摘要：商业老手卖货的套路，往往就是虚张声势的漫天要价，最后落到自己心目中仍然大赚特赚的价格。比如喊价一万，最后落地一千，但仍然赚了九百。谈判的伎俩，交易的艺术，大致如此。特别是在一个缺乏规则和透明度的非正规市场。特朗普把第一大国的关税交易，硬生生的搞出了卖地摊的既视
以下文章来源于西京研习社 ，作者赵建 教授
前言：
本文从谈判策略与结果、市场反应与影响、特朗普的政治考量三个方面进行了讨论。以下是本文的逻辑整理：
1、谈判策略与结果：
特朗普在谈判中采用虚张声势和漫天要价的策略，最终达成了心理预期的税率（从165%降至50%）。
这一结果看似让步，实际上是美国心理价位的实现，双方均有所妥协。
高关税对中美企业造成负担，但市场因谈判重启而乐观，避免了最坏情况的发生。
2、市场反应与影响：
港股、美股因协议达成而大涨，恐慌指数急跌，显示市场对谈判结果的积极反应。
尽管高关税仍然存在，但谈判行为本身释放了积极信号，未来税率有下调空间。
双方取消部分加征关税，避免了陷入囚徒困境，博弈趋向纳什均衡。
3、特朗普的政治考量：
特朗普通过关税战提升民意支持率，但股市、债市和通胀压力迫使其妥协。
形势比人强，全球化生态难以逆转，特朗普的极端政策受到现实制约。
尽管协议达成被视为双赢，但后续谈判和关税调整仍有可能，需持续关注。
以下为正文
商业老手卖货的套路，往往就是虚张声势的漫天要价，最后落到自己心目中仍然大赚特赚的价格。比如喊价一万，最后落地一千，但仍然赚了九百。谈判的伎俩，交易的艺术，大致如此。特别是在一个缺乏规则和透明度的非正规市场。特朗普把第一大国的关税交易，硬生生的搞出了卖地摊的既视感。随意喊价，漫天要价，任性反悔，无视规则。
特朗普发动关税闪电战虚张声势了一个多月，终于与最大的对手达成了阶段性协议。高举高打的165%（新增145%），最后以50%（新增30%）成交。看似特朗普怂了，东大赢了，实际上很可能美国的心理价位可能就是50%，甚至更低。这么高的关税，对中美外贸企业来说都是一把泪，难以承受之重。这看似是两个大国贸易协议的成功，但却是全球化和企业及普通人的悲哀。这么高的关税有什么胜利值得庆祝？但给金融市场的信号是，中美之间并未脱钩，一切都还可以谈。只要可以谈，一切就皆有可能，50%还可以再降嘛。
所以，以为特朗普认怂很可能为时尚早，也没有足够的证据。他原来说打你165板子，现在只打了50板子，这很难说是认怂了。如果这样就说他认怂，那恐怕就是个阿Q心理。我们在关税战刚开始就预判特朗普先极限施压，后会进入谈判期，然后达成他心目中的税率（赵建：形势比人强——特朗普关税风暴及其宏观交易机会）。可以说今天特朗普的目的已经达成，对中国一下子加了与以前相比一倍多的关税。道高一尺，魔高一丈。
市场当然无比兴奋，港股在声明发出后大涨，晚上美股也大幅上涨，vix指数（恐慌）急跌，美元和人民币罕见同时升值。全球资产一片欢腾。市场risk off定价和担忧的不是现在，不是现在的关税水平，而是关税战的升级。最怕的是两个国家谈都没得谈，那是最可怕的。现在达成协议，虽然税率很高，但是税率本身不重要，重要的是谈判并达成联合声明这个行为。至于税率，还可以再谈嘛。只要能谈，就有继续下调的余地。（我猜测，正式发布联合声明是中国这边要求的，等于向全世界公示，任何一方不能再出尔反尔）。
综合平均关税，美国从165%到50%，中国从145到30%，可以说是都做了让步。积极信号是双方似乎不再想针锋相对，美国取消了2025年4月8日和9日行政令中对中国商品加征的91%关税，中国同步取消91%的反制关税。这意味着我们以前用懦夫模型推演的双方策略，很可能正在进入一个好的纳什均衡，那就是从（对撞，对撞），转向（避让，避让）。最大的风险缓释点是两个大国博弈在这次关税战中没有陷入危险的囚徒困境，一切都皆可控。
还是那句话，形势比人强。复杂无比的全球化生态网络已经长成一片大森林，不是某人说能改变就能改变的。我们既不能低估特朗普，毕竟他是第一大国的总统。更不能高估他，特别是他的一些出格言行的实质性影响。看他上任后的新官三把火或百日新政：收购领土、改革政府（Doge）与促俄乌和平，没有一件能做成，没有实现他当时选举时的豪言壮语。由于关税制定是总统权限内的，因此他就在这上面大作文章，为提高民意支持率创造政治业绩。今天达成的中美协议，双方都觉得自己赢了。这恰恰就是纳什均衡，双赢嘛。这是一个积极的信号。
从某种意义上来说，特朗普也的确是认怂了，在形势面前认怂了。股债汇大跌，伤害的是几乎所有的有养老金和共同基金的中产，通货膨胀，伤害的是底层群体。这些都严重影响特朗普的政治地位。所以他与中国达成贸易协议是必然的，而且我估计，随着美国通胀和供给缺口压力在50%的高关税下不断增大，后续还有继续谈判和降低关税及增加豁免清单的可能性。总之，特朗普2.0的冲击已经进入强弩之末，我们需要增加权益资产的比重，降低安全和避险资产的比例。
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来源：首席经济学家论坛
