摘要：近期，核电与可控核聚变领域发生若干重大事件。2025 年 4 月 27 日，国务院常务会议核准 5 个核电项目（共 10 台机组），包括广西防城港、广东台山等地项目，其中 8 台运用自主三代核电技术 “华龙一号”。这是 2025 年国内首次核电审批，总投资超
近期，核电与可控核聚变领域发生若干重大事件。2025 年 4 月 27 日，国务院常务会议核准 5 个核电项目（共 10 台机组），包括广西防城港、广东台山等地项目，其中 8 台运用自主三代核电技术 “华龙一号”。这是 2025 年国内首次核电审批，总投资超 2000 亿，预计新增装机约 1000 万千瓦。
《中国核能发展报告 2025》蓝皮书表明，我国在运、在建和核准建设的核电机组达 102 台，装机容量 1.13 亿千瓦，核电规模居世界首位。“华龙一号” 国产化率超 90%，引领核电技术发展，推动产业链升级。
核心逻辑：
唯一聚变商业化平台：控股股东中核集团牵头组建中国聚变能源公司，公司2025年增资10亿元参股，直接布局CFETR（中国聚变工程实验堆）建设双技术路线布局：现有22台核电机组提供稳定现金流，参股ITER项目（国际热核聚变实验堆）包层屏蔽模块研发订单催化：2025年Q1新增漳州核电4号机组订单47亿元，海南昌江"玲龙一号"小堆示范工程即将并网核心逻辑：
聚变核心设备供应商：全球唯一同时供货ITER真空室+超导磁体的企业，HH-70高温超导托卡马克装置主设备交付在即第四代核电突破：高温气冷堆蒸汽发生器市占率100%，石岛湾二期设备订单达92亿元技术指标：核岛主设备承压件寿命突破10万小时，较国际标准提升30%核心逻辑：
超导磁体龙头：子公司联创超导为DeepSeek智算中心提供液氦冷却系统，技术迁移至聚变堆高场磁体订单可见性：2025年初中标中科院合肥物质研究院1.2亿元聚变电源系统订单财务亮点：超导业务毛利率达58%，在手订单覆盖2025年营收的230%核心逻辑：
第一壁材料霸主：全球唯二能量产钨铜偏滤器的企业（另一家为德国Plansee），ITER项目市占率超60%技术壁垒：自主研发的W-Cu梯度材料使偏滤器寿命延长至8万小时，较传统材料提升5倍产能扩张：河北涿州基地2025年Q4投产，聚变材料年产能将翻倍至30吨核心逻辑：
核级管材隐形冠军：ITER项目杜瓦容器用超低温钢管独家供应商，产品用于-269℃液氦环境技术突破：自主研发的HR3C耐蚀合金管打破海外垄断，成功替代日本住友产品业绩弹性：2025年聚变+核电订单占比将提升至45%（2023年仅18%）核心逻辑：
真空器件专精特新：ITER偏滤器热氦检漏设备唯一中标企业，检测精度达0.01Pa·m³/s军民融合典范：军品微波器件技术用于聚变ECRH（电子回旋共振加热）系统，2025年新增订单12亿元财务指标：核聚变业务净利率达41%，研发费用率连续3年超15%核心逻辑：
航天技术迁移专家：将火箭燃料贮罐技术应用于聚变堆低温液氢存储系统，承建CFETR首个示范罐体设备集成能力：自主研制的聚变堆远程维护机械臂定位精度达0.1mm，突破"卡脖子"技术成长性：2024-2026年聚变业务CAGR预计达120%，2025年PE仅28倍（行业平均52倍）声明：本文素材引用官方媒体和网络新闻资料，如有错误，请以最新资料为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上。
来源：财经大会堂
