摘要：在时尚服饰市场，消费者开始收窄选择的原因并非一味保守，而是当前同质化的市场提供的独特性不足以吸引消费者。近三年来，女装Dazzle母公司地素时尚的业绩表现如同过山车般起伏。2021年该公司营收与归母净利润双双创下历史新高，然而在2022年，营收与利润双双下滑，
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时尚商业Daily / 2025年5月1日
第四季度单季来看，公司实现营业总收入6.05亿元，同比大跌24%，归母净利润为2452.08万元，同比大幅下滑69%，扣非净利润为6525.21万元，同比下降40%。
全年毛利率为74.84%，同比上升0.38个百分点，净利率为13.68%，同比下降4.96个百分点。第四季度毛利率为74.89%，同比上升1.23个百分点，环比上升1.33个百分点，净利率为4.05%，同比下降5.92个百分点，环比下降7.61个百分点。
地素时尚旗下四个品牌DAZZLE、DIAMOND DAZZLE、d’zzit、RAZZLE的收入无一增长，直营、经销、电商各渠道收入也在下滑。其中，DAZZLE全年收入下滑18.37%至11.63亿元，DIAMOND DAZZLE大跌17.78%至1.2亿，d’zzit降幅也较为显著，显示出品牌矩阵面临结构性挑战，唯一表现相对稳定的是RAZZLE品牌，其毛利率小幅上升至74.91%，但占公司业绩份额很小。2024年末，公司门店总数减少至890家，较上年减少147家，缩减幅度达7.99%，其中主品牌DAZZLE关店最多，净减少103家。这一趋势表明公司正主动进行渠道优化，关闭低效门店，以应对疲软的业绩。
公司直营渠道收入占比由15%提升至16.6%，毛利率为74.89%，同比下降1.93个百分点，而经销渠道毛利率保持相对稳定为74.92%。这说明尽管公司在尝试提升直营比重以增强对终端的掌控力，但直营模式的成本压力可能在短期内对利润形成拖累。
区域市场全面承压，华南与西南跌幅最重。从区域表现来看，华南和西南市场收入分别同比下降21%和23%，为所有地区中表现最差。这或与区域消费恢复不及预期、竞争加剧及库存问题有关。
2024年地素时尚在需求低迷、成本高企的双重压力下进行渠道整合和结构调整，短期内承压明显，未来公司需进一步在品牌焕新、产品力提升以及数字化转型等方面发力，推动盈利能力的恢复与增长。有分析人士认为，地素时尚旗下品牌如DAZZLE、d’zzit等品牌定位相似，主要面向都市女性，但风格更新缓慢、差异化不强。在竞争加剧的中高端女装市场中，地素未能持续吸引年轻消费群体，品牌调性略显保守、时尚感也不足。
公司虽然早早布局多品牌，但整体协同效应较弱，资源分散，部分品牌市场认知度低、盈利能力差，拖累整体表现。地素时尚2025开局也不利，业绩还在下探，第一季度公司收入大跌10.90%至4.79亿，归母净利润为8260.31万元，同比下降24.98%。截至到周五，地素股价上涨1.2%至11.85元，市值约为56亿，较巅峰时期已经缩水60%。
来源：时尚商业Daily