摘要：4月丁二烯市场盈利水平显著缩减，行业利润空间持续收窄。受丁二烯价格跌后反弹幅度有限及原料成本支撑影响，下游产品盈利普遍承压，多数开工负荷下滑，市场运行压力加大。

卓创资讯丁二烯分析师 孙宁宁

【导语】4月丁二烯市场盈利水平显著缩减，行业利润空间持续收窄。受丁二烯价格跌后反弹幅度有限及原料成本支撑影响，下游产品盈利普遍承压，多数开工负荷下滑，市场运行压力加大。

4月丁二烯盈利水平呈下滑趋势

4月丁二烯价格跌后略有反弹，月均生产成本较3月环比窄幅下移，但跌幅小于丁二烯价格跌幅。综合来看，4月丁二烯行业利润情况表现为盈利下滑局面。截至4月30日，丁二烯碳四抽提工艺月均理论生产毛利约为3259.1元/吨，较3月月均利润减少约1190.75元/吨，下滑26.53%；较去年同期利润减少793.28元/吨，同比下滑19.58%。4月丁二烯利润水平变化的两方面因素：丁二烯自身价格呈跌后略有反弹走势，中石化价格自月初11200元/吨下调至9100元/吨，下滑18.75%；而原料价格虽亦有所下滑但跌幅较小，4月碳四抽提工艺月均成本6481元/吨附近，3月碳四抽提工艺月均成本6740元/吨附近，环比下滑3.84%，跌幅较丁二烯价格跌幅小。

多数下游产品盈利水平下滑

4月丁二烯主要下游丁苯橡胶、ABS、SBS产品盈利均有所减少，顺丁橡胶盈利水平虽有所提升，但仍处于亏损状态。月内丁二烯价格跌后略有反弹，均价水平较上月明显下移。顺丁橡胶价格虽亦宽幅下跌，但降幅较丁二烯小，亏损水平降低。ABS、SBS市场出货承压，价格持续下跌以消化库存。丁苯橡胶下游轮胎等应用企业下调生产负荷，对原料采买意愿偏弱，多以刚需采购为主，市场现货买卖商谈气氛匮乏，丁苯橡胶现货市场价格重心宽幅走低。

4月丁二烯主要下游行业丁苯橡胶、SBS、ABS开工下滑，顺丁橡胶开工环比窄增。月内部分下游装置进入计划内检修，亦有部分装置受制于销售压力，降负生产。顺丁橡胶行业随着利润水平恢复，前期检修装置陆续重启，开工负荷微提。

顺丁橡胶来看，3月理论毛利-533元/吨，4月理论毛利-491元/吨，增长42元/吨，亏损水平有所降低；随着利润水平恢复，顺丁橡胶前期检修装置陆续重启，开工负荷由3月68.89提升至3月69.19%，走高0.3个百分点。

丁苯橡胶来看，3月理论毛利527元/吨，4月理论毛利95元/吨，环比下滑81.93%，盈利水平下滑；由于扬子橡胶、吉林石化、申华化学丁苯橡胶装置均降负运行，兰州石化丁苯橡胶装置4月26日停车检修，开工负荷由3月79.91%下降至4月74.41%，下滑5.5个百分点。

ABS来看，3月理论毛利194元/吨，4月理论毛利139元/吨，下滑28.35%，盈利水平下滑；月内浙石化、天津大沽和山东海江等装置进入检修，开工负荷由3月66.95%下滑至4月64.65%，下降2.3个百分点。

SBS来看，3月理论毛利402元/吨，4月理论毛利213元/吨，下滑47.01%，盈利水平下滑；月内多数供应商销售承压，受制于销售压力，多数民营SBS装置开工偏弱，行业开工负荷由3月53.6%下滑至4月48.72%，下滑4.88个百分点。

来源：卓创资讯