摘要：声明：本文所有内容是在广泛引用网络资料的基础上，结合本人的专业思考与分析进行撰写的。在资料引用环节，我们始终秉持严谨态度，其中超 80% 的信息来源于权威官媒，同时综合了 2022 - 2025 年的最新行业动态及详实的历史数据，确保内容的准确性与时效性。在观

声明：本文所有内容是在广泛引用网络资料的基础上，结合本人的专业思考与分析进行撰写的。在资料引用环节，我们始终秉持严谨态度，其中超 80% 的信息来源于权威官媒，同时综合了 2022 - 2025 年的最新行业动态及详实的历史数据，确保内容的准确性与时效性。在观点表达上，我们严守中立原则，不偏不倚地呈现事件全貌与分析结论。

日本财政大臣加藤胜信在5月2日TBS电视台抛出震撼弹，"持有美国国债是事实，所有筹码都应摆上谈判桌。"

这标志着日本首次将美债纳入对美谈判武器库。

此前一周，特朗普刚因"某日本机构抛售美债导致国债利率飙升"紧急叫停关税政策，CNN戏称"日本一颗子弹击中美国心脏"。

在这场1.2万亿美元作为赌注的背后，隐藏着比“广场协议”还要危险的博弈思路。

4月的外汇储备数据表明，日本所持有的美债占比从2014年达到峰值的63%一下子降到了35%，这就表示东京在逐渐摆脱对美元资产那种过度的依赖。

这种转变的缘由是三菱UFJ证券的一个突发行为，因为美股急速下跌，这个机构没有办法，只得卖掉800亿美债，这就使得美国10年期国债利率在一天之内大幅上涨了0.8%创造了2008年金融危机以来单日涨幅的最高值。

石破茂内阁的上台加速了这一进程。

新政府冲破了“美债禁忌”，从政策审议会的秘密报告中能看出，“美债收益率每上升1%，日本的养老金就得损失2.3万亿日元。”

这一数据直接动摇了日本持有美债的经济基础，当美国国债收益率突破4%时，日本养老金系统将面临系统性风险

更具讽刺意味的是，日本财务省在2024年6月公开宣称“美债是稳定器”，现在却将其视为“定时炸弹”。

政策改变体现出日本对美国战略有了全新的认知和转变。

日本拥有的1.2万亿美债，跟美国全年的军费开支相比，是其1.5倍。

要是日本把10%的美债大概1200亿美元）给抛售了，那美元兑日元的汇率就会一下子跌到170:1还会让美国的进口价格指数猛地上升12%。

更重要的是，美国政府每天要付的利息能超过39亿美元，比单艘福特级航母的建造费用都多。

这种“精准打击”可不是只在纸上说说。

日本央行在1987年的时候把100亿美债给抛售出去了，结果直接就让美股遭遇了“黑色星期一”，道琼斯指数在那一天一下子就暴跌了22.6%。

现在三菱UFJ、瑞穗金融等这些机构的抛售行为已经引发了连锁反应，美国财政部没办法只能赶紧介入到市场当中，通过回购国债的方式来稳定利率。

美国的关键问题就是债务能不能持续下去。

现在美国联邦的债务规模已经到了35万亿美元，利息支出在财政预算里占18%。

要是日本一直减少持有的美债，那就会让美联储不得不把利率维持在高位，这样会让美国的经济衰退风险变得更大。

这种靠借债来控制债务的办法，让特朗普政府处在了一个很为难的境地，加息怕把自己搞死，不加息又好像等死一样。

美国让日本每年担负200亿美元的驻日美军费用（现今是50亿），这表明每个驻日美军家庭一年得花82万美元。

日本政府如果接纳这个要求，日本的国防预算就会提升40%，如此一来，原本用于民生方面的支出就被直接压缩了。

美军在日本的犯罪率比去年同期增长了17%，冲绳的民众打出抗议标语，直接讲：“交保护费还不如来保护我们呢！”

美国商务部打算给日本车征25%的关税丰田经过测算发现，这会让它在北美市场的份额从15%一下子跌到9.3%。

为了应对这个危机，本田已经开始实施墨西哥工厂的扩建计划，把一部分生产能力转移到“不是很敏感的地区”。

日本汽车工业协会提醒说：“要是关税真的实行了，日本将会失去50万个工作岗位。”

美国财政部打算把日本给列入到“汇率操纵国”里面去原因就是日本央行持有的美债规模那是相当大的。

不过日本去干预汇率，主要是为了防止日元过度地贬值，并不是故意要把汇率给压下去。

白宫准备对ASML向日本半导体企业供货加以限制，这给东芝的NAND闪存生产线以及索尼的CMOS传感器生产线造成了直接的危害。

日本经济产业省在经过评估之后察觉到，要是断供这种状况持续6个月的话，那么日本的半导体产业将会丧失1200亿美元的产值。

更加严峻的是，美国正在推动“芯片四方联盟”以孤立日本，并且希望将日本从全球供应链里排除掉。

中日之间的贸易额达到了三千八百多亿美金，创出了历史上的最高记录。

这个数据表明日本对美国的依赖程度有了结构性改变，在2025年第一季度，日本对美国的直接投资比去年同期大幅度降低了27%，可对中国的投资却在逆势上扬，增长了12%。

这种“远离美国”的趋向在汽车行业体现得极为显著，丰田在中国的新能源汽车销售量跟去年同期相比增长了117%，而在北美市场只增长了3%。

中国给美国农产品加征关税之后，美国玉米的出口价格上升了14%，使得日本的饲料成本一下子增加了很多。

日本农业协同组合联合会经过测算，这会让日本的畜牧业一年损失2300亿日元。

这种“一方有难八方连累”的效应让日本不得不重新考量对美政策所蕴含的风险。

日本企业界的认知一直在变动。

日本经济研究中心开展的调查表明，有82%的企业家觉得“对美国过度依靠比中国带来的风险要大”。

这种认知的转变在东芝、索尼等企业里体现得特别显著，它们正在加大在华进行半导体方面的投资力度，其意图就是应对美国的技术封锁所引发的风险。

加藤胜信在镜头前说出“谈判筹码”之后全球金融市场好像听到了日本把《美日安保条约》附件给扯破的那种声响。

这1.2万亿美元的大赌注，既是日本针对“失落的三十年”展开的拼命反击，也是美元霸权体系下“囚徒困境”的真实展现。

在这场博弈中，要是日本赢了，别的国家可能会照着做，这样就会让美元霸权的根基不稳；要是日本输了，它或许就会变成“第二个广场协议的倒霉蛋”。

不过不管最后的结果是啥，美日之间那种“主仆”般的关系，正随着美债收益率的波动慢慢走到了尽头。

参考资料：

牛弹琴2025-05-03日本态度变了

来源：医生郭主任一点号