摘要：最近两年账户表现非常不理想，主要是重仓的洋河、海康表现拉胯，也足以说明我在选股上有很大的问题，需要复盘分析。海康的问题是增收不增利，从电话会沟通来看，胡总也意识到这个问题，但纠偏需要很长的时间才能完成。洋河的问题在于去库存周期，能不能抗住压力？财报结果惨不忍睹
最近两年账户表现非常不理想，主要是重仓的洋河、海康表现拉胯，也足以说明我在选股上有很大的问题，需要复盘分析。海康的问题是增收不增利，从电话会沟通来看，胡总也意识到这个问题，但纠偏需要很长的时间才能完成。洋河的问题在于去库存周期，能不能抗住压力？财报结果惨不忍睹，继续保持高投放的洋河，是否在做正确的事情呢？
首先我们来界定一下，在去库存周期的下行期，什么是正确的事情？
一是提升品质，老酒鬼嘴里都有试金石，提升品质是根本；
二是维系经销商的利益，也就是要保持批价稳定，库存合理；
三是千方百计提升动销，围绕宴席、商务活动等各种场景，提升开瓶率。
做到以上三点，基本就能保证酒企走在正确的道路上，终会走出去库区周期，重拾升势。对标来看，洋河是否在做对的事情呢？更多追踪，微关-盾矛投资。
升级核心产品-第七代海之蓝焕新
在白酒去库存周期中，产品升级是应对市场变化的有效手段之一。海之蓝作为洋河的百亿大单品，自上市20余年来，历经七次迭代，已成为国民经典。海之蓝是洋河300亿营收中的扛把子，将会直接关系到洋河的经营情况。因此，再怎么重视都不为过。第七代海之蓝在品质上，不仅保持了第六代甜、绵、软、净、香的风格，还突出了绵柔、纯正、醇厚及粮香的独特风格（测评中的评价，我还没能买到），采用绵柔型核心酿造工艺，主体基酒选3年以上陶坛储存的优级原酒，添加更多中前段年特级原酒，并采用陶坛储存5年以上的陈年调味酒精心雕琢，在口感上更胜一筹。第七代海之蓝优秀的品质，以及强大的品牌号召力，看能否扭转洋河海之蓝的品质争议。从目前来看，测评以及提前品尝的消费者反馈都还不错，但愿价格维持稳定，夯实百元价格带的优势。
梦之蓝手工班主打真年份概念
去年上半年，洋河推出梦之蓝·手工班10、15、20系列高端产品，主打“真实年份酒”。这几款产品对应的主体基酒分别贮存10年、15年、20年，再辅以不同风格的陈年调味酒，经精心设计勾调而成。其在酿造上，依托梦之蓝中央酒区明清老窖池、老匠人手工酿造以及入选国家级非物质文化遗产的“洋河酒酿造技艺”，保证了独特的口感和卓越的品质。
在白酒行业“存量竞争”、“质量博弈”的时代背景下，尤其是在去库存阶段，消费者对于高端白酒的品质和真实性有更高追求。梦之蓝手工班年份酒满足了这部分消费者对“真年份”品质的内在需求，重新定义高端年份白酒价值，有助于提升品牌形象，吸引高端消费群体，打开新的市场空间。从24年财报来看，生产人员增加了1000多人，我无法评估具体原因，但大概率同手工班年份酒扩产相关？
洋河2025年的封藏大典策划也比较有意思，围绕洋河真言，结结实实打了同业某20、某5等数字的脸，或许这也是洋河不受好评的原因之一吧。
停货控价，平衡供需
进入2025年，白酒行业掀起“控货潮”，洋河也积极参与其中。1月17日，洋河下发通知停止接受线上天之蓝与海之蓝的订单及货物供应；2月6日，江苏省内暂停接收第六代海之蓝销售订单。在去库存周期中，渠道库存高企是行业面临的主要问题之一。洋河通过停货，减少市场供给，为渠道腾出库存消化空间。从市场反馈来看，五粮液普五停货后，批价回升至940 - 950元，洋河海之蓝、天之蓝价格亦小幅反弹 。这表明停货策略在短期内对稳定价格、缓解库存压力起到了积极作用，有助于改善市场供需关系，避免价格过度下跌，维护品牌价值，更关键的是，批价稳定，能够保证经销商的合理利润。
围绕开瓶，聚焦动销
洋河在开瓶相关方面开展了一系列动作并推行相应政策。春节期间，联合抖音平台开展“春节喝洋河，大奖送不停”直播抽奖活动，消费者扫码开瓶得红包产品即可自动参与，吸引超800万用户参与。日常也设置多样开瓶奖励，例如海之蓝开展集瓶盖兑酒活动，不同地区规则有别，有集齐3个或6个瓶盖可兑换1瓶42度240M海之蓝；部分地区消费者家宴用酒开瓶，海之蓝、天之蓝每达到4瓶，奖励消费者本品1瓶，同时海之蓝获收瓶盖客户15元，天之蓝宴席获收瓶盖给客户兑瓶盖30元。还有“天天喝洋河周六有惊喜 ”活动，开瓶扫码洋河酒参与直播抽大奖，最高可得49999元现金红包，由南京公证处现场公证抽奖，保证真实性。
2024年12月上线梦想惠平台，规定终端门店通过“消费者开瓶”操作可获取梦想值，梦想值决定终端的会员档级，档级决定梦想惠权益，权益决定品牌给予终端的额外补贴。当终端成功引导消费者开瓶扫码时，系统即时记录并按照既定规则赋予门店相应的梦想值积分，激励终端门店积极向进店顾客推荐洋河产品并介绍品牌扫码营销活动，提升C端开瓶扫码率，促进终端产品动销 。
在白酒去库存周期下，洋河在品质、控价、开瓶和动销方面持续发力，没有实际数据，效果我无法评估，但我认可洋河的这些动作，只要做正确的事情，未来就有机会。因此，2PB的洋河，我打算继续持有，继续观察。
来源：盾矛投资