摘要：在中美关税宣布达成利好之后，Buy America的风潮再度席卷全球，三大股指昨天集体暴涨，且均收于3月以来的最高水平。在大型科技股的带动下，纳斯达克综合指数已较上月低位反弹超20%，进入“技术性牛市”。

（PS：今天文章好像因为敏感词始终发不出来，以后都用「太阳」来特指某人）

在中美关税宣布达成利好之后，Buy America的风潮再度席卷全球，三大股指昨天集体暴涨，且均收于3月以来的最高水平。在大型科技股的带动下，纳斯达克综合指数已较上月低位反弹超20%，进入“技术性牛市”。

上周四提前布局了一些vix相关标的，昨天迎来了比较大的亏损，但也因为持有TSLA、UBER、NXPI，整体还是有一些不错的盈利。但某种程度上，我现阶段的结论确实已经错了，我希望看文章的朋友，能够从我们的操作中吸取一些教训。

记得之前我写过一篇文章《散户最容易犯下的错误》，当时那篇文章里面说的是，散户最喜欢预测宏观，结果往往会得出完全相反的结论。很不幸，我自己说过的话，也自己被忘记了，最终在VIX上栽了一个大跟头。

至于为什么买入TSLA、UBER和NXPI这三家公司，周末的文章里就已经说过，比较看好下半个月会进行新一轮自动驾驶的炒作，所以最近一直在逢低买入这些自动驾驶概念股。

有一个最大的问题，这一轮上涨行情基本被我浪费了，虽然大体上是在做多，但仓位很少，也就布局了20%左右，再加上VIX上的亏损，基本没赚钱。因为我一直在预测是熊市，秉持着这种悲观的心态，做多也不会很激进。

昨天有个朋友吐槽说，「你天天唱空，但又说自己看空不做空，这种预测完全没有任何意思」，不过大家应该看到了，我们的操作，实际正是符合这种心态，这其实已经很好的解释了，为什么看空不做空。

熊市里面，其实本身我就不喜欢做空，我经常强调的一句话，「熊市里面亏钱最多的，永远是做空的散户」。在熊市里面，我喜欢逢低买入抄底巨头，看到风险的时候，则更倾向于大幅减仓。

预测归预测，交易归交易。如果预测指数要大涨，仓位就会很激进，预测指数风险要来了，仓位就会降下来，预测方向，绝大多数情况是帮你控制仓位大小的，像我用20%仓位在市场里面做多，基本就是这个原因。

交易则更多是基于点位去操作，很多朋友在这一轮上升行情中，因为做空亏损很大，但我们一直是秉持着，「不跌破关键支撑，绝对不提前做空」，指数在5600~5750震荡的这个时间段，我一毛钱都没做空。

至于布局VIX，更多还是认为周末的贸易谈判不会有什么结果，大概率是个利空，美股可能要掉头反转了，大波动要回来了，基于这个判断，肯定要在谈判前布局一些对冲风险的，但最后也吃到了教训。

像TSLA，早在280美元的时候，其实就一直预测，6月前必然会涨到320美元，但当时觉得指数还要往下崩盘，很有可能会先跌到260美元震荡下，原本还计划在260美元才上仓位，结果昨天就已经涨到320美元了，原本特别有把握的机会，少赚了至少10%的利润。

回到昨天中美贸易战上来了，大致算了一笔账，这一轮关税战或许确实已经结束了。特太阳当选总统前定下了要从关税里面赚6000亿美元的目标，美国一年的全球进口贸易额是4万亿美元，10%的基础关税是4000亿美元，极个别国家再征收20%~30%，6000亿美元的目标实际已经达成了。

现在中美双方都说自己赢麻了，“交易的艺术”真是妙不可言，特太阳借助极限施压实现了他原来的关税计划，这过程中制造的波动，还让家族额外赚了数百亿美元，而指数也重回了4月的高点，从这个角度来看，我们或许真的低估了特太阳。

