摘要：昨日，A股市场涨幅明显，Wind全A上涨1.3%，成交额1.34万亿元。中证1000指数上涨1.4%，中证500指数上涨1.26%，沪深300指数上涨1.16%，上证50指数上涨0.69%。中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期

光大期货交易内参20250513

金融类

股指：

昨日，A股市场涨幅明显，Wind全A上涨1.3%，成交额1.34万亿元。中证1000指数上涨1.4%，中证500指数上涨1.26%，沪深300指数上涨1.16%，上证50指数上涨0.69%。中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。

国债：

国债期货收盘，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.08%。中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有0亿元逆回购到期，净投放430亿元。银行间市场方面，DR001利率下行7.72bp至1.4136%，DR007利率下行4.42bp至1.4967%；交易所回购市场方面，GC001下行2.5bp至1.4350%，GC007利率下行2bp至1.5550%。短期来看，降准降息已经落地，债市利好已经兑现情况。关税方面，周一下午中美申明公布，双方关税退回到10%（不包括20%的芬太尼关税），大超市场预期，长债收益率大幅上行。当前债市环境迎来明显变化，预计短期债市偏空运行。收益率曲线方面，降准降息利好短端债券，风险偏好回升背景下长端债券相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金大幅回落。据美国财政部的最新数据，美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为盈余2095亿美元；4月份美国海关关税收入达到163亿美元，创历史新高，同比增长92亿美元，增幅达130%，该数据在一定程度上缓解了赤字压力，预算赤字没有进一步扩大。另外，中美谈判取得超预期进展，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。受此影响，市场风险偏好大幅回升，美股大幅反弹，美元止跌反弹，避险情绪下降下黄金大幅走弱。此前提到，特朗普“对等关税”政策冲击全球贸易体系，市场对美元体系稳定性担忧支撑黄金避险需求，反之随着中美谈判取得进展也会削弱避险需求。对黄金而言，市场分歧在逐渐加大，且黄金投机多头拥挤度偏高，容易触发技术性抛售，短期来看黄金有继续偏弱的可能，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。投资者应继续关注中美贸易谈判走向以及全球地缘冲突的表现。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨日螺纹盘面大幅反弹，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3082元/吨，较上一交易收盘价格上涨60元/吨，涨幅为1.99%，持仓减少16.4万手。现货价格大幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨60元/吨至2970元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨40元/吨至3160元/吨，全国建材成交量13.54万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降4.08%至441.93万吨，热卷库存增加3.23%至200.03万吨，建材库存明显下降，热卷库存有所增加。中国和美国政府发布联合声明，美国对大多数中国输美商品加征145%的关税将在5月14日前下调至30%；中国对美国产品加征的125%关税则将降至10%。中美经贸谈判达成的共识超出市场预期，对市场情绪形成较强提振。目前螺纹基本面供需有所趋弱，不过宏观情绪增强，预计短期螺纹盘面或呈现反复震荡走势。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2509价格呈现震荡偏强走势，收于718.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨22.5元/吨，涨幅为3.2%，成交58万手，增仓0.4万手。 港口现货价格有所上涨，日照港PB粉769元/吨上涨15元/吨，卡粉855元/吨上涨15元/吨，超特粉635元/吨上涨17元/吨。供应端来看，全球发运量小幅降低，澳洲港口泊位检修减少，发运量小幅回升，巴西发运量明显降低，非主流国家发运量回升。需求端，铁水产量环比继续增加0.22万吨至245.64万吨、高炉开工率、产能利用率环比继续增加。库存端，当前高铁水产量下，港口库存、钢厂库存均有所去库。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡走势，关注压减粗钢产量相关信息。

