摘要：2025年以来，创新药板块的表现格外强势，截至4月28日，港股创新药指数年内涨幅已超过30%，距离阶段性高点一步之遥（指数历史表现不代表未来收益，基金投资有风险）。

2025年以来，创新药板块的表现格外强势，截至4月28日，港股创新药指数年内涨幅已超过30%，距离阶段性高点一步之遥（指数历史表现不代表未来收益，基金投资有风险）。

（数据来源：Wind；统计周期：2025.1.2-2025.4.28）

创新药今年为何强势？

医药行业整体受关税冲击较小。与其它行业板块相比，医药有着两个显著的特点：

1、刚需。医药行业的需求相对坚实，且随着我国老龄化程度的加深，未来市场空间或将被进一步打开，所以即使外部受不可抗力需求萎缩，国内庞大的内需市场也足以提供支撑。

（数据来源：Wind；统计周期：1953-2024）

数据显示，我国65岁以上人口占总人口比例逐年加速，截至2024年已经达到了15.6%，而根据国际社会标准，65岁以上人口占7%时，就已触及人口老龄化。

2、出海。我国医药领域的出海，多为知识产权出海，也就是通过BD（商务合作）、NewCo（成立新公司）等方式出海，受到的冲击较小。

其次，AI利好催化。

AI应用端的加速发展，尤其是Deepseek的破圈，一定程度上提升了社会的生产效率，比如创新药在研发时，通过使用人工智能，在靶点发现、分子设计、虚拟筛选等等环节，就可以提高工作效率和准确率，进而缩短研发周期，加快企业盈利能力。

最后，政策松绑。

医药领域其实也属于“新质生产力”的一员，所以也得到了政策的大力支持，比如创新药板块，医保谈判降价幅度从早期70%收窄至30%，《全链条支持创新药发展实施方案》也明确了创新药定价保护机制，政策风向从“控费”转向了“促新”。

后续医药怎么看？

对于未来的行业发展和医药投资，华安科技联盟之一的桑翔宇看好创新药和AI医疗。2025年一季报显示，他管理的华安医药生物布局了较高比例的港股创新药龙头企业，他认为：

第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。

第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+ Biotech和AI+医疗。

总之，医药行业2025年有望迎来向上的复苏机遇，而在诸多子行业中，创新药、AI医疗，因为有政策、新技术等的加持，或许有望成为新的“黑马”，可借助华安科技联盟中的相关产品进行布局。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

来源：华安基金