日本央行仍有加息可能，经济与通胀因素成关键考量

摘要：据日本总务省公布的最新数据，3月份日本国内消费价格指数（CPI）同比上涨3.6%，连续36个月保持在日本央行2%的目标之上，3月份日本核心CPI同比上涨3.2%，连续43个月徘徊在远离政策目标的高位。

新浪财经5月13日消息，据日本总务省公布的最新数据，3月份日本国内消费价格指数（CPI）同比上涨3.6%，连续36个月保持在日本央行2%的目标之上，3月份日本核心CPI同比上涨3.2%，连续43个月徘徊在远离政策目标的高位。

表面上看，工资涨幅依然赶不上或者接近通胀升幅，但增量工资对消费的刺激从而拉升通胀之力的确存在。以3月份的数据为例，剔除通胀因素，当月日本家庭支出同比增长2.1%，远超市场预期的0.2%。据日本内阁府公布的数据，在内需与外需两种力量的驱动下，今年第一季度日本GDP继续增长了0.4%。

据金十数据消息，日本央行会议意见摘要显示，一位委员表示，日本央行可能会根据经济和物价改善情况继续加息。不过，日本央行要进行加息动作也存在着一些掣肘因素。一方面，美国对各出口国汽车以及关键零部件加征25%关税的措施已于5月3日正式生效。另一方面，日本向美国提出的关于完全豁免10%的“互惠”关税以及一项针对日本的特定国家关税的请求被美国拒绝。日本央行下调了经济前景评估，预期2025和2026财年实际GDP增速中值分别为0.5%、0.7%，大幅低于1月预期的1.1%和1.0%。

尽管面临外部压力和经济前景的不确定性，但截至目前，日本央行始终没有释放出会停止加息的信号。日本央行行长植田和男反复强调，如果经济增长与通胀指标符合预期，将可能进一步加息。按照日本央行内部对名义中性利率的估算，日元利率中枢应当在1%至2.5%之间，国际货币基金组织评估后得出的结论是，日本的中性利率区间为1%至2%。由此可以推断，日本央行的加息周期可能尚未结束。

市场对于日本央行加息预期也存在分歧。巴克莱旗下FICC Research的经济学家指出，考虑到日本央行的新指引和预测修正，将日本央行下一次加息的时间从2025年7月推迟至2026年1月，但仍认为日本央行在2025年内加息的可能性很大。而瑞穗证券此前曾分析认为，日本可能于5月加息25个基点。