央行降息降准：为何强调“择机”“适时”？

摘要：近日，中国人民银行行长潘功胜在5月7日国新办举行的新闻发布会上宣布了一项重大货币政策调整：降准0.5个百分点，这一举措将为市场提供长期流动性约1万亿元，同时还降低政策利率0.1个百分点。今年以来，央行在多个场合都反复提及要择机、适时实施降准降息。那么，降准降息

近日，中国人民银行行长潘功胜在5月7日国新办举行的新闻发布会上宣布了一项重大货币政策调整：降准0.5个百分点，这一举措将为市场提供长期流动性约1万亿元，同时还降低政策利率0.1个百分点。今年以来，央行在多个场合都反复提及要择机、适时实施降准降息。那么，降准降息究竟是什么意思？为何会引起如此广泛的关注？又为何一定要强调择机和适时呢？接下来，我们就一起深入剖析一下。

降准降息，其实都是央行推行适度宽松货币政策的重要政策工具。咱们先来聊聊降准。想象一下，当你往银行存了100元，银行可不能把这100元全都拿出去放贷或者投资，它得按照一定比例向央行缴存一部分现金，这部分缴存的现金就是存款准备金，而这个缴存的比例就是存款准备金率。

这个存款准备金制度可是有着双重目的的。一方面，它就像是银行体系的一个“安全垫”，当银行遇到经营危机的时候，央行就能利用这些存款准备金来实施救助，避免银行出现资金链断裂等严重问题。另一方面，央行可以通过调节存款准备金率，对商业银行的信贷行为进行宏观调控。就好比给银行的信贷业务装了一个“刹车”，防止银行过度扩张信贷规模，从而引发金融风险。

举个例子，如果存款准备金率是15%，那么银行存了100元，就得向央行缴存15元，自己能支配的资金就只有85元。但要是央行把存款准备金率下调到10%，银行能支配的资金就增加到90元了。这多出来的5元，银行就可以拿去放贷或者投资，这样一来，市场上的货币流动性就会增加。要知道，现在存款准备金的规模可是相当庞大的，所以央行哪怕只是进行小幅度的降准操作，都有可能为市场释放出万亿级别的流动性呢。

再来说说降息。降息的概念相对就比较直观了，就是央行下调基准利率。基准利率一下调，居民购房、企业经营等各领域的贷款利率就会跟着降低。而且，这还可能会带动存款、国债等低风险投资产品的收益率下降。在这种情况下，存款的收益变少了，市场主体就更倾向于把资金拿去投资、消费或者购置房产，这样就能有效地拉动经济增长。

既然降准降息有这么显著的积极效应，那为什么央行还要择机或者适时推进呢？这背后其实有着多方面的考量。

先说说国际市场因素。2025年的经济环境和十年前的2015年可大不一样了。2015年8月11日，我国启动了汇率改革，放宽了汇率交易的波动区间。这一改，就引发了人民币汇率的贬值压力，导致部分资金外流，当时我国面临着较大的外部压力。

到了2025年，美国对全球实施极限关税施压，本来大家都以为美国金融市场会一片繁荣，可没想到，美国金融市场却陷入了动荡。美国国债价格下跌，美元对主要货币的平均汇率走低，国际资本开始从美国市场流出。但是，资本流动就像天气一样，变化莫测。美元汇率指数随时都有可能反弹，这种波动的复杂性和剧烈程度比以往任何时候都要高。

在美元汇率波动这么频繁又不可预测的情况下，央行可不敢贸然行动。它得密切观察国际市场动态，避免在不合适的时候实施降准降息政策。虽然目前我国确实有实施降准降息的政策空间，短期内政策调整也不会导致大规模资金外流，但考虑到国际资本流动的潜在风险，央行还是得保持审慎，以防资本回流给我国经济带来不利影响。

再看看国内因素。今年一季度，我国经济运行呈现出良好的态势。消费领域的“以旧换新”政策取得了显著成效，地方政府债务化解工作也有了初步成果。这些成绩在很大程度上得益于积极的财政政策支持。不过，财政政策的发力还有进一步提升的空间。央行选择优先发挥财政政策的作用，主要是因为货币政策存在实施边界，难以长期维持零利率甚至负利率水平。

而且，货币政策和财政政策还有很大的差异。货币政策的调整，不管是降息、降准，还是加息、加准，都会很快成为社会关注的焦点。因为货币政策属于标准化的政策操作，大家很容易理解和解读。但财政政策就不一样了，它的实施方式比较灵活，没有统一的操作标准，政策传播和解读的难度比较大。