交银施罗德基金杨金金调研易德龙

摘要：根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，交银施罗德基金近期对10家上市公司进行了调研，其中知名基金经理杨金金调研了易德龙，相关名单如下：

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，交银施罗德基金近期对10家上市公司进行了调研，其中知名基金经理杨金金调研了易德龙，相关名单如下：

1）源飞宠物（交银施罗德基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）

调研纪要：源飞宠物2024年营业收入13.1亿元，同比增长32.16%，净利润增长30.24%。2025年一季度净利润下降30.57%，主要因国内市场开拓和产品结构调整。公司对美订单由柬埔寨工厂生产，暂未受美国关税影响。柬埔寨工厂具有区位和劳动力成本优势，员工熟练度逐步提高。公司后期海外增长依赖原有客户采购增加、新客户拓展、产品毛利率提升及海外工厂产能拓展。国内业务方面，公司推出三大自有品牌，满足不同层次消费者需求，逐步提高品牌影响力。

2）伟明环保（交银施罗德基金参与公司电话会议&网络会议）

调研纪要：伟明环保在垃圾焚烧发电项目技改时会与业主方协商调整垃圾处理费或边界条件，争取优惠政策。外供蒸汽量从2023年4.06万吨增至2024年7.08万吨，未来增长空间广阔。垃圾焚烧发电项目产能利用率较高，通过提高垃圾清运量、协同处理多种固废、技改提升发电效率。与温州龙湾区政府签订协议，依托垃圾焚烧发电项目合作建设智算中心。2024年设备、EPC及服务毛利率提升至超过40%，因成本管控良好，毛利率较低的部分收入下降。一季度环保设备类订单占比提升，拓展新材料行业客户，研发新产品。印尼项目稳定生产，国内项目试运行，优化生产成本，提升毛利水平。一季度应收账款客户群体优质，大部分在正常商业账期内，回款可能性高。未来两年资本开支可控，印尼项目资本开支接近尾声，环保业务新增资本开支可控。2024年提高分红比例至30.07%，未来继续按规划分红。银行借款利率平均在3%左右。出台《金融衍生品交易管理制度》，拟开展商品期货和外汇套期保值业务。

3）振华股份（交银施罗德基金参与公司业绩交流会(通讯)）

调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

4）易德龙（交银施罗德基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：易德龙在2024年通过全球布局和差异化策略应对地缘政治挑战，海外工厂产能显著提升，研发方向集中在电机、电源、电池管理和自动化，通过定制化开发提升客户满意度。公司在工控、医疗、通讯领域表现良好，汽车领域聚焦商用车，供应链管理优化降低成本。公司通过销售端拓展、供应链管理和内部精益管理提升毛利率，分红比例提高基于健康的资产负债结构和充足的现金流，不影响资本开支。

5）奥浦迈（交银施罗德基金管理有限公司参与公司分析师会议）

调研纪要：2025年第一季度，奥浦迈营业收入增长5%，境内外客户在培养基产品和服务端均有增长。创新产品推广顺利，太仓工厂预计2025年投入使用，生产高品质、低成本的合成琼脂糖。毛利率下滑因低毛利业务增速快于高毛利业务；研发费用增长因加大新产品投入及美国子公司实验室投入使用。预计2025年细胞培养基产品收入维持较高增长，主要动力来自海外市场推进及临床三期项目用量增加；CDMO业务逐渐向好。培养基业务在手订单较去年增长，预计2025年新增约千万级折旧费用。重大资产重组收购按计划推进，处于审计评估阶段。预计海外市场增速更快，但国内收入基数更大。公司预计2025年业绩维持较高增长，前端成本增加加速国产替代进程。

