摘要：2024年10月，中国医药资本市场迎来里程碑事件——亿腾医药宣布反向收购港股上市公司嘉和生物，拟两家公司合并上市。这一创新性资本运作不仅为亿腾医药打通了融资通道，也为嘉和生物注入商业化动能，更标志着中国生物科技行业迈入“研发+商业化”深度整合的新阶段。

2024年10月，中国医药资本市场迎来里程碑事件——亿腾医药宣布反向收购港股上市公司嘉和生物，拟两家公司合并上市。这一创新性资本运作不仅为亿腾医药打通了融资通道，也为嘉和生物注入商业化动能，更标志着中国生物科技行业迈入“研发+商业化”深度整合的新阶段。

资本与研发双向赋能，重塑行业价值逻辑

在创新药领域，研发管线与商业化能力如同“双翼”，缺一不可。亿腾医药作为具备成熟销售网络和稳定现金流的老牌综合性药企，与嘉和生物这一聚焦前沿管线的创新生物科技公司合并，堪称优势互补的典范。嘉和生物手握15条创新管线，包括备受关注的ADC药物GB261，其在CD3/CD20双抗领域展现出的潜力有望突破现有疗法瓶颈，此前已成功出海；GB268，一款PD1-VEGF/CTLA-4大热赛道中跑在比较前面管线产品；以及GB491，一款即将实现商业化的CDK4/6创新药，可与亿腾旗下刚上市的乳腺癌产品景助达的HR+/HER2-治疗领域形成协同作用。而亿腾医药凭借成熟的生产制造、供应链及渠道管理能力和逾20年的市场经验，可快速推动管线产品商业化落地。双方合并后，新主体将形成“研发-生产-销售”全链条闭环，实现“以销售反哺研发、以研发驱动增长”的良性循环，为行业探索出一条可持续发展的路径。

国际化战略再升级，打开全球增长空间

此次交易不仅为亿腾与嘉和夯实本土根基，更成为其进军国际市场的跳板。当前，中国创新药企出海已从“可选项”升级为“必选项”。全球医药市场中，发达国家创新药支出占比超75%，且支付能力远超国内。合并完成后，新主体可借助亿腾的国际化布局经验，探索License-out、合作研发等模式，将嘉和的创新管线推向海外。

此前，嘉和生物的GB261已采用“NewCo模式”布局海外，这一灵活架构既能规避自建渠道的高成本，又可借助合作伙伴的本土化优势，快速切入目标市场。新公司亿腾嘉和成立之后，有望持续积极地拓展自主研发项目的海外合作，通过license-out、New-CO、或自住出海等多种形式，探索及发展海外主流医药市场临床开发以及商业化能力。对于中国药企而言，出海不仅是销售扩张，更是技术、品牌与战略资源的全面升级。

引领行业变革，激活生态创新活力

此次交易，为行业带来多重启示：其一，资本运作正成为企业跨越周期的重要工具，反向收购、分拆上市等模式为不同发展阶段的企业提供多样化选择；其二，行业竞争从单一管线比拼转向全生态能力建设，具备资源整合能力的企业将占据先机；其三，全球化布局需与本土优势深度结合，形成“内外双循环”驱动格局。

此次嘉和与亿腾的战略合作，不仅为双方打开增长天花板，而且新公司亿腾嘉和在合并上市后，其发展前景将更加广阔。同时，这一合作也预示着中国医药行业将进入“强者恒强、合纵连横”的新阶段。

来源：商业聚集点一点号