摘要：在今年的股东大会上，巴菲特屡次就特朗普政府的政策与财政问题表达担忧，明确强调贸易不应作为武器。此外，他还针对伯克希尔的巨额现金储备，以及近期美股市场波动、海外投资、人生哲学、AI、自动驾驶、保险业务等一系列话题发表见解。

当地时间5月3日，一年一度的投资界“春晚”——伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈市举行。

1.97 万名股东涌入现场，数百万人同步收看直播。

在今年的股东大会上，巴菲特屡次就特朗普政府的政策与财政问题表达担忧，明确强调贸易不应作为武器。此外，他还针对伯克希尔的巨额现金储备，以及近期美股市场波动、海外投资、人生哲学、AI、自动驾驶、保险业务等一系列话题发表见解。

令全球投资者感到意外的是，巴菲特在股东大会最后宣布，他已经决定将在周日的董事会上，提议在年底前正式将伯克希尔CEO职务交给接班人格雷格·阿贝尔。

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精华划重点

1、谈接班人：阿贝尔在各方面都做好了担任伯克希尔哈CEO的准备；将建议董事会在年底前任命阿贝尔为公司CEO。

2、谈关税问题：美国应该寻求与世界其他国家进行贸易，贸易不应该被当成武器。

3、谈美国财政政策：美国的财政问题令我害怕，但这也不是美国独有的问题。

4、谈美股大幅波动：与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。

5、谈人工智能：我不会把所有的东西绕着AI进行投资和发展；如果AI里面有选择的话，应该让（伯克希尔副董事长）阿吉特·贾恩来选择。

6、谈日本市场：不会卖掉任何日本股票，现在不会未来10年内也不会。

7、谈现金储备：我之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。

8、谈出手时机：明天就出现机会的可能性微乎其微，但五年内发生的概率并不低。

9、给年轻人的建议：应该和比你优秀的人在一起；要做自己喜欢的工作，不要太担心一开始的薪水是多少。

10、称赞苹果CEO库克：说来有点难为情，库克为伯克希尔赚的钱，比我为伯克希尔赚的还多。

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2025年第一季度财报

财报显示，伯克希尔的现金储备当季达到3477亿美元，再创历史新高。在关税导致不确定性极高的环境下，巴菲特对当前的投资持谨慎态度，预计未来五年可能有好的投资机会，称伯克希尔暂缓回购部分源于去年拜登政府出台的法律对股票回购征1%的消费税。

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部分精彩回答

1）巴菲特突然官宣：年底辞任伯克希尔CEO 阿贝尔接任

巴菲特将于年底辞去伯克希尔哈撒韦公司首席执行官一职，他将建议此前官宣的接班人、公司副董事长格雷格•阿贝尔年底出任CEO。巴菲特表示，他“仍会留下来”并提供帮助，但“最终决定权”将由阿贝尔掌握。按照巴菲特的说法，阿贝尔和其他董事会成员都不知道会发生这样的事情。只有巴菲特和自己孩子知道；他无意出售伯克希尔的任何一股，但将逐步捐出。

巴菲特回答：“格雷格是一位非常出色的领导者，他拥有战略眼光和实际操作能力。他将继续维持伯克希尔的管理哲学——让各个子公司拥有高度的自主权，鼓励管理人员独立做决策。我们的目标是让每个业务单位都能运作得像自己的公司一样，做到独立与自主，阿贝尔对这一点深刻理解。”

阿贝尔补充道：“我将继续遵循巴菲特的管理原则，并保持公司长久以来的文化。伯克希尔一直以来的成功得益于我们以稳健的方式进行投资、管理公司，并尊重每一个子公司的独立性。我会继续加强这一点，让伯克希尔在未来的发展中始终保持灵活性。”

2）贸易不应成为武器

巴菲特批评了关税和贸易保护主义的想法，美国应寻求与他国进行贸易，做各自擅长的事。保护主义政策是一个“严重的错误”。

“我确实认为，世界其他地区越繁荣，就不会以牺牲我们为代价，我们会变得越繁荣，我们会感到越安全。”

“在美国，我们应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该做我们最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事。”巴菲特称。

3）不在意美元短期贬值，担心美国的财政问题

巴菲特表示不在意近期美元贬值。他认为在货币价值方面构建制衡机制是非常困难的，美国可能会发生一些事情，这些事情“会让我们想要持有大量其他货币”。

巴菲特表示，他担心政府作出的决定会导致货币走弱。“在美国，财政政策让我感到害怕，所有的动机都是做很多可能会给金钱带来麻烦的事情。但这不仅限于美国，而是全世界。”

