摘要：据了解，昆仑万维是中国领先的人工智能科技企业，已形成多元AI业务矩阵。2024年公司实现营业总收入56.6亿元，2025年一季度营收增长。其AGI与AIGC业务商业化取得重要进展，模型迭代不断，在AI智能助手、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等方面均有出
2025年5月9日，昆仑万维披露接待调研公告，公司于5月6日接待东吴证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、山西证券等22家机构调研。
公告显示，昆仑万维参与本次接待的人员共2人，为昆仑万维董事长、CEO方汉，昆仑万维战略副总裁牟竹云。调研接待地点为电话会议。
据了解，昆仑万维是中国领先的人工智能科技企业，已形成多元AI业务矩阵。2024年公司实现营业总收入56.6亿元，2025年一季度营收增长。其AGI与AIGC业务商业化取得重要进展，模型迭代不断，在AI智能助手、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等方面均有出色成果，AI算力芯片研发也有进展。海外信息分发与元宇宙业务增长强劲。在问答环节，公司回应了关于天工大模型、AI音乐产品、Agent产业趋势、短剧业务考核目标等方面的问题，并阐述了投入战略、后续发力方向、商业化空间、平衡创新布局和财务表现、人才储备和团队搭建、应用产品拓展规划与买量节奏等内容。
调研详情如下：
方总回顾公司 2024 年度及2025 年一季度整体情况:
过去一年,AI 技术不断突破,AI 应用加速落地。昆仑万维作为中国领先的人工智能科技企业,现已形成包括 AI 大模型、AI 智能助手、AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏、AI 社交在内的多元 AI 业务矩阵。用户遍及全球一百多个国家和地区,累计月活跃用户近 4 亿,随着 AI 应用的落地与商业化进程不断推进,AI业务正逐步成为公司新的增长引擎。
回顾2024年,公司实现营业总收入56.6亿元,同比增长15.2%。整体毛利率达 73.6%,继续保持在较高水平。今年一季度,公司实现营业收入17.6 亿元,同比增长46.1%;其中,海外业务收入 16.7 亿元,同比增长 56.1%,海外业务收入占比提升至 94.4%,为全球化 AI生态布局奠定坚实基础。
公司AGI与AIGC业务商业化取得重要进展。AI社交单月最高收入突破 100万美元,成为海外收入增长速度最快的中国AI 应用之一;截止2025年 3月底,AI音乐年化流水收入 ARR达到约 1,200万美元,短剧平台 DramaWave年化流水收入 ARR达到约 1.2亿美元,进一步加速 AI商业化进程。
我们认为在全球范围内,2023-2024 年是 AI 大模型的初始投资期,全球各家科技公司在 AI大模型上投资数百亿美金,并基本处于亏损状态;2025-2026 年是 AI 大模型的应用落地和收入增长期,这个阶段行业收入将快速增长但仍处于亏损状态;2027 年后开始进入盈利期。针对公司自身,预计跟行业保持一致,预计 2027年开始 AI大模型业务将实现盈利。同时AI 对公司是难得一遇的机会,即使短期面临亏损风险,公司也将坚定投入,保持在 AI大模型第一梯队。
模型迭代方面,2024年,"天工 4.0"正式推出,其中"4o版"优化语音交互,支持全双工对话及情感理解;"o1 版"具备慢思考推理能力,表现优异;同时开源Skywork o1 模型,推动技术普惠。今年一季度,发布Matrix-Zero世界模型,实现 2D图像到3D场景的秒级转化;开源Skywork R1V多模态思维链推理模型,在同类开源模型中实现 SOTA;推出Skywork-Reward 奖励模型,斩获行业 SOTA;4 月 13 日推出Skywork-OR1 系列模型,其在 AIME 数据集上的表现远超同规模主流7B级别模型;4月24日,进一步开源R1V 2.0 版本,进一步提升模型在文本与视觉推理任务场景的表现。
AI 智能助手方面,"天工"月活破千万,作为国内首个集成千亿级 MoE架构的C端应用,支持超长上下文窗口,结合自研 PDF引擎实现跨文档摘要、脑图生成功能,在学术论文、财报分析等场景表现行业领先。其"高级搜索模式"整合海量专业数据资源,能自动解析多份报告生成可视化图表,提升决策效率。实时语音助手"Skyo"通过多模态建模技术实现"真人级"对话体验,已在情感陪伴、多语言客服等场景落地。此外,公司将于 5 月推出全球首个生产力场景通用 Agent 平台Skywork.ai,通过五大专家级 AI Agent深度优化文档、表格、演示文稿等高频场景内容生产,并搭载媲美 OpenAI 水准的深度研究模块与全链路内容溯源机制,支持多种操作模式,生成内容可本地导出或接入 Google Workspace。同时依托多模态模型与 MCP生态,智能调用工具实现 MV、宣传片等内容创作。