焦煤：

昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2509合约收盘价为889.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨12元/吨，涨幅1.37%，持仓量减少3159手。现货方面，吕梁地区低硫主焦煤（A12、S1、G85）下调50元至出厂价1230元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤820元/吨跌5；蒙3#精煤970元/吨持平，市场成交一般。供应端，国内产地煤矿大多正常生产，下游市场采购节奏松弛，焦煤现货销售较为不顺，贸易环节多随行就市，对于行情判断较为迷惘，谨慎操作为主。需求端，高炉铁水产量高位运行，对焦煤原料的需求维持，中美关税谈判利好提振市场情绪，钢材价格涨价给与上游一定正反馈，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2509合约收盘价1471.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨25元/吨，涨幅1.73%，持仓量增加10手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1340元/吨，较上期价格涨30元/吨。供应方面，原料焦煤价格震荡偏弱，焦企部分有小幅盈利，生产积极性尚可，开工维持高位运行，下游采购较为谨慎，多数上游焦企跟随市场报价，焦企心态整体平稳。需求端，钢厂盈利能力仍旧较好，高炉开工率维持高位，对焦炭需求较好，中美关税谈判利好改变了市场预期，部分参与者对于需求预期有所乐观，钢材价格走高改善高炉生产利润，期货盘面也有一定积极反应，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。

锰硅：

周一，锰硅期价震荡走强，主力合约报收5866元/吨，环比上涨1.8%，主力合约持仓环比下降19387手至38.12万手。6517锰硅市场价为5500-5800元/吨，内蒙古地区较前一日上调30元/吨，宁夏地区较前一日上调60元/吨。昨日大宗商品整体走势偏强，黑色商品多数上涨，锰硅期价重心随之上移。昨日中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，各自取消加征的91%的关税，各自暂缓加征的24%的关税，结果超出市场预期，带动商品价格走强。锰矿方面，康密劳公布2025年6月对华加蓬块报报价4.4美元/吨度，环比下跌0.4美元/吨度；联合矿业(CML)公布2025年6月对华报价出台，Mn>46% Fe

硅铁：

周一，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5636元/吨，环比上涨1.55%，主力合约持仓环比增加21649手。72号硅铁汇总价格约5350-5550元/吨，宁夏地区较前一日上涨50元/吨。昨日大宗商品多数走强，黑色板块整体偏强，硅铁期价重心随之上移。宏观情绪刺激叠加主产区减产消息，带动硅铁价格上涨。昨日中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，谈判效果超出市场预期，提振市场信心。硅铁方面，宁夏地区某大厂因为余热发电检修，8台硅铁炉停产，减少日产1100吨，叠加其余大厂，累计减少日产约1300吨。钢联数据，截止5月9日当周，硅铁日产约14700吨。综合来看，近期宏观与基本面共振，预计短期硅铁期价上方仍有一定空间，但幅度或相对有限，后续持续关注宏观及减产情况。

有色金属类

铜：

隔夜LME铜冲高回落。宏观方面，据美国财政部的最新数据，美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为盈余2095亿美元；4月份美国海关关税收入达到163亿美元，创历史新高，同比增长92亿美元，增幅达130%，该数据在一定程度上缓解了赤字压力，预算赤字没有进一步扩大。另外，中美谈判取得超预期进展，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。库存方面，LME铜库存下降1025吨至190750吨。国内需求方面，当前订单相对平稳，但旺季转淡季预期下，终端需求订单可能逐步放缓。中美贸易谈判取得超预期进展，预计将推动风险偏好继续回升，对铜而言有望短线继续得到提振。当前宏观和基本面共振下，暂时看不到大幅看空的理由，铜价上看至78000~80000元/吨区间，但投资者须关注的是当铜价再次进入高价位区间时下游的接受度，特别是在旺季转淡以及抢出口窗口阶段性放缓之际，铜基本面以及库存表现，届时去判定铜价可能出现的再度冲高回落的风险。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌1.89%报15550美元/吨，沪镍跌1.26%报124180元/吨。库存方面，昨日LME库存增加84吨至197754吨，国内 SHFE 仓单减少204吨至23222吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持维持150元/吨。镍矿方面，价格仍偏强运行，菲律宾和印尼镍矿升水均有上涨。不锈钢方面，镍铁成交价格重心下移至940元/镍点，供应端300系出现小幅减产，据mysteel，5月粗钢排产348.99万吨，月环比减少0.36%，同比增加5.76%，其中300系177.6万吨，月环比减少2.65%，同比增加7.45%，但需求端仍出现累库，上周库存环比增加周环比上升2.83%至111.3万吨。新能源方面，原料端供应恢复，MHP价格有所回落，硫酸镍即期利润小幅修复，但5月三元前驱体需求环比小幅下降。一级镍国内周度小幅去库，海外去库明显，5月产量预计小幅减少。 短期来看，宏观情绪有所好转，产业上菲律宾镍矿事件再度引发市场关注，短期镍矿表现相对偏强，不宜过度看空，但镍铁成交价格延续走弱，且如果国内一级镍延续累库，则对镍价压力逐渐凸显，整体仍偏震荡运行。

