摘要：他的公司，毛利率高达67.3%，比拉斯维加斯赌场还要高，其挣钱能力甚至超越了年轻人的“精神奶嘴”泡泡玛特。

家族欠下三百万债务，他摔破“铁饭碗”，从泡泡糖里找到商业经。

靠着成本几毛的小纸片，从消费者的口袋里，掏出上百亿。

他的公司，毛利率高达67.3%，比拉斯维加斯赌场还要高，其挣钱能力甚至超越了年轻人的“精神奶嘴”泡泡玛特。

这位专挣10后钱的70后老板，就是卡游的创始人李奇斌。

眼下，卡游已经凭借着丰富的IP资源成为行业龙头，但其所在的卡游赛道，负面新闻也不在少数，比如“诱导小学生消费”、“21万天价卡牌”、“未成年人沉溺其中”。

甚至连央视都亲自下场发文，“失控的奥特曼卡，该管管了”。

一边是巨额利润，一边是社会舆论。

24年上市失败的卡游，今年能否凭借这一张张动画卡片，实现港股IPO？

今年4月14日，卡游再次向港交所递交招股书。

不看不知道，一看吓一跳。

招股书显示，24年卡游营收超100亿元，同比增速达到277.78%，经调整利润为44.66亿元，综合毛利率更是高达67.3%，比现在市值千亿的泡泡玛特还高。

按去年的gmv计算，卡游在集换式卡牌赛道的市场份额达71.1%，是名副其实的业内龙头。

很多人感慨年轻人的钱好赚，但卡游证明了，小学生的钱更好赚。

一张小卡片，为啥能卖出几十个亿？
一方面，是卡片的成本太低，根据招股书披露的数据计算，平均每包卡牌创造的营收有1.7元，毛利为1.2元。

另外一方面，是这张薄薄的卡片，深谙“人性的弱点”，将用户的心理揣摩的淋漓尽致。

创始人李奇斌很多年前发现，他发现加了贴纸卡片的泡泡糖，相比于普通泡泡糖，身价倍增。

还有当时风靡一时的小浣熊，很多小学生为了集齐里面的水浒卡，买了不少干脆面，

他觉得，只要把这种不起眼的卡片用好，一定会勾起人性冲动消费的欲望。

2013年，李奇斌拿下奥特曼形象在卡牌上的使用权，逐渐构建起自己的卡牌帝国。

虽然中途因为步子迈得太大，一度导致公司资金断裂、工厂停工。

但在2018年，光的力量又救了他一次，奥特曼IP的授权将卡游从悬崖边拉了回来，根据其招股书透露，22年和23年，奥特曼IP都是它的营收主力。

截止到24年年底，卡游旗下已经搜罗了70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽等知名国民IP。

但在商业成功的背后，卡游也面临着诸多挑战。

首先绕不开的话题就是社会责任问题。

卡游的产品主要面向小学生群体，这个年龄段对金钱概念模糊，自控意识也较为薄弱。

这种必须不断氪金才能拿到稀有卡的盲盒形式，会不会让未成年人上瘾，甚至产生赌博心理呢？

据凤凰网报道，不少家庭为此花费数千甚至上万元，毕竟孩子哭闹，家长只能买单。

还有某视频平台的“拆卡直播间”，经常又数万人在线观看，虽然部分会标注禁止未成年人下单，但在主播的语言和动作渲染下，很多小孩会假装成年人，用父母的账户付费，甚至从家里偷钱购买，直到拆出自己想要的卡牌。

央视调查媒体也发现，很多孩子只对稀有卡感兴趣，拆出来的普通卡随手就扔，这种资源浪费行为很有可能影响未成年人正确价值观的形成。

22年，人民网曾发布评论表示：“失控的奥特曼卡，该管管了”，23年央广网也站出表态：该管管“套路”孩子的“奥特曼卡”了！

除了社会责任之外，卡游还面临着业务上的内忧外患。

于内，卡游的70个IP中，69个都是非独家授权。

其中核心IP奥特曼、小马宝莉都将在2029年到期，一旦这些IP到期后无法续约，或者向卡游增收高额授权费用，卡游都很难办。

于外，同行虎视眈眈，不断蚕食卡游的市场份额。

坐拥迪士尼、速度与激情、铃芽之旅等上百个IP的集卡舍，在获得B站投资后增长迅猛。

Hitcard则通过数字实体融合卡和与IP版权方的股权绑定，建立了独特优势。

甚至连泡泡玛特这样的跨界玩家，也想进来分一杯羹。

从水利员到百亿富豪，李奇斌的造富神话，的确折射出了中国消费市场最极致的想象力。

但须知，卡牌经济的本质，不过是利用稀缺性和玩家荷尔蒙所制造的“收集游戏”。

从长期来看，随着监管趋严，和社会对儿童保护意识提高，卡游这种依靠盲盒模式，刺激低龄消费者的商业模式，可能面临巨大挑战。

想来，李奇斌心里也清楚，卡牌的生意没那么好做。

曾经光的力量让他建立起一个商业帝国，不知道这次港股上市，还会不会有一道神光从天而降，助他一臂之力了。

来源：宫园薰