AI短剧方面,自研SkyReels 平台集成剧本生成、分镜设计、3D 场景构建等核心功能,10 分钟即可完成自动化创作;推出全球首个开源视频生成模型 SkyReels-V1,大幅降低创作门槛。截至 3月末,SkyReels-V1模型在开源社区的累计下载量突破 3万次。2025年4月 21日,公司又开源全球首个使用扩散强迫框架的无限时长电影生成模型——SkyReels-V2。通过采用非递减噪声时间表实现长视频的高效生成,模型能力达到世界领先水平。内容分发端,推出 DramaWave短剧平台,通过推出"付费+免费"内容分发模式,覆盖全球用户群体,形成从创作到变现的完整生态闭环。截至 2025 年 3 月底,DramaWave 月流水收入约1,000 万美元,为短剧内容生态的持续发展提供了强劲动力。另据第三方数据显示,截至 2025 年 3 月,DramaWave 月活跃用户量已突破 1,000 万大关,用户规模成功跻身行业前五,稳居出海短剧赛道第一梯队。
AI音乐方面,商用平台Mureka基于自研的音乐生成模型,支持用户通过歌词输入和风格标签精准控制音乐生成,达到行业 SOTA水平。2025年3月 26日,公司推出AI音乐生成模型Mureka v6 与o1。v6支持多种音乐风格及情感表达,借助 ICL技术进一步优化生成质量;o1 作为全球首款引入 CoT 技术的音乐推理模型,大幅提升创作灵活性与专业度,助力用户按需生成音乐、训练专属模型。根据第三方数据显示,Mureka 平台 2025 年 3 月全球访问量达 333 万,环比增长 86.5%,增速位列全球 AI音乐品类第一。截至 3月底,Mureka 月流水收入约 100 万美金,为公司进一步巩固海外 AI 音乐市场的领先地位打下坚实基础。
AI 游戏方面,《猫森学园》进展顺利。游戏中的 AI NPC具备情绪记忆与个性化反应能力,极大地提升了游戏的代入感和互动性。游戏还引入 AI 拍剧功能,支持自然语言输入完成全流程剧情创作,进一步增强互动性和沉浸感。此外,公司自研的"Spark AI"游戏引擎计划 2025 年 7 月上线。首发版本深度整合 AI技术,具备AI 助手、代码生成、资产生成和玩法逻辑解析及生成功能。未来将持续迭代,降低技术门槛,推动游戏开发向自动生成演进。
AI社交方面,Linky基于自研大语言模型,深度融合虚拟角色互动与 UGC生态。其"故事大模型"支持剧情延续与重置,确保角色人设一致性和长文本记忆,提供沉浸式体验。同时,Linky 自研的乙游版 3D 交互模型成果显著,进一步打造逼真互动效果和精品剧情。未来还将开发标准化内容生成体系,拓展互动娱乐边界。截至 2024 年末,Linky 累计下载量已突破1,000 万次,月活跃用户达 300万,单月最高收入超过 100万美元。
AI 算力芯片方面,艾捷科芯研发工作取得突破性进展,向实现量产迈出了坚实的一步。截至一季度末,艾捷科芯员工数量已经接近 200名,涵盖了芯片设计、算法研发、系统集成等多个领域的专业人才,为研发工作的高效推进提供了有力保障。
公司海外信息分发与元宇宙业务同样展现出强劲增长动能。2024 年 Opera 实现收入 4.81 亿美元,同比增长 21%;实现经调整后 EBITDA 1.15亿美元,同比增长 23%。业务方面,Opera 以AI技术创新作为核心驱动力,智能助手 Aria 将生成式 AI 功能拓展至视觉领域,新增图像理解生成能力,满足用户多元化 AI 生成需求。元宇宙方面,截至 3 月末,GX.games累计上线游戏产品突破 10,000 款,GX.store 上线 Mods 作品超 9,300个。Opera GX还推出 "Stickers"功能,推动内容创作与内容消费的正向联动,进一步提升社区活跃度与内容生产质量。
尽管短期投入影响利润表现,但我们坚信,技术的长期价值必将随商业化加速释放。未来两年,AI 技术将开启商业化新周期。昆仑万维将持续迭代模型能力,从用户需求出发,加速商业化落地。
最后,感谢各位的信任与支持。让我们共同期待昆仑万维在 AI浪潮中引领变革,开启增长新篇章。谢谢大家。
问答环节
问:天工大模型的研发进展和定位如何?音乐模型当前相对比较领先,AI音乐产品规划和商业化进展如何?