氧化铝&电解铝：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于2700元/吨，跌幅0.22%，持仓增仓837手至29.86万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2506收于19340元/吨，跌幅1.55%。持仓增仓6313手至20.1万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2899元/吨。铝锭现货至平水，佛山A00报价回涨至19760元/吨，对无锡A00贴水50元/吨，下游铝棒加工费包头河南持稳，临沂上调50元/吨，新疆南昌广东无锡下调30-100元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调185元/吨。山西及广西氧化铝新增检修动态，主力换月至09合约，盘面交易几内亚雨季矿石限产预期。铝锭到货偏少，价格下调后下游补库，铝锭延续小幅去库状态。中美关税态势缓解，宏观情绪回暖。光伏退坡和出口新订单走弱，线缆后周期爆发或难以中和减量。叠加成本下移压力，铝价短强长弱格局延续。关注库消情况以及后续中美关税谈判动态。

工业硅&多晶硅：

12日多晶硅震荡偏强，主力2506收于38450元/吨，日内涨幅2.49%，持仓增仓248手至67504手；SMM多晶硅N型硅料价格40500元/吨，最低交割品N型硅料价格40500元/吨，现货对主力升水收至2050元/吨。工业硅震荡偏强，主力2506收于8320元/吨，日内涨幅0.24%，持仓减仓1216手至16.9手。百川工业硅现货参考价9552元/吨，较上一交易日下调13元/吨。最低交割品#553价格降至8300元/吨，现货升水收至20元/吨。西南出现少量季节性增产，西北减产进度偏慢，行业库存仍在积累。当前盘面位置低，企业套保难度高，工业硅仍延续易跌难涨状态。近期行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议，计划新增产能释放节奏或面临延后。临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高，给予多头博弈空间，跟踪会议结果和仓单动向，警惕交割月前异动风险。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2507合约涨0.53%至64040元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌650元/吨至64600元/吨，工业级碳酸锂跌650元/吨至62950元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌220元/吨至66090元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌220元/吨至71235元/吨。仓单方面，仓单方面，昨日仓单库存减少157吨至36194吨。消息面，4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.3%。其中，国内销量102.5万辆，环比下降5%，同比增长39.3%，占汽车国内销量比例为49.5%。供应端，周度减产依旧，5月总供应量较预期下调；需求端，5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。库存端，周内出现小幅去库状态，但整体库存水平仍维持高位，特别是下游库存处于较高水平。综合来看，需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低导致市场看空情绪仍偏浓厚，警惕短期低估值下的资金扰动。

