摘要：2025 年第一季度，BOE 科技集团股份有限公司（以下简称“BOE”）展现出了复杂的财务态势。一方面，公司在盈利指标上取得显著进步，扣非净利润大幅增长；另一方面，筹资活动现金流量净额出现急剧下降。这些变化背后反映了公司怎样的经营策略与潜在风险？本文将深入解读
2025 年第一季度，BOE 科技集团股份有限公司（以下简称“BOE”）展现出了复杂的财务态势。一方面，公司在盈利指标上取得显著进步，扣非净利润大幅增长；另一方面，筹资活动现金流量净额出现急剧下降。这些变化背后反映了公司怎样的经营策略与潜在风险？本文将深入解读。
营收稳健增长，市场拓展成效初显
2025 年第一季度，BOE 营业收入达到 505.99 亿元，相较于 2024 年第一季度的 458.88 亿元，增长了 10.27%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品或服务的市场需求有所提升。
时间营业收入（亿元）同比变化（%）2025 年 Q1505.9910.272024 年 Q1458.88-净利润与扣非净利润双提升，盈利能力增强
净利润大幅增长
归属于上市公司股东的净利润为 16.14 亿元，较 2024 年第一季度的 9.84 亿元增长了 64.06%。这一增长幅度较大，显示公司整体盈利能力显著提升。
时间净利润（亿元）同比变化（%）2025 年 Q116.1464.062024 年 Q19.84-扣非净利润增长更为突出
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 13.52 亿元，相比 2024 年第一季度的 5.97 亿元，增长幅度高达 126.56%。这表明公司核心业务的盈利能力增强，经营质量有所提高。
时间扣非净利润（亿元）同比变化（%）2025 年 Q113.52126.562024 年 Q15.97-每股收益上升，股东回报潜力增大
基本每股收益增长
基本每股收益从 2024 年第一季度的 0.03 元/股增长至 2025 年第一季度的 0.04 元/股，增幅为 33.33%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润增加，股东回报潜力增大。
时间基本每股收益（元/股）同比变化（%）2025 年 Q10.0433.332024 年 Q10.03-扣非每股收益未披露，关注核心业务持续性
报告未提及扣非每股收益，但结合扣非净利润的大幅增长，若后续扣非每股收益也能同步提升，将进一步证明公司核心业务的可持续盈利能力。
应收账款下降，资金回笼或有改善
应收账款从 2024 年末的 363.38 亿元降至 2025 年 3 月 31 日的 332.53 亿元，减少了 30.85 亿元。这可能意味着公司在应收账款管理上有所加强，资金回笼情况得到改善，降低了坏账风险。
时间应收账款（亿元）较上期变化（亿元）2025 年 3 月 31 日332.53-30.852024 年末363.38-应收票据规模小幅度增长，关注兑付风险
应收票据从 2024 年末的 33.81 亿元增长至 2025 年 3 月 31 日的 39.44 亿元，增长了 5.63 亿元。虽然规模相对应收账款较小，但仍需关注票据的兑付风险，尤其是在市场环境变化时。
时间应收票据（亿元）较上期变化（亿元）2025 年 3 月 31 日39.445.632024 年末33.81-加权平均净资产收益率提升，资产运营效率提高
加权平均净资产收益率从 2024 年第一季度的 0.76%提升至 2025 年第一季度的 1.21%，表明公司运用净资产获取利润的能力增强，资产运营效率有所提高。
时间加权平均净资产收益率（%）同比变化（%）2025 年 Q11.210.452024 年 Q10.76-存货有所增加，警惕库存积压风险
存货从 2024 年末的 233.13 亿元增加到 2025 年 3 月 31 日的 253.62 亿元，增加了 20.49 亿元。存货的增加可能是为了应对市场需求增长而提前备货，但也需警惕库存积压风险，尤其是在市场需求不及预期时。
时间存货（亿元）较上期变化（亿元）2025 年 3 月 31 日253.6220.492024 年末233.13-销售费用微降，管理策略或有调整
2025 年第一季度销售费用为 4.32 亿元，相比 2024 年第一季度的 4.34 亿元，略有下降，降幅为 0.58%。这可能反映出公司在销售费用管理策略上有所调整，以提高费用使用效率。
时间销售费用（亿元）同比变化（%）2025 年 Q14.32-0.582024 年 Q14.34-管理费用下降，运营效率或有提升
管理费用从 2024 年第一季度的 14.57 亿元降至 2025 年第一季度的 13.82 亿元，减少了 0.75 亿元，降幅为 5.15%。管理费用的下降可能意味着公司运营效率有所提升，管理成本得到有效控制。
时间管理费用（亿元）同比变化（%）2025 年 Q113.82-5.152024 年 Q114.57-财务费用翻倍，汇率波动影响大
财务费用从 2024 年第一季度的 1.90 亿元增长至 2025 年第一季度的 3.88 亿元，增长了 104%。主要原因是报告期内货币波动较小，导致汇兑净收益减少。财务费用的大幅增长可能对公司利润产生一定压力，公司需加强汇率风险管理。
时间财务费用（亿元）同比变化（%）2025 年 Q13.881042024 年 Q11.90-研发费用增长，注重技术创新投入
研发费用从 2024 年第一季度的 27.26 亿元增长至 2025 年第一季度的 30.14 亿元，增长了 2.88 亿元，增幅为 10.56%。表明公司注重技术创新投入，有助于提升产品竞争力和长期发展潜力。
时间研发费用（亿元）同比变化（%）2025 年 Q130.1410.562024 年 Q127.26-经营现金流净额下降，关注运营质量
经营活动产生的现金流量净额为 137.44 亿元，较 2024 年第一季度的 162.31 亿元减少了 24.86 亿元，降幅为 15.32%。虽然仍为正数，但经营现金流净额的下降需引起关注，公司可能需要优化运营流程，提高资金周转效率，以保障经营活动的持续健康发展。
时间经营活动现金流量净额（亿元）同比变化（%）2025 年 Q1137.44-15.322024 年 Q1162.31-投资现金流净额负值缩小，投资策略或调整
投资活动产生的现金流量净额为 -70.54 亿元，相比 2024 年第一季度的 -94.03 亿元，负值有所缩小。这可能表明公司在投资策略上有所调整，减少了投资支出或增加了投资收益，但仍需关注投资项目的长期收益情况。
时间投资活动现金流量净额（亿元）同比变化（%）2025 年 Q1-70.5425.002024 年 Q1-94.03-筹资现金流净额降幅大，警惕资金链风险
筹资活动产生的现金流量净额为 -100.25 亿元，较 2024 年第一季度的 -36.54 亿元，降幅高达 174%。主要原因是报告期内银行贷款净现金使用增加。筹资现金流净额的大幅下降可能导致公司资金链紧张，需警惕资金链断裂风险，合理安排筹资计划。
时间筹资活动现金流量净额（亿元）同比变化（%）2025 年 Q1-100.251742024 年 Q1-36.54-总体来看，BOE 在 2025 年第一季度虽在盈利指标上表现出色，但在现金流管理和费用控制方面仍面临挑战。投资者需密切关注公司后续经营策略调整，以评估其长期投资价值与风险。
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