答:我们在模型侧,坚持从需求出发,通过针对性的优化和创新,不断提升模型能力,从而解决用户的实际问题。公司在2024 年先后发布了天工2.
0、3.0及4.0版本。其中,天工 3.0参数规模达到 4000 亿,超越同类开源模型,成为当时全球最大的开源 MoE模型之一;在开源领域,公司先后发布 SkyworkOR
1、R1V 1.0 及 2.0 版本,性能达到世界级领先水平。实际上,AGI侧已从训练的 scaling law 转向推理的scaling law,公司在推理方面经验丰富,如发布的 Reward Model 目前仍居全球排行榜榜首。AI音乐方面,2024年8月14日,公司推出AI 音乐商用创作平台 Mureka。上线以来,在海内外获得了非常好的市场反响。我们主要面向注重品质和功能的 B端及C端专业用户收费。截至2025年 3月末,AI音乐业务月流水收入已达到约100万美元。
问:Agent目前市场较为关注,公司如何看待这一产业趋势?如何处理各个应用的优先级?如何抓住这一机会?
答:首先我们认为 Agent 的爆发式增长仍依赖大模型自身能力,仅做应用层套壳,其护城河较浅。除大模型外,协议侧如MCP 协议、A2A 协议等仍在剧烈进化。整体来看,Agent 行业处于早期探索阶段,其商业化落地尚需时间;其次,生态重构与入口争夺可能加速,互联网流量分发格局可能重塑。关于应用的优先级,公司始终以市场需求和技术趋势为导向,动态评估各应用场景的战略价值,会根据各个市场的发展情况以及成熟度,合理调配资源,推动业务发展。
问:2025 年短剧业务的考核目标如何?预计还需要多久可以逐渐进入回收阶段?
答:关于考核目标,短剧业务作为公司创新业务,公司旗下DramaWave 短剧平台 2024 年下半年正式上线,整体仍处于推广期,重点在于丰富短剧内容,吸引更多用户,构建多元化的短剧内容生态,提升用户活跃度和用户规模,稳固行业地位。此外,目前海外短剧市场仍处于红利期,用户获取成本较低且新用户数量可观。但红利期过后,各个厂商需解决短剧供给问题。我们认为除了传统拍摄方式,我们的 AI 短剧平台成熟后有望显著降低海外短剧的供给成本和门槛,形成有效的优质供给,因此我们对短剧市场前景保持乐观。关于回收,目前公司短剧业务已经形成了包括订阅、内购及广告等多种形式在内的多元化收入来源,已经进入了较为健康的回收阶段,每日回收金额大于投放金额。
问:在目前的大模型竞争生态下,公司在大模型侧最新的投入战略是什么?
答:我们会持续对大模型的研发进行战略性投入,但侧重点与巨头不同。我们始终以用户需求为核心,我们会专注于那些增长迅速且用户需求量较大的 C端场景,例如音乐生成和短剧生成等领域,进行重点投入和创新。我们的最终目的是要更大程度地降低所有人创作内容的门槛与成本,确保每一次技术迭代都能真正解决用户的实际问题,而不是单纯追求技术指标的堆砌。
问: AI 应用侧,后续公司会在哪些方向继续发力?短剧平台AI 生成内容占比如何?
答:从互联网及移动互联网历史看,B端和C端场景都有很好的商业前景。但产品更易爆发增长,尤其 C端娱乐领域增长迅速。公司业务布局主要覆盖生产力场景和娱乐场景,我们认为这两大领域均具备广阔的发展前景。生产力场景方面,公司面向国内推出天工 AI智能助手,面向海外即将推出 Skywork.aiAgent。娱乐场景方面,公司结合自身优势,已布局 AI 短剧、AI 音乐、AI游戏、AI社交等赛道。整体上看,公司旗下各项AI 业务均在有序发展,各业务发展节奏均符合其所在赛道的生命发展周期,后续公司也会根据市场情况,动态调整各项业务的发展节奏,确保自身领先优势。关于 AI 内容占比,目前我们的 AI 短剧完成度已较高,但因视频生成领域模型不如音乐、图像领域成熟,仍存在一定局限性,纯 AI 生成内容预计将在今年下半年或明年投入短剧平台,相关研发正在进行。但与传统海外短剧平台相比,我们有明显优势。目前,海外内容生产供给是行业发展瓶颈,而我们在多领域的 AI 技术积累,帮助公司实现 AI翻译、AI配音等工作,快速将剧集推向全球各个国家和地区。
问: AI音乐创作平台Mureka 未来商业化空间如何?
