摘要：近期，光伏支架核心零部件“小巨人”企业江苏酉立智能装备股份有限公司（以下简称“酉立智能”）发布招股说明书（上会稿），进一步推进上市进程。值得关注的是，公司在2025年第一季度营业收入与净利润均预计实现双位数增长，交出了一份亮眼的成绩单。
近期，光伏支架核心零部件“小巨人”企业江苏酉立智能装备股份有限公司（以下简称“酉立智能”）发布招股说明书（上会稿），进一步推进上市进程。值得关注的是，公司在2025年第一季度营业收入与净利润均预计实现双位数增长，交出了一份亮眼的成绩单。
招股说明书（上会稿）显示，2025年1-3月预计实现营业收入2.17亿元至2.37亿元，较2024年同期预计增长幅度为17.31%至28.13%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3388.47万元至3488.47万元，较2024年同期预计增长幅度为23.88%至27.53%。
拉长时间维度，2022年至2024年期间，酉立智能分别实现营业收入4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元。同期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5226.61万元、7631.52万元、8921.78万元。这种营收与利润的双轮驱动式增长，不仅印证了其在市场竞争中的优势地位，更凸显出公司精细化运营与核心竞争力持续增强的发展态势。
表：酉立智能2022年至2024年营业收入及净利润
数据来源：招股说明书（上会稿）
此外，酉立智能2022年、2023年及2024年的主营业务毛利率分别为20.04%、19.14%及18.71%，这不仅打破了市场对出口型企业“薄利多销”的固有认知，更说明其在激烈的市场竞争中具备较强的盈利能力。
表：酉立智能以及行业内可比公司毛利率比较
数据来源：第一轮审核问询的回复函
招股说明书（上会稿）显示，酉立智能此次公开发行股数上限为1120.30万股（未行使超额配售选择权），拟投入募集资金总额约为2.70亿元，将聚焦于四大关键项目。其中，光伏支架核心零部件生产基地建设项目预计投入约1.51亿元，占募集资金总额的56%。该项目建成达产后，可实现年产120万件TTU、180万件RAIL的生产能力，能够提升公司自动化水平，强化公司的市场竞争力。
表：酉立智能拟投项目
数据来源：招股说明书（上会稿）
锚定跟踪支架千亿“蓝海”，以全球布局抢占制高点
酉立智能自设立以来深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。光伏支架是光伏电站中用于安装、摆放、承载、固定及调整光伏组件的特殊支架，其与光伏组件、汇流箱、逆变器等核心设备共同构成光伏发电系统。应用于地面场景的光伏支架包括跟踪支架和固定支架，其中跟踪支架与配套的电控设计、驱动设计共同构成光伏跟踪支架系统。
在气候变化加剧、极端天气频发的今天，碳中和已是全球发展的新共识。截至2024年底，全球已有超过140个国家和地区提出了碳中和目标，其中美国、欧盟等发达国家碳中和目标年份均是2050年。作为发展中国家之一，我国于2020年主动向世界承诺，要在2030年前实现二氧化碳排放达峰，到2060年实现碳中和目标，彰显出应对气候变化的坚定决心与大国担当。
在此背景下，近些年各国纷纷加快能源转型步伐，积极发展太阳能光伏产业，光伏新增装机量也在不断提升。据CPIA数据显示，2023年全球新增光伏装机约390GW，同比增长69.56%，创历史新高；2024年全球光伏新增装机预计在390GW至430GW之间。
图：2013-2023年全球新增光伏装机量统计图（单位：GW）
欧洲光伏产业协会SPE发布的《2025-2029年全球太阳能市场展望》报告显示，在可能性最大的“中等情景”下，预计2025年全球光伏新增装机容量将高达655GW，之后还会逐年上升，到2029年达到930GW。随着全球光伏市场的蓬勃发展，光伏支架市场需求有望持续增大。
图：2013-2023年全球新增光伏装机量统计图（单位：GW）
数据来源：欧洲光伏产业协会SPE
结合Bloomberg NEF、IEA、CPIA和Wood Mackenzie的相关研究测算，全球跟踪支架的市场规模预计将从2023年的442亿元攀升至2027年的1163亿元，年复合增长率高达27.4%。
数据来源：招股说明书（上会稿）
与此同时，全球固定支架的市场规模预计将从2023年的745亿元攀升至2027年的1072亿元，年复合增速为9.5%，低于跟踪支架平均复合增速。
数据来源：招股说明书（上会稿）
随着光伏产业加速迈向高质量发展新阶段，光伏跟踪支架凭借高效追踪技术，成为推动发电系统端降本增效的关键力量，未来国内跟踪支架的渗透率仍有巨大的提升空间。
酉立智能的主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)以及檩条(RAIL)等光伏支架核心零部件产品。其中，TTU、BHA和URA产品系专门应用于跟踪支架；RAIL既可以用于跟踪支架，也可以用于固定支架。
从主营收入结构来看，2022年至2024年期间，酉立智能的TTU、BHA和URA产品合计贡献超八成营收，分别达91.75%、86.47%、90.12%，凸显其在光伏支架核心零部件领域的高度聚焦与专业化优势。在跟踪支架市场规模持续扩容、行业景气度上行的背景下，公司依托产品矩阵的强竞争力，未来成长空间值得期待。
表：酉立智能2022年至2024年主营业务收入按产品分类情况
数据来源：招股说明书（上会稿）
此外，酉立智能深度参与全球市场竞争，产品远销巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲、中东等国家和地区，外销收入在主营业务中占据重要地位。2022年至2024年期间，公司的外销收入占主营业务收入比例分别为88.19%、73.06%、78.72%。值得关注的是，酉立智能外销收入均来自非美市场，不受美国贸易政策和关税政策的影响。
表：酉立智能2022年至2024年主营业务收入分区域具体情况
数据来源：招股说明书（上会稿）
全球跟踪支架23%份额龙头背后的“隐形冠军”
自成立以来，酉立智能始终将技术研发作为企业发展的核心驱动力，在生产实践中持续深耕生产工艺革新与设备升级领域。公司凭借深厚的技术积累与创新精神，成功研发出“超重型跟踪支架固定鞍座设计”“跟踪支架固定结构设计”等一系列核心技术。这些技术通过优化生产流程、改进设备性能，显著提升了产品制造效率，保障了产品质量的稳定性，并有效降低了生产成本，精准契合了光伏支架客户对高品质、高性价比、高效率产品的迫切需求。
2023年7月，酉立智能经国家工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2023年12月，公司被江苏省工业和信息化厅等部门认定为省级“企业技术中心”。2024年年报显示，公司拥有超过50项专利授权，并通过了质量管理体系ISO9001、欧盟钢结构产品8EN1090、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系ISