2025巴菲特股东大会核心要点（与林园的价投方法对比）

摘要：惩罚性关税：是一个重大错误，巴菲特表示，“在我看来，当全球75亿人对你心怀不满，而你们国内3亿人却在以某种方式炫耀自己的成就时，这是个重大错误——我认为这既不恰当，也不明智。”

一、2025巴菲特股东大会要点总结

1、惩罚性关税：是一个重大错误，巴菲特表示，“在我看来，当全球75亿人对你心怀不满，而你们国内3亿人却在以某种方式炫耀自己的成就时，这是个重大错误——我认为这既不恰当，也不明智。”

2、标准普尔500指数今年下跌了约3%，较历史最高点下跌19%。但对巴菲特来说，这个波动根本不值一提，他认为世界的变化难以预测，世界的变化不应改变你的价投理念，“世界不会去适应你，你必须去适应这个世界。”

3、巴菲特强调做自己热爱的工作，重视职场环境对人的塑造力，起薪等因素反居次要，应该和比你优秀的人在一起。

4、房地产：巴菲特称房地产投资吸引力比股票更低。虽然不良房产拍卖有时会出现划算的交易，但证券几乎总是能提供更便宜、更简单的投资机会。

5、人工智能：如果让巴菲特选择，会投资再保险业，关于AI，应该由贾恩来做选择，贾恩表示，我们并不擅长成为行动最快的先行者，我们的做法更多是观望，直到机会明朗化，并且在失败风险、潜在收益和潜在损失方面我们能有更清晰的认识。

6、辞职：巴菲特年底辞职退休，格雷格·阿贝尔接班，巴菲特仍会留下来”并提供帮助，但“最终决定权”将由阿贝尔掌握。

7、财政政策：各国政府过度随意支出的趋势，会逐渐侵蚀每个投资者投资组合的基础：货币的稳定性，如果各国政府继续挑战极限，纸币的价值可能会化为乌有。

2025巴菲特股东大会

二、巴菲特理念与林园价投理念对比

1. 高仓位与战略耐心

伯克希尔现金储备达3340亿美元，创历史新高，占总资产大约三成，在美股高位的情况下仍保持较高仓位，巴菲特长期高仓位，而中国股神林园是“极端化仓位管理”的理念——始终接近满仓，林园近期表示，没有高仓位运行，不会有伯克希尔的今天业绩，他曾多次强调钱是等来的，满仓等待风来，不择时。

2. 长期押注确定性资产

巴菲特重申对日本五大商社的长期持有计划（50-60年），认为其稳定分红和低估值（PE 12-15倍）具备吸引力。这与林园“持有优质标的20年以上”的复利策略如出一辙。两人均偏好“账好算”的企业，如可口可乐、茅台等具有定价权的消费龙头。巴菲特持有可口可乐34年，林园持有茅台22年，均通过时间放大企业内生增长价值。

3. 聚焦护城河

巴菲特用“经济特许权”定义护城河，林园则以“垄断+成瘾”量化标准，共同指向高壁垒、低替代性的商业模式。林园强调“垄断三要素”（市占率超50%、技术不可复制、用户转换成本高）筛选标的，如茅台、片仔癀等。

4. 对新兴领域的审慎态度：巴菲特对AI持谨慎观点，认为其可能加剧社会不平等，但认可其在医疗、能源等领域的潜力。林园虽涉足新能源，但仓位极低，不参与AI，仍聚焦消费与医药。

5. 逆向布局：巴菲特在2008年金融危机中抄底高盛，林园在2015年股灾中坚守茅台，均通过逆市坚守龙头实现超额收益。

6. 重视确定性：面对AI、新能源等颠覆性技术，两人均选择“有限参与”，更倾向于成熟赛道中的龙头、赢家。