答:Mureka 平台的商业化主要还是面向专业用户收费。在我们看来 Mureka 应该是对数字音乐工作站 Digital AudioWorkstation 的平替。DAW这类工具原来都是很专业的人在用,现在我们做了一个很平民化的工具,减低使用门槛。关于市场空间,根据第三方报告,当前全球数字音乐工作站(DAW)工具市场规模约 40亿美元,且随着 AI技术的普及和音乐创作门槛的降低,这一市场有望迅速扩大为 100亿美元的市场。如果我们最终占据 10%的市场份额,那对昆仑万维就是一个 4亿至10 亿美元的生意。由于传统音乐创作成本高昂,单曲制作费用在一万到十万美金以上,致使影视、游戏等下游产业音乐需求受抑。AI 音乐创作平台的面市,大幅降低成本,吸引众多影视剧及游戏创作者使用,有效释放下游需求。此外,模型领先是产品脱颖而出的前提。目前尽管竞品众多,但多数是套壳产品,真正对我们构成竞争压力的只有 Suno。我们今年发布的 Mureka模型技术指标已超越 Suno。我们认为,未来全球只有排名前三的模型厂商能在市场上存活,而我们已跃居第一名。这种技术指标的领先地位,将确保我们在数字音乐市场保持长期优势。
问: 当前大模型变化较多,Deepseek 和阿里字节等大厂暂时更领先,这一背景下, 后续公司大模型投入计划?如何平衡创新布局和财务表现?
答:关于投入规划,DeepSeek 的成功实践表明,资源有限的中型厂商依然可以通过精准的技术路线规划、高效的研发体系以及垂直场景的深度打磨,突破模型性能边界。如我们在 7B推理模型赛道,以及 Reward Model 赛道等垂直领域都取得了第一的位置。也就是说像我们这样的中型厂商,通过算法突破与工程智慧的共振,也能达到全球领先的位置。
对于中型厂商来说,关键还是要找准用户实际使用场景中的痛点,然后基于这个痛点来进行大量的数据积累以及算法积累,形成护城河。例如在视频生成领域,我们的 SkyReels V1 和V2 模型积累了四十多种人类的表情数据,以及三百多种人类的动作数据,专注于人物表演。我们通过数据以及算法的积累,形成了模型的领先优势;在音乐模型上,我们也取得全球SOTA,证明了我们相对于像网易、腾讯跟阿里这些国内音乐模型玩家,仍然能够取得领先的位置。总而言之,通过精准化和差异化的竞争,我们能够同大厂进行长期竞技并保持领先地位。关于财务表现,公司目前各业务商业化落地进展顺利,我们正积极平衡投入与产出,以推动业绩回暖。
问:后续 AI大模型和应用人才储备和团队搭建计划?
答:目前公司组织架构稳定,核心技术团队对公司战略方向高度认同,看好公司长期发展趋势,并持续发挥自身专业能力,推动公司技术进步与产品落地。同时,为强化技术优势,我们正通过多元化的激励机制与成长通道,吸引更多优秀的算法、工程、研发的优秀人才加入团队,促进公司业务发展。此外,我们在开源领域发布的像 SkyReels 视频模型,以及 SkyworkOR1这些模型在技术指标上的领先,也为我们业界取得了很好的声望,这对我们吸引最优秀的人才是非常有帮关注的。未来我们会在最前沿领域的人才投入,以技术突破驱动长期发展。
问:AI应用产品拓展规划与买量节奏如何?
答:我们在 AI 音乐跟 AI 社交领域布局较早,其中 AI 音乐凭借技术领先优势,正在急剧扩大市场份额。AI 社交方面,我们的产品落地跟收入都比较好。AI短剧及AI游戏方面,通过SkyReels 视频模型及Spark AI游戏生成引擎都在不断积累,发展前景良好。关于买量节奏,海外 AI 应用市场,分成 B 端和 C端。在C端,任何新产品出来之后,其实都有买量红利期,但这个红利期其实是有一定的时间窗口。关于抓住时间窗口,我们认为既要分赛道,也要分国家和语言,也就是说每个国家和语言的用户在通过一段的市场红利期之后,即所有的用户都被买过一遍之后,红利期也就消失了。目前来看,我们所有的模型都是支持多种语言的,从而保证我们的买量红利期。例如AI 社交,我们在法国和德国市场上取得了领先地位。这就是我们除了在技术上有领先优势外,在本地化上也有非常大的积累和优势。此外,我们的灵活性以及坚韧性,也会比其他的同类竞品有一定优势。
本文源自金融界
来源：金融界一点号
