摘要：在私募市场表现最疲软的领域之一，KKR & Co正通过聚焦热门基建行业寻找突破口。今年年初，基础设施部门负责人Raj Agrawal被任命为KKR不动产部门的负责人，统一管理两大业务，总资产规模达到1710亿美元（2670亿澳元）。这一整合是KKR全球不动产负

在私募市场表现最疲软的领域之一，KKR & Co正通过聚焦热门基建行业寻找突破口。今年年初，基础设施部门负责人Raj Agrawal被任命为KKR不动产部门的负责人，统一管理两大业务，总资产规模达到1710亿美元（2670亿澳元）。这一整合是KKR全球不动产负责人Ralph Rosenberg的提议，旨在提升市场竞争力。

KKR’s head of real assets Raj Agrawal in Sydney last month. Dominic Lorrimer

KKR联合首席执行官Joe Bae和Scott Nuttall希望通过此举，与竞争对手黑石（Blackstone）和Brookfield资产管理公司一较高下。在Agrawal的带领下，KKR基础设施业务表现亮眼，成功投资了伦敦光纤电缆、韩国废物管理和美国数据中心等项目，如今他将这种成功模式引入不动产业务。

据Green Street全球咨询服务主管Dirk Aulabaugh表示，基建和不动产的界限正逐渐模糊，越来越多公司将两者作为综合战略的一部分。KKR称其整合后的部门为“实物资产”（Real Assets）。

近年来，基建投资大热，尤其是收费公路和电站等稳健资产吸引投资者资金。而不动产市场则因利率上升、通胀持续和经济不确定性而价值缩水，尤其是公寓和办公楼在疫情后需求下滑。

在KKR，基础设施业务成为财富管理客户的最佳产品之一，年末资产规模达31亿美元，而不动产投资仅有13亿美元，较两年前减少3亿美元，表现落后于同行。2022年，KKR向旗下REIT注资5000万美元，承诺未来几年将继续支持其股价。

KKR计划将不动产和基建整合成一个部门，以捕捉物流和数据中心等“共同利益”机会。尽管两者仍保持独立基金和投资团队，但在资源和策略上将更加紧密合作。例如，KKR在2022年收购数据中心公司CyrusOne时，基建与不动产团队就已合作无间。今年，KKR还与能源服务供应商EGC达成战略合作。

人员调整与战略规划
Ralph Rosenberg已转任“实物资产”董事长，继续参与不动产战略规划，而Chris Lee则担任不动产部门总裁。Rosenberg于2011年从Eton Park加入KKR，并在过去十多年里主导了不动产投资组合的构建。

Agrawal则有更为激进的投资风格，除传统稳健型投资外，他还偏好困境资产重组和高风险成长性项目。2022年，KKR与全球基建合作伙伴（GIP）联合收购CyrusOne，并竞购负债累累的英国公用事业公司Thames Water，均取得双位数回报。

KKR的不动产业务规模在行业中相对较小，管理资产规模为810亿美元（1260亿澳元），约为黑石3200亿美元的四分之一。其旗舰基金“Real Estate Partners Americas III”成立于2021年，规模43亿美元，但表现仅位列第三四分位，未能为合伙人带来利润分成。

尽管如此，KKR计划在今年提升美国不动产股权和信贷团队规模15%，并已聘请前摩根士丹利房地产投行主管Guy Metcalfe担任高级顾问，协助扩大投资布局。

KKR实行全球利润分享机制，即不同业务线的合伙人共享整体收益。尽管不动产表现不佳，但基建业务的卓越回报使KKR的合伙人仍能获得可观分红。KKR发言人在声明中表示：“公司的文化基石在于共同分享、协同运作，这是构建多元化资产管理平台的核心。”

Agrawal将在合并后总部迁至纽约，并与不动产总裁Chris Lee紧密合作。他表示，未来的投资策略是“在市场中获取高于平均水平的风险回报，保护资本，同时实现稳定回报”。

KKR计划通过整合基建和不动产业务，进一步优化资源配置，提升投资效率。通过利用Agrawal在基建投资中的成功经验，公司有望在当前复杂市场环境下，实现实物资产管理的综合突破。

来源：澳洲商业观察ABR