划重新买入看跌期权对冲风险。他认为，除贸易战升级外，夏季交易量季节性萎缩可能放大市场波动，而企业财报季的盈利预期下调风险尚未被充分消化。

Susquehanna International Group衍生品策略师Christopher Jacobson在上周报告中直言，当前反弹“更多是空头平仓推动的技术性上涨”，而非基本面改善的确凿信号。他建议担忧熊市卷土重来的客户通过期权构建“防御性头寸”，并强调“关税结果、消费者韧性、企业收益等核心问题仍未解决”。

面对短期反弹，机构对冲策略出现分歧。TD Securities策略师Ling Zhou更关注未来6至9个月的经济风险，建议通过卖出10月到期的标普500看涨期权筹集资金，转而买入看跌期权构建“成本有限、下行保护明确”的对冲组合。

来源：环球网海外看中国