6）道通科技（交银施罗德基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）

调研纪要：2025年第一季度，道通科技大力推进“全面拥抱AI”战略，AI重塑数字维修产品和数字能源产品及方案，提升竞争力与盈利能力。数字维修领域推出可视化智慧分析系统Ultra S2，TPMS系列增长60%；数字能源领域中标多个大客户，新产品获广泛认可。AI及软件业务包括数字维修业务的“软件升级服务”和充电云服务，后者涵盖智能运营、智能运维、充电支付等综合云服务平台。对等关税政策影响甚微，美国库存充足，部分业务不受关税影响，其他区域市场取得突破，美国市场占比下降。

7）传音控股（交银施罗德基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：根据2025年一季报，传音控股一季度实现营收130.04亿，同比减少25.45%，归母净利润4.90亿，同比减少69.87%。受市场竞争及供应链成本影响，一季度营收及毛利减少，全年毛利率将根据成本变化和市场竞争调整。移动互联业务依托手机流量基础，通过优化产品体验、拓展生态合作及业务创新，为新兴市场数字化生态建设赋能。公司推出多款集成AI技术的新品，如TECNO CMON 40系列、MEGBOOK S14、I Glasses Pro，为用户提供智能交互体验。公司销售区域集中在新兴市场，这些市场人口基数大，智能手机渗透率低，存在从功能机向智能机的升级需求。公司基于新兴市场用户需求，提升产品创新和体验，推进线上线下渠道布局，扩大扩品类业务规模。

8）祥生医疗（交银施罗德基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）

调研纪要：祥生医疗2024年研发投入8000万元，新增专利授权48项，新增知识产权申请66项，新增国内外市场准入许可40项。Sonoir系列具备强力蓄电能力、先进成像技术和人工智能云平台赋能，应用于民用和消费领域。产科超声产品线搭载了自动追踪胎儿体位、自动获取标准切面、自动测量胎儿生长指标等AI技术。乳腺人工智能超声机器人实现乳腺癌大规模筛查，建立筛查+转诊+治疗机制。公司布局超声AI技术，实现动态图像识别、疾病自动检测与测量、智能化诊断流程优化。2024年每10股派发现金股利10元，合计派发1.12亿元，占净利润79.62%。

9）亚辉龙（交银施罗德基金管理有限公司参与公司业绩说明会&券商电话会&策略会）

个股亮点：公司正全面推进产品矩阵、技术研发、客户服务、办公数据等与DeepSeek等人工智能平台的深度融合,在实验室自动化领域，亚辉龙iTLA Max全场景智慧生态解决方案系统与DeepSeek等AI技术平台的融合不断深化

10）青鸟消防（交银施罗德基金参与公司业绩说明会&电话交流）

调研纪要：青鸟消防一季度各业务板块表现分化，国内民商用报警与疏散业务营收下降，但疏散业务逆势增长；工业报警收入同比增长52.30%，数据中心、储能电站等新兴场景需求强劲。公司一季度综合毛利率37.63%，较去年有所上升。行业价格趋稳，竞争格局出清，龙头效应显著。一季度利润降幅收窄，主要因去年股权激励费用、人力成本增加及商誉影响不再。数据中心消防业务一季度发货超3,200万元，同比增长88%，2024年发货超1.03亿元，产品储备和技术突破显著。核电领域国产化进程加速，青鸟消防已开发专用产品，有信心占据一席之地。海外市场坚持‘本土化’策略，需求回暖，技术优势明显，有信心继续增长。青鸟消防是首批拿到新国标3C认证的企业之一，产品线丰富。对经销商在应收回款上有更高要求。公司与加拿大公司合作研发AR消防头盔，基于朱鹮芯片构建专用网络，计划推出消防机器人。公司与合作伙伴共同探讨AI技术在消防领域的商业化应用，实现强强联合。

交银施罗德基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)4689.81亿元，排名25/210；资产管理规模(非货币公募基金)2384.54亿元，排名23/210；管理公募基金数251只，排名26/210；旗下公募基金经理43人，排名26/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为交银成长动力一年持有混合A，最新单位净值为0.75，近一年增长24.28%。

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