摘要：Meta发布了强劲的第一季度收益报告，轻松超出华尔街预期，推动其股价在盘后交易中上涨。该公司的营收和利润均大幅超过预期，这得益于好于预期的广告定价和持续的成本控制，同时公司还提高了资本支出预测，这表明其在长期人工智能基础设施方面的投资。尽管存在关税和欧洲监管压
Meta发布了强劲的第一季度收益报告，轻松超出华尔街预期，推动其股价在盘后交易中上涨。该公司的营收和利润均大幅超过预期，这得益于好于预期的广告定价和持续的成本控制，同时公司还提高了资本支出预测，这表明其在长期人工智能基础设施方面的投资。尽管存在关税和欧洲监管压力等宏观层面的担忧，但投资者将该报告解读为元公司在货币化和利润率调节方面实力不断增强的信号。
在第一季度，Meta公司公布的调整后每股收益为 6.43 美元，远高于 5.25 美元的普遍预期，也较去年同期的 4.71 美元有所上升。营收达到 423.1 亿美元，同比增长 16%，高于华尔街预期的 413.8 亿美元。营业收入跃升 27%，达到 175.6 亿美元，营业利润率扩大至 41%，较去年同期的 38% 有显著提升，也远高于 37.5% 的预期。这一业绩表现得益于好于预期的广告定价、低于预期的开支以及现实实验室（Reality Labs）部门亏损的收窄。
广告收入总计 413.9 亿美元，超过了 405.5 亿美元的市场普遍预期。广告收入的增长得益于每则广告平均价格上涨了 10%，超出了 6.75% 的预期涨幅。然而，广告展示量仅增长了 5%，与上一年 20% 的增长速度相比明显放缓，并且略低于 6.9% 的预期增幅。鉴于受关税压力影响，中国的电子商务广告商削减了支出，分析师原本预计广告市场环境会较为疲软，但超出预期的广告定价帮助 Meta 公司足以抵消广告展示量增长放缓带来的影响。
包括脸书（Facebook）、照片墙（Instagram）和即时通讯应用（Messenger）在内的应用家族业务收入增长了 16%，达到 419 亿美元，高于 408.9 亿美元的预期。然而，现实实验室（Reality Labs）的收入同比下降了 6.4%，降至 4.12 亿美元，低于 4.96 亿美元的预期，原因是人们对增强现实（AR）/ 虚拟现实（VR）技术的热情持续降温。尽管如此，该部门的运营亏损为 42.1 亿美元，低于预期的 45.4 亿美元，这稍稍缓解了一些压力。
成本支出仍然是关注的焦点。总成本和费用增长了 9%，达到 247.6 亿美元，略低于预期。值得注意的是，Meta 公司将其全年费用预测下调至 1130 亿至 1180 亿美元之间，低于此前的 1140 亿至 1190 亿美元。不过，资本支出大幅增加：Meta 公司现在预计 2025 年将支出 640 亿至 720 亿美元，高于此前 600 亿至 650 亿美元的预期。首席财务官苏珊・李（Susan Li）将这一增长归因于扩大的数据中心投资以及与其激进的人工智能规划相关的基础设施硬件投资。
人工智能领域的拓展是这份报告的一大亮点。包括吉恩・蒙斯特（Gene Munster）和丹・艾夫斯（Dan Ives）在内的分析师强调了资本支出增加的重要性，称其为 “最关键的要点” 以及 “在市场上引起广泛关注的举措”。英伟达的股价随之大幅上涨，投资者将 Meta 公司的基础设施规模扩大视为人工智能需求持续存在以及诸如 Llama 等大语言模型加速部署的一个信号。
用户增长指标表现稳健。应用家族的日活跃用户数（DAP）达到了 34.3 亿，同比增长 6%，略高于 33.3 亿的市场普遍预期。自由现金流达到 103.3 亿美元，这为正在进行的资本回报计划提供了支持，该计划包括本季度 134 亿美元的股票回购和 13.3 亿美元的股息发放。
第二季度的业绩指引也让投资者感到满意。Meta 公司预计第二季度的营收在 425 亿至 455 亿美元之间，与华尔街 440 亿美元的普遍预期相符，且好于市场此前的担忧。这一业绩指引意味着，相较于此前的内部预测，其上限大致上调了 3%，而且这还是在面临来自 Temu 和 Shein 等中国广告商缩减投放等已知不利因素的情况下实现的。分析师认为，如果没有这些干扰因素，营收指引可能会更加乐观。
在监管方面，Meta 公司承认来自欧盟委员会的新压力，欧盟委员会认为其基于订阅的无广告模式不符合《数字市场法》的规定。该公司警告称，最早可能在 2025 年第三季度就需要对其广告模式进行调整，这可能会对欧洲地区的用户体验和营收产生重大影响。不过，大多数分析师认为这只是 2025 年至 2026 年期间的问题，其影响程度不足以掩盖公司第一季度的出色表现。
该公司还重申了其以人工智能为核心的长期愿景。首席执行官马克・扎克伯格（Mark Zuckerberg）强调将继续在人工智能代理、开源模型以及通过 Threads 和即时通讯业务实现货币化的途径等方面进行投资。Meta 公司继续将自己定位为下一代人工智能驱动平台的重要参与者，其资本支出的走向表明了对这一战略的全力投入。
总体而言，Meta 公司的第一季度报告几乎满足了投资者的所有期望。营收和收益全面超出预期。业绩指引高于预期。费用管理比预期更加严格，而且虽然资本支出有所增加，但这反映了对人工智能基础设施的前瞻性战略投资。在这个充满宏观经济担忧的季度里，Meta 公司展示了其在发展路线上的韧性和坚定信念，让看多者有理由继续持有该公司的股票。
来源：卡夫卡科技观察
