摘要：根据财政部、中国债券信息网等数据，2025年前4个月，全国发行地方政府债券合计约35354亿元，同比增长约84%。无论是发债规模还是增速均创近年同期新高。其中，新增债券约1.5万亿元，同比增长约54%；再融资债券发行约2万亿元，同比增长约116%。

第 366 期

2025-05-06

前4个月地方政府发债增长约84％，3.5万亿元花在哪里

根据财政部、中国债券信息网等数据，2025年前4个月，全国发行地方政府债券合计约35354亿元，同比增长约84%。无论是发债规模还是增速均创近年同期新高。其中，新增债券约1.5万亿元，同比增长约54%；再融资债券发行约2万亿元，同比增长约116%。

目前地方政府新增债券以新增专项债为主。根据公开数据，今年前4个月约1.5万亿元新增债券中，新增专项债发行规模约1.2万亿元，这占全年新增专项债额度（4.4万亿元）比重约27%。

前4个月地方政府发债增长约84％，3.5万亿元花在哪里

宏观动态

蓝佛安：将采取更加积极有为的宏观政策 有信心实现今年5％左右增长目标

财政部部长蓝佛安在亚洲开发银行理事会第58届年会发言称，中国是经济全球化的受益者也是贡献者，近年来对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。今年一季度GDP同比增长5.4%，实现良好开局。中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标。

央行公开市场净回笼6820亿元

5月6日，央行开展4050亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。今日有10870亿元逆回购到期，当日实现净回笼6820亿元。

区域热点

中国人民银行河南省分行：实施河南省银行间市场债券融资增量提质行动

近日，中国人民银行河南省分行印发《关于进一步整合内部资源 优化工作机制 统筹推进金融“五篇大文章”更好服务河南经济高质量发展的意见》。其中提到，加大银行间市场债券融资工作推进力度，实施河南省银行间市场债券融资增量提质行动，强化创新型债券产品运用推广，不断拓宽金融“五篇大文章”融资渠道，促进全省社会融资结构不断优化。

山东证监局：持续加大科创债、绿色债等申报发行力度

4月29日，山东证监局指导山东省证券业协会举办山东辖区债券市场高质量发展培训会。会议强调，发行人要综合运用ABS、REITs等工具，有效盘活存量资产，提升企业资产流动性和偿债能力；持续加大科创债、绿色债等申报发行力度，提高募集资金使用效率效益。民营企业要吃准吃透民企债券融资支持工具、央地合作增信业务等政策要求，利用好信用增进公司、担保公司等市场主体的增信作用，增加债券发行成功率，降低债券融资成本。

西安市：优先化解融资平台隐性债务，组织符合条件的融资平台退出名单

西安市发展和改革委员会日前印发《西安市2025年国民经济和社会发展计划》，其中提到，采取控增、降存、置换、展期、减息等一系列措施，综合施策化解债务风险，遏增量、化存量，推进法定债务和隐性债务合并监管。加强融资平台资产负债率管控，优先化解融资平台隐性债务，组织符合条件的融资平台退出名单，完成年度平台数量和金融债务压降目标。

发行动态

河南航空港投资集团完成发行12亿元公司债

5月6日，河南航空港投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第六期）完成发行，本期债券简称为“25港投07”，发行金额12亿元，期限3年，利率2.68％。募集资金将全部用于偿还前次公司债券本金。发行人主体信用评级为AAA。

河南循环集团拟发行7.91亿元ABS获受理

5月6日，中信证券-河南投资-河南循环应收补贴款2025年绿色资产支持专项计划，获上交所受理。

本期债券拟发行金额7.91亿元，品种为ABS，原始权益人为河南循环科技产业集团有限公司，计划管理人为中信证券。

郑州交建投完成发行6亿元公司债

5月6日，郑州交通建设投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）完成发行。债券简称为“25郑通01”，发行金额6亿元，期限10（5+5）年，利率2.88％。债券起息日为2025年4月29日，到期日为2035年4月29日。债券主承销商为中金公司、东方证券、光大证券，募集资金将用于偿还到期公司债券本金。

驻马店产投集团完成发行3亿元公司债

5月6日，驻马店市产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）完成发行，债券简称“25驻产D2”，发行规模3亿元，利率2.20%，期限1年，主承销商为国泰海通证券，募集资金拟全部用于偿还到期的公司债券本金。发行人主体信用评级为AA+。

洛阳弘义集团拟发行5亿元公司债，获上交所通过

5月6日，洛阳弘义公用事业投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。本期债券拟发行金额5亿元，承销商/管理人为华安证券、长江证券、广发证券。发行人主体信用评级为AA+。

全国首单火电持有型不动产ABS项目获受理

5月6日，上交所官网披露，国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划资产支持证券已经正式申报并获得受理，原始权益人为太仓港协鑫发电有限公司，计划管理人为国金证券资产管理有限公司，拟发行金额55亿元。据了解，这是新疆地区首单持有型不动产ABS产品，也是市场首单火电持有型不动产ABS产品。

债市主体

洛阳文保集团拟发行类REITs项目，选聘承销券商及计划管理人

5月6日，洛阳历史文化保护利用发展集团有限公司发布招标公告，拟发行洛阳文保集团类REITs项目，选聘承销券商及计划管理人。

本次最高投标限价0.4%/年，响应文件递交截止时间2025年5月19日15时。

选聘的承销券商及计划管理人，负责包括但不限于对基础资产的甄别与管理、交易架构的设计与优化、发行文件的编制与申报以及证券销售与投资者关系维护，其中计划管理人在产品存续期内对专项计划进行持续管理。

厦门象屿集团巡察整改通报：对于去化压力大的区域暂停投资

5月6日，厦门象屿集团有限公司发布关于巡察整改进展情况的通报。其中提到，将协同各业务板块梳理融资需求，推动REITS、ABS等项目筹备工作，加快资产证券化进度，打通市场化融资渠道。此外，对于去化压力大，市场有效需求不足的区域，坚决暂停投资，加快推动现有项目去化，回收资金，降低风险。

债市舆情

西安高新控股：免去党发龙董事长职务

4月30日，西安高新控股有限公司公告，免去党发龙公司董事长职务。根据公司2025年第四次股东会决议要求，现授权西安高新控股有限公司总经理齐昱暂代履行公司法定代表人、董事长职责。

山东兴程产业控股集团14亿元低碳转型挂钩公司债终止审核

5月6日，山东兴程产业控股集团有限公司关于2025年面向专业投资者非公开发行低碳转型挂钩公司债券项目状态更新为“终止”。本期债券拟发行金额14亿元，承销商/管理人为长城证券。受理日期为2025年3月2日。

市场观点

国盛固收：5月长债有望创新低，信用行情或从短端开始

国盛固收杨业伟团队认为，5月利率曲线有望整体下移，长债有望创新低。4月曲线走平之后，目前曲线利差已经降至近几年低位，10年期和2年期国债利差下降至近几年低位附近。而且需要看到的是，宽松的资金为短端提供了保护，当前存单利率高于资金价格，使得加杠杆配存单可以增厚收益。而存单和短国债的利差也达到近几年低位。这意味着对于银行自营等资金来说，短国债在当前利率水平下相对于存单更具性价比。

另外，市场杠杆也有望逐步恢复，信用行情或从短端开始。4月虽然资金价格下降，存单、信用债等和资金也恢复到正carry，但可能是市场对资金宽松的预期并不稳定，市场杠杆水平并未有显著回升。我们预计随着资金价格持续保持低位，而伴随着市场杠杆的恢复，信用债的配置需求也将提升，这将首先从短端开启信用债行情。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝

来源：大河财立方一点号