能源化工类

原油：

周一油价重心上移，其中WTI 6月合约收盘上涨0.93美元至61.95美元/桶，涨幅1.52%。布伦特7月合约收盘上涨1.05美元至64.96美元/桶，涨幅1.64%。SC2506以482元/桶收盘，上涨7.6元/桶，涨幅1.6%。美中两国上周末在瑞士达成协议，将现行高额关税下调115%。美国财政贝森特在接受采访时称，这项降税措施将持续90天，期间全球两大经济体将继续展开谈判，预计未来数周将再次会晤，推动达成更全面的协议。目前美国对华进口商品关税税率已降至30%，中国对美国商品关税降至10%。伊拉克计划在5月和6月出口320万桶/日原油，将较前几个月大幅减少。降低出口计划是伊拉克努力履行其向OPEC承诺的补偿性减产计划的一部分。这一出口水平将低于伊拉克石油部公布的3月出口约342万桶/日。整体来看，在关税谈判进展向好的大宏观局势下，大宗商品价格集体反弹，但从油价来看，供应的压力仍存，油价反弹仍需保持一份谨慎。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2507收涨2.5%，报2996元/吨；低硫燃料油主力合约LU2506收涨1.56%，报3518元/吨。中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，达成关税共识，市场情绪有所修复。由于近期套利经济性不佳，预计5月欧洲市场运往新加坡的低硫套利货量将继续减少，但来自中东和南美的低硫燃料油调和组分数量增加正在增加新加坡地区库存。高硫方面，随着夏季公用事业发电需求回升，高硫燃料油市场需求支撑预期较强。预计短期在油价暂时企稳的背景之下，FU和FU绝对价格或将维持稳定，从相对强弱来看，尽管我们认为高硫基本面支撑更强，但近期低硫表现反而强于高硫，观察LU-FU价差走扩的持续性，可考虑后期高位介入价差做缩策略。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2506收涨1.55%，报3481元/吨。中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，达成关税共识，市场情绪有所修复。随着加工利润的修复，供应有继续增加的预期。同时随着北方地区降雨逐渐结束，市场刚需将会小幅增加，但南方地区需求仍受降雨天气扰动。预计短期在油价暂时企稳的背景之下，BU绝对价格或将维持稳定，虽然此前沥青在油品中表现一直偏强，但未来上行空间可能有限，关注供应端产量上升带来的压力。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨405元/吨至15025元/吨，NR主力上涨405元/吨至12820元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨370元/吨至11820元/吨。昨日上海全乳胶14950（+400），全乳-RU2509价差200（+355），人民币混合14700（+350），人混-RU2509价差-50（+305），BR9000齐鲁现货11850（+150），BR9000-BR主力320（+65）。2025年1至4月，我国汽车产销量分别为1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。前4个月产销量首次突破千万辆。1-4月，传统燃料汽车出口129.5万辆，同比下降7.9%；新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.6%。中美关税谈判有超预期实质性进展，关系缓和短期带来需求端利好，但仍需关注暂缓征收反复的可能性，以及针对轮胎相关关税情况。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盘在4710元/吨，收涨2.79%；现货报盘升水09合约181元/吨。EG2509昨日收盘在4302元/吨，收涨1.99%，基差增加65元/吨至147元/吨，现货报价4411元/吨。PX期货主力合约509收盘在6654元/吨，收涨2.81%。现货商谈价格为785美元/吨，折人民币价格6520元/吨，基差收窄86元/吨至-4元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在110-120%。国内一套年产75万吨聚酯瓶片新装置已于上周末出料，目前负荷仍在提升中；另一年产75万吨装置于4月初停车检修，目前也在重启出料中。5.12华东主港地区MEG港口库存约75.1万吨附近，环比上期减少3.9万吨。PX集中检修，供应较前期明显收紧，下游PTA检修还在继续，但聚酯开工负荷未下降，需求持续支撑价格偏强。PTA加工差有所修复，自身检修继续，下游聚酯端高开工高库存，需求持续存在支撑，短期内PTA现货价格则跟随成本端偏强震荡，后市关注PTA装置变动及原油市场波动。五月上半月乙二醇外盘到货稀少，国内装置检修与重启交替，国产货增量较为有限。供需预期修正下，五月乙二醇去库将明显放大，后续显性库存也将同步兑现去库。

甲醇：

周一，太仓现货价格2422元/吨，内蒙古北线价格在2105元/吨，CFR中国价格在255-259美元/吨，CFR东南亚价格在337-342美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1125元/吨，江苏地区醋酸价格2500-2600元/吨，山东地区MTBE价格4875元/吨。供应端由于生产企业利润良好，国内甲醇供应高位运行，海外供应恢复正常，到港量逐步恢复，远期到港量有增加预期。需求端MTO装置检修落地，传统下游开工相对稳定，后续仍有检修预期。综合来看，远月供需或偏宽松，但中美贸易谈判结果超预期，甲醇价格或迎来修复。

聚烯烃：

周一，华东拉丝主流在7150-7300元/吨，利润方面，油制PP毛利123.95元/吨，煤制PP生产毛利919.47元/吨，甲醇制PP生产毛利-724元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-881.42元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-166元/吨。PE方面，HDPE主流价格7988元/吨，LDPE主流价格9084元/吨，LLDPE主流价格7426元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-70元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1118元/吨。基本面方面，炼厂检修开始增多，供应压力有所释放，中美谈判取得重要进展，90天内关税大幅降低，市场或有抢出口意向，短期聚烯烃价格将迎来修复。