当我们都觉得他是一个神经病的时候，别人却已经提前成功实现了战略目标。早在特太阳刚上任宣布6000亿美元关税收入计划的时候，穆迪首席经济学家Mark Zandi当时还说特太阳是痴人说梦，每年大约6000亿至7000亿美元的收入“根本不可能实现”，“如果能达到1000亿到2000亿美元，那都相当幸运了”。

这是我今年犯下最大的错误，那就是错误的低估了特太阳，换个说法，或许对特太阳的研究还不够透彻。如果在特太阳普加征145%关税时，当时可以静下心思考下，其实大概是可以计算出这次谈判最终结果的，但很遗憾被我误判了。

美股是不是已经反转了，我现在仍然持保留态度，毕竟一时半会还转变不了自己的思维，所幸继续让子弹飞一会儿了。BNY Mellon宏观策略师Geoffrey Yu则表示，「我们怀疑市场会忘记4月发生的事，但最坏情况的可能性现在已经成为遥远的记忆，人们将据此进行资产配置」。

摩根士丹利策略师Wilson则警告称美国股市尚未安全无虞。有“华尔街最准分析师”之称的美银分析师Hartnett预计，市场将在贸易协议公布后"买预期、卖事实"。Singular Bank策略主管Scholtes警告，「即使中美达成协议，美国股市也不太可能很快重返历史高点。贸易不确定性已经对企业造成实质损害，投资者应保持谨慎立场」。

我主要基于两个判断，今年影响美股的是三大不确定性因素，关税、美债和美联储，关税的利空算是已经彻底落地，特太阳也实现了既定目标，但天量美债即将在6月到期，特太阳着急和中国谈判，未尝不是有这个原因，昨天指数虽然暴涨，但10年期美债收益率也是强势突破了。

如果月底前继续拉升的话，特太阳从关税那边赚到的6000亿美元，都要用来去偿还美债的额外利息。特太阳和鲍威尔之间的矛盾，也会是影响美股接下来走势的关键，双方至今还没有握手言和，美联储降息时间，现在也开始被不断推迟。

在高盛的最新预测中，高盛已将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月。此前，非农日当天、美联储5月政策会议之前，高盛预计美联储会在7月份采取年内的首个降息行动。

高盛最新表示：鉴于这些发展，以及过去一个月金融状况的显著放松，我们将2025年美国第四季度/第四季度经济增长预测上调0.5个百分点至1%，并将未来12个月出现经济衰退的概率下调至35%。我们已将核心PCE通胀峰值的预期从此前的3.8%下调至3.6%。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos在X平台上援引了高盛推迟降息预期至今年12月的表态：“在我们新的经济基线情境下，降息的理由从‘提供保险’转向‘正常化’，原因是经济增长保持相对稳健，失业率上升幅度略有减缓，政策支持的紧迫性下降。”

高盛对美联储降息的悲观前瞻并非华尔街罕见。当前，期权交易员正在大举建立对冲头寸，以防范美联储今年可能不会放松货币政策的风险，其中一个日益增长的头寸预计美联储在2025年都不会降息。

昨天把VIX止损之后，如果没有大的回调，最近一段时间暂时不操作了，既不加仓，也不减仓，准备休整一段时间，就剩下20%的仓位继续持有TSLA、UBER和NXPI，即使接下来有波动也忽略，计划一直拿到月底。

另外，我追涨了一些SHOP和COIN，这两家公司一个进了纳指100指数，一个进了标普500，这种机会还是要去做下，按照过去的经验，一般进了指数都会被炒作一段时间，整体20%~30%涨幅还是有的，所以算是不错的机会。

踏空比判断错要难受多了，因为很多时候我们会把踏空的行情，计价成我们的亏损，按照这个心态，我昨天其实心理层面会觉得亏损了15%以上。任何市场里面，一旦节奏乱了，心态炸了，很有可能就会连续犯错误。

对于指数接下来的走势，我还是倾向于是一次诱多行情，但很可能会再次证明是错的，但交易层面上更多的操作，我可能要到下周才会有决定，先让自己冷静一段时间

来源：太保财评一点号1