摘要：国金证券研报指出，人形机器人步入量产元年，上游核心化工新材料将受益，如高端工程塑料（PEEK、聚酰胺等）。PEEK 为高性能热塑性塑料，具备重量轻、耐高温、耐化学、机械强度高的独特优势。人形机器人结构繁杂，关节与活动部件所需材料特性与 PEEK 契合。

国金证券研报指出，人形机器人步入量产元年，上游核心化工新材料将受益，如高端工程塑料（PEEK、聚酰胺等）。PEEK 为高性能热塑性塑料，具备重量轻、耐高温、耐化学、机械强度高的独特优势。人形机器人结构繁杂，关节与活动部件所需材料特性与 PEEK 契合。

随着人形机器人量产临近，其材料需求递增，且机器人迭代会提高材料性能要求，PEEK 作为优选材料之一备受瞩目。此外，在机器人研发进程中，新材料的研发与适配也将成为重要研究方向。

在技术卡位方面，其 PEEK 材料滑动轴承已实现商业化，被应用于机器人关节轴承与齿轮部件，且适配特斯拉 Optimus Gen - 2 的轻量化方案。从订单弹性来看，2024 年该公司机器人部件收入占比可达 12%，主要客户涵盖 ABB、库卡等。单台人形机器人的 PEEK 用量约为 1.2kg（平均销售价格为 600 元）。然而，风险在于 PEEK 材料成本在机器人总物料清单（BOM）中占比达 3% - 5%，若下游企业降本压力增大，可能会压缩公司的毛利率。

其业务具有协同性，能将医疗级 PEEK 材料技术迁移至机器人领域，开发出仿生关节涂层与传感器封装方案，这有助于提升部件的耐磨性与生物兼容性。在产业化进展上，2024 年与微创机器人达成战略合作，为其提供手术机器人精密传动部件，预计 2025 年可实现量产。不过，该公司面临的风险是医疗认证周期较长，这可能导致机器人场景落地进度低于预期。

产品矩阵方面，PEEK 密封件已应用于工业机器人液压系统，其耐高温性能（可达 260℃）适合重载场景，替代金属密封件可使成本降低 30%。在技术壁垒上，碳纤维增强 PEEK 复合材料的抗变形性提升了 3 倍，可应用于人形机器人骨架结构。但工业机器人需求受制造业周期波动影响显著，这是其面临的风险。

在材料延伸方面，碳纤维复合材料与 PEEK 协同开发，用于机器人外壳轻量化（可减重 50%），且已通过比亚迪人形机器人验证。产能规划上，2025 年将新增 PEEK 注塑产能 200 吨，重点拓展无人机与飞行汽车场景。不过，碳纤维 - PEEK 复合工艺的良率仅为 65%，导致量产成本偏高，这是风险所在。

在上游布局中，PEEK 核心单体原料 DFBP（二氟二苯甲酮）在国内的市场占有率超过 40%，客户包含中研股份、沃特股份等。从业绩弹性来看，DFBP 价格每上涨 10%，净利润可增厚约 0.8 亿元，这得益于 PEEK 产能的扩张。但原材料氯化钾价格波动可能侵蚀利润，这是需要面对的风险。

技术储备上，开发的 PEEK 薄膜材料用于机器人柔性电路基板，耐弯折次数超过 10 万次（行业平均为 5 万次）。在场景拓展方面，与优必选合作开发 AI 伺服电机绝缘封装方案，预计 2025 年可贡献收入。然而，电子级 PEEK 纯度要求高达 99.99%，技术验证周期较长，这是其面临的风险。

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来源：鹏哥说财