美国的财政赤字是不可持续的。“我们不知道这意味着两年还是20年，因为从来没有像美国这样的国家，但这是不可能永远持续下去的。”

巴菲特强调，不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。各国应当努力树立起长期而言拥有坚挺货币的形象。“出现失控性通货膨胀的可能性很大时，投资就会变得非常困难。”

这些评论与年度报告中关于这一主题的说法相呼应。“如果财政立场犯错，纸币的价值可能会蒸发。在一些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，在我们国家短暂的历史中，已经接近边缘。债券无法防止货币失控。”

4）依然看好美国，将美国经济比喻成教堂和赌场的结合体

在谈及美国经济时，巴菲特表示：“美国经济既有宏伟的大教堂，催生了前所未有的经济，又附带了一座巨大的赌场。教堂为3亿多民众提供商品和服务，赌场让每个人都玩得开心，金钱交易来来往往。“在未来100年里，美国必须确保大教堂不会被赌场取代，这一点至关重要。”巴菲特补充道，这个系统有趣且有效，并以一种看似极其反复无常的方式分配奖励。

“财政政策是我在美国最担心的问题”，当政府采取不负责任的行动，货币的价值可能会“令人恐惧”。

此外，尽管投资者对美国经济的前景和地位越来越担忧，巴菲特依然坚定支持美国，就像2008年金融危机和2020年疫情考验那样。

“我们总是在变化的过程中。在这个国家，我们总是会发现各种各样的批评，但我生命中最幸运的一天是我出生的那一天，因为我出生在美国。”巴菲特说道：“我们经历了严重的经济衰退，经历了世界大战，经历了我出生时从未梦想过的原子弹的发展，所以我不会因为我们似乎没有解决所有出现的问题而气馁。”

巴菲特回溯美国发展历程时坦言：“我们从农业社会起步，虽然承诺很多但初期并未很好兑现，但始终在变革进程中。”他强调：“我这辈子最幸运的事就是出生在美国——尽管我们总能找到无数可批评之处。如果今天投胎，我定会在娘胎里谈判到确保降生美国为止。”

5) 投资日本是长期的

我们不会轻易在海外投资，除非我认为那是一个真正具备巨大潜力的机会。打算继续持有日本商社的股票五六十年。日本五大商社经营的历史记录是非常优秀的，就算日本央行加息，他也不考虑抛售。

伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。

他还表示，他投资的五家日本公司与伯克希尔建立关系是“超长期的”。“他们有不同的风俗习惯。他们有着不同的经商方式——这在世界各地都是如此——我们无意以任何方式试图改变他们所做的事情，因为他们做得非常成功。”巴菲特继续说道：“我们不会出售任何股票，几十年后也不会发生。日本的投资正好符合我们的胃口。”

6）如何看待美股市场波动

巴菲特认为，近几周的股市波动不值得恐慌。“过去30、45天发生的事情……真的没什么。”

巴菲特称，在过去的60年里，伯克希尔哈撒韦公司的股票曾三次下跌50%。他指出，在这些时期，公司没有根本问题。鉴于此，他认为美国股市最近的行动不应被描述为巨震。“这不是一个戏剧性的熊市或类似情况。”

他进一步说道，“如果你的股票下跌15%与否对你有影响，你需要有一种不同的投资理念。世界不会去适应你。你必须适应这个世界。”

巴菲特随后谈到， 特别是在金融行业，他不会像别人那么容易恐惧。假设伯克希尔的股价暴跌，“我会认为这是非常好的机会，我不会担心。不是说我没有情绪，只是我不会对股价特别有情绪化的反应。此时我们需要用脑子和智慧，而非情绪来做决定。”

7）谈巨额现金储备：配置现金的机会很可能在未来五年内出现

对于如何利用伯克希尔创纪录规模的现金储备，未来五年内可能有投资机会。

巴菲特在回答有关伯克希尔现金囤积理由的问题时表示，伯克希尔会找到现金的可用之处：“这不太可能在明天发生，不过在未来五年内出现的可能性还是有的。”

巴菲特调侃了有关猜测他将继续持有现金，使继任者阿贝尔未来可以施展手脚的说法。“我不会做任何高尚的事情，比如为了格雷格以后看起来不错而不自己投资。”

