高瓴大幅减持百济神州：半年套现超百亿持股已不足5%

摘要：百济神州今日发布公告，称股东HHLR Fund, L.P.和HillhouseBGN Holdings Limited（合称“HHLR Fund, L.P.及其联属实体”）告知公司，2025年5月9日，HHLR Fund, L.P.及其联属实体减持公司境外流通

雷递网雷建平 5月24日

曾经的最爱，正离百济神州（证券代码：688235）而去。

百济神州今日发布公告，称股东HHLR Fund, L.P.和HillhouseBGN Holdings Limited（合称“HHLR Fund, L.P.及其联属实体”）告知公司，2025年5月9日，HHLR Fund, L.P.及其联属实体减持公司境外流通股股份16,000,000股，导致持股总数减少至68,551,141股，持股比例从6.03%变更为4.89%，不再为公司持股5%以上股东。

截至今日收盘，百济神州在港股股价为134港元，市值为1883亿港元。由于百济神州当前股价处于相对低位，可估算高瓴至少套现21亿港元。

高瓴7个月时间减持百济神州5.42个百分点股权

长期以来，高瓴一直重仓百济神州。高瓴参与和支持百济神州共7轮的融资，从2014年的A轮，到2015年的B轮，从2016年美国上市，到上市后定向增发，再到香港上市，多年以来，高瓴都是百济神州最坚定的支持者之一。另外两家分别为安进和Baker Brothers。

不过，2024年下半年开始，高瓴开始变心了。截至2024年9月30日，安进持股为17.77%，高瓴旗下HHLR Fund, L.P.及其联属实体持股为10.31%，Baker Brothers Life Sciences,L.P.及其联属实体持股为10.01%；

截至2024年9月30日，百济神州股权结构

随着此番持股比例降至4.89%，这意味着7个多月的时间，高瓴减持的比例高达5.42个百分点，卖掉了一半以上的持股。

百济神州上一次披露高瓴减持是在2025年3月，高瓴于2025年3月3日至2025年3月4日通过大宗交易方式合计减持公司境外流通股股份 32,240,000股，所持股份占公司股份总数的比例从8.97%减少至6.66%。

以当时百济神州在港股股价市值2168.82亿港元计算，高瓴套现超过50亿港元。

而仅仅这两次减持，高瓴就减持了3.35个百分点，套现超过70亿港元。

高瓴另外减持2个百分点，按相对低的股价保守估计，至少套现40亿港元。这意味着高瓴7个月时间至少从百济神州套现超110亿港元（超100亿）。

有投资人士则对雷递网解释称，高瓴此番减持主要是投资百济时间十多年，基金到期，LP有分配的需求，这是基金正常退出。

百济神州2024年营收为272亿

近年来，百济神州业绩正在持续好转。财报显示，百济神州2024年营收为272.14亿元，较上年同期的174.23亿元增长56.2%；

其中，百济神州2024年产品收入为269.94亿元，较上年同期的155亿元增长74.1%。产品收入的增长主要得益于百悦泽®（泽布替尼胶囊），以及安进授权产品和百泽安®（替雷利珠单抗）的销售增长。

2024年，百悦泽®全球销售额总计188.59亿元，同比增长106.4%，在血液肿瘤领域进一步巩固地位。其中，美国销售额总计138.90亿元，同比增长107.5%，需求增长来自于在慢性淋巴细胞白血病（CLL）适应症中使用的扩大。欧洲销售额总计25.64亿元，同比增长195.4%，主要得益于该产品在所有主要市场的市场份额提升，包括德国、意大利、西班牙、法国和英国。中国销售额总计18.56亿元，同比增长35.2%，主要得益于该产品在已获批适应症领域的销售增长。

目前，百悦泽®在中国获批的四项适应症均已纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（“国家医保目录”）。

2024年，百泽安®的销售额总计44.67亿元，同比增长17.4%。百泽安®销售额的增长，主要得益于新适应症纳入医保所带来的新增患者需求以及药品进院数量的增加。百泽安®已在中国PD-1市场取得领先的市场份额。目前，百泽安®在中国获批14项适应症，其中符合纳入条件的13项适应症已纳入国家医保目录。

百济神州2024年运营亏损为41.62亿元，上年同期的净亏损为88.1亿元；净亏损为49.78亿元，上年同期的净亏损为67.16亿元；扣非后净亏损为53.79亿元，上年同期的扣非后净亏损为96.82亿元。

去除了股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，2024年公司经调整的营业利润达5.28亿元，上年同期经调整的营业亏损为51.76亿元。

百济神州2025年第一季度营收为80.48亿元，较上年同期的53.59亿元增长50.2%。