聚氯乙烯：

聚氯乙烯：周一，华东PVC市场电石法价格略跌，电石法5型料4590-4740元/吨，乙烯料主流参考4850-5100元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅松动,电石法5型料主流参考4610-4770元/吨左右，乙烯料主流参考4890-5000元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考4700-4830元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5020元/吨。供应方面，炼厂检修有限，产量维持高位震荡。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续房地产施工将逐步进入淡季。综合来看，基本面宽松，虽然中美贸易谈判取得重大进展会改变市场多空格局，但在外部环境缓和的背景之下，后续国内政策的出台或将以稳为主，因此预计pvc在能化板块中的表现相对偏弱。

尿素：

周一尿素期货价格平稳运行，主力09合约收盘价1897元/吨，微幅下跌0.26%。现货市场价格局部继续上涨，山东地区市场价格1970元/吨，河南地区市场价格1930元/吨，二者分别日环比上涨50元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素日产量持续提升，昨日20.26万吨，日环比增0.09万吨。需求端跟进尚可，昨日主流地区产销率多在40%以上，市场平均产销61%。近期尿素企业收单较为谨慎且报价相对稳定，但由于企业订单充足，市场价格有所上调。近期市场关注点在于本周三、四尿素出口细则，在此之前预计尿素期货盘面波动幅度有限。后期出口若确认放开则有望与国内需求叠加，市场仍将存在有力支撑，反之市场则将承压。关注尿素出口相关细则、保供稳价政策导向。

纯碱：

周一纯碱期货价格低开后震荡走强，主力09合约收盘价1318元/吨，微幅上涨0.15%。现货市场报价多数稳定，昨日沙河地区重碱贸易价格1330元/吨，日环比持平。基本面来看，近期纯碱企业检修明显增多，行业开工率下降至77.57%。中下旬仍有企业存检修计划，纯碱供应也仍存进一步下降预期。需求端表现依旧淡稳，下游产能近两日稳定，但中下游对原料采购积极性不高，仍以按需跟进为主。整体来看，盘面对预期内供应下降已计价，后续关注是否有更多超预期检修。全球宏观情绪回暖也将给市场带来联动，预计纯碱期价日内偏强震荡为主，趋势上涨则需更多驱动兑现。

玻璃：

周一玻璃期货价格震荡走强，主力09合约收盘价1045元/吨，微幅下跌0.29%。现货市场偏弱波动，昨日国内浮法玻璃市场均价1270元/吨，日环比下降1元/吨。近期玻璃产能稳定，但部分前期点火产线出产品，玻璃供应或有提升。需求端情绪依旧谨慎，对原片玻璃采购意愿偏弱。昨日国内主流地区产销率在80-90%区间，现货成交表现一般。整体来看，玻璃产业心态依旧谨慎，部分仍悲观，短期外围宏观存在一定提振。在无新增利好因素的情况下，预计玻璃期价仍维持底部震荡趋势，关注下方整数关卡支撑位。

农产品类

蛋白粕：

周一，CBOT大豆收高，创下三个月新高，因贸易紧张局势缓解以及美国农业部报告利多帮助大豆价格回升至贸易前水平。中美在周一达成一系列重要共识，使得全球资产商品大涨。5月供需报告发布，预计24/25年度库存为3.5亿蒲，较4月下调0.2亿蒲，25/26年度库存为2.95亿蒲，远低于分析师预计的3.62亿蒲。美豆呈现去库结构。数据利多也提振市场。国内方面，大豆通关检验时间缩短，现货供应进一步放宽，油厂开工率增加，现货加速销售。豆粕现货向期货靠拢，基差走弱。中美和谈，豆粕期货价格下挫，但在巨大承接买盘下，豆粕价格再次走高。操作上，91正套持有，单边多头思路。

油脂：

周一，BMD棕榈油因节日休市。今日恢复交易，MPOB4月供需报告也将于今日发布。隔夜美豆油大涨超过4%，一方面因为美豆价格上涨，5月供需报告利好。另一方面，因中美和谈，美豆油需求前景改善等。加菜籽涨跌互现，旧作下跌新作上涨。5月供需报告预计，全球油菜籽25/26年度产量为8955.8万吨，同比增加445.9万吨。期末库存增加8.1万吨至923.2万吨。报告数据利好新作。国内方面，中美和谈，中加关系改善，豆油和菜籽油回吐部分贸易升水。此外，我国油菜籽收割进行中，国内菜籽系供应有所改善，也打压菜系市场。不过，隔夜美国农业部5月供需报告利多，今日油脂市场或将再次上涨。操作上，多单参与，关注MPO报告结果。