他透露，伯克希尔近期差点动用100亿美元进行投资，但最终没有付诸行动。“举例来说，就在不久前，我们几乎就要拿出100亿美元，不过我们也愿意花掉1000亿美元。我的意思是，当出现对我们来说合理、我们能够理解并且具有良好价值的投资项目时，作出这些投资决策并不困难。”

巴菲特表示，“投资业务的一个问题是，机会不会按部就班地出现。”这位奥马哈先知补充说，找到一笔好买卖的“概率”随着时间的推移而增加，这有点像死亡。他谈到了芒格，这位黄金拍档于2023年去世。

巴菲特称，在决定是否投资一家企业时，会先从资产负债表着手。“我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看过往8年或10年的资产负债表，然后再查看利润表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”

8）伯克希尔规模变得这么大 “太糟糕了”

“很遗憾伯克希尔变得这么庞大了，” 巴菲特说道。“对于伯克希尔来说，规模是业绩的敌人，而且我不知道有什么好办法来解决这个问题，” 他还补充道，“但这也不是一个无法解决的问题。”

如果哪天伯克希尔的股价下跌一半，对我来说反而是个机会。不是说我没有情绪，而是股价的波动不会左右我理性的判断。它不会影响我对价值的评估。

从整体来看，伯克希尔的盈利能力在一段时间内仍会持续增长。

9) 关于投资公司

巴菲特分享了一个关键投资原则：耐心很重要，但当绝佳机会来临时，必须快速行动。他回忆1966年接到一个意外电话，有人要以超低价出售年赚200万的公司，这种机会转瞬即逝，“当有利可图的合理机会出现时，不需要耐心等待，要立即把握”。

巴菲特认为资产负债表是评估一家公司是否值得投资的一个良好起点。

他说：“我花在研究资产负债表上的时间，比看利润表的时间还多。而华尔街其实并不太关注资产负债表，但我喜欢在看利润表之前，先查看一家公司八到十年的资产负债表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或操纵。”

10）人工智能对保险业影响

伯克希尔保险业务负责人贾恩（Ajit Jain）在回答人工智能影响时承认，这项技术可能会在业务评估、定价和销售风险的方式上成为“真正的游戏规则改变者”。

但贾恩表示，伯克希尔在任何新技术主张方面都采取了耐心的态度。他说：“我当然也觉得，人们最终会花大量的钱来追逐下一个新的事物。就成为先行者而言，我们并不合适。我们的方法更多是观望，直到机会具体化，我们对失败、上行和下行的风险有更好的看法。”

随后贾恩补充说，一旦出现合适的机会，伯克希尔将毫不犹豫地进行投资。“目前，个人保险业务确实涉足人工智能，并试图找出利用它的最佳方式，但我们还没有有意识地投入大量资金来抓住这个机会。我们将处于准备状态，如果机会出现，我们将进入一个迅速介入的状态。”

11）为自动驾驶汽车提供保险仍是一个 “悬而未决的问题”

当被问及自动驾驶汽车的兴起将会或可能会如何改变汽车保险的成本时，阿吉特・贾恩说：“我认为我们将会看到一个重大转变，由于自动驾驶技术的存在，发生并需要理赔的事故数量将大幅下降。”“但另一方面，每次发生事故时的维修成本，以及将车辆修复到事故前状态的成本将会大幅上升，因为汽车中所采用的技术含量很高。 “我认为，就提供保险而言，这两个变量将如何相互作用，目前仍是一个悬而未决的问题。”

12）给年轻人的建议

巴菲特说，找到一种充实和快乐的方式有助于人们长寿。“我认为一个快乐的人比那些做自己并不真正认同之事的人活得更久。”

巴菲特称，这牵涉你周围有哪些人。你要和你渴望的人，你敬爱的人成为你的朋友。你的人生方向要和这些志同道合的人一起相处，你会在人生比较晚期的时候学习到这些事情。

如果你的人生有一个方向，那你就要努力让那些你尊敬、渴望成为的人成为你的朋友。

最快的成功路径，就是找到那种真正优秀的人，并与之同行。他建议，不要忘记帮助你的人，要更进一步帮助他们，以好的行为表现出来感谢他们。如果你很幸运能够有一个好的环境，你的周围都是一些很幸运的人，当然就要珍惜这些环境。“能够看到长期的发展倾向。市场上有很多成功的人，不是每个人都可以做到这样的事情，如果要成功，最快乐的成功方法就是要找到这样的人。”

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来源：雪球