生猪：

周一，生猪期价震荡收小十字星。全国外三元生猪出栏均价为14.71元/公斤，较昨日微降0.03元/公斤，最低价广西14.0元/公斤，最高价广东15.25元/公斤。全国标猪价格为14.73元/公斤，肥猪价格为14.68元/公斤，标肥价差为0.05元/公斤。生猪价格弱稳为主，养殖端正常出栏，终端需求无改善，成交情况一般，价格随交易变化小幅频繁调整，因此预计短期行情仍以窄幅震荡为主。技术上，饲料成本端，中美关系缓和，豆粕现货承压，玉米高位盘整，猪价底部区间震荡。

鸡蛋：

鸡蛋（震荡）：鸡蛋期货价格在经历前期下跌后，昨日出现反弹，主力2506合约，早盘震荡，午后反弹，收涨1.11%，报收2927元/500千克；远月2509合约收涨0.88%。现货价格反弹，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.18元/斤，环比涨0.1元/斤，产区中，宁津粉壳蛋3.1元/斤，环比涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋2.8元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋3.2元/斤，环比涨0.11元/斤，广州市场褐壳蛋3.4元/斤，环比持平。终端走货正常，下游环节采购积极性提升，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，少数上涨。蛋价经历前期持续回调后，终端需求提振，鸡蛋期、现货出现反弹。但从基本面来看，后期梅雨季对需求的不利影响，叠加供给逐渐增加的压力，蛋价弱势概率大。后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。

玉米：

周一，玉米期价震荡下行，日线以小阴线收盘。现货主体卖粮意愿增加，市场情绪有所改变。目前，国内均价2359元/吨，价格上涨7元/吨。虽然今日期货市场表现一般，但东北玉米价格仍延续偏强运行的态势，贸易商根据库存情况操作思路不一，深加工玉米收购价格处于高位，对行情有一定的支撑。周末企业经过下跌后，今日华北地区玉米价格整体维持稳定，目前贸易商的心态依然是下跌不出货，因此价格对市场供应的调整比较有效。销区市场玉米价格继续上涨，港口贸易商报价上调10-20元/吨。产区贸易商挺价心态浓厚，中储粮玉米拍卖多溢价成交，但今日期货表现偏弱，市场整体交易一般。技术上，玉米期价高位震荡，现货市场情绪有所分化，警惕期价展开调整。

软商品类

白糖：

白糖：现货方面广西制糖集团主流报价区间为6120~6210元/吨，上调10~20元/吨；云南制糖集团报价区间为5930~5970元/吨，上调20元/吨。原糖方面昨日夜盘跟随原糖冲高回落，近期宏观影响较大，基本面方面关注巴西生产进度。国内农业农村部给出25/26榨季预估，2025/26榨季全国糖料播种面积预计达到1440千公顷，较上年度增长3.2%。远期供应增加特别是原糖产量预期回升仍施压糖价，继续持震荡偏弱看法。

棉花：

周一，ICE美棉上涨0.05%，报收66.64美分/磅，CF509上涨2.44%，报收13240元/吨，主力合约持仓环比增加8708手至58.28万手，新疆地区棉花到厂价为14085元/吨，较前一日上涨174元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14187元/吨，较前一日上涨65元/吨。昨日中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美国将4月2日以来对中国加征的关税取消91%，24%的关税在初始的90天内暂停实施，仅保留10%。仅考虑2月以来情况，目前美国对中国仍有2月和3月各加征10%的关税税率。中国对美国加征的关税也取消91%，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征10%的关税，另外还有2月和3月对美国部分商品加征的关税保留。综上，中美关税谈判已经取得突破性进展，成果超出市场预期，带动市场情绪，内外棉共振上行。但需注意的是，目前市场最新预计美联储下次降息节点从7月推迟至12月，美元指数走强。新棉方面，2025/26年度美国棉花产量预计为315.7万吨，供应仍相对充裕。展望未来，中美之间仍有谈判空间，如有新增消息，利好概率大于利空，郑棉期价进入新的波动区间，短期在情绪带动下，上方或仍有少量空间。

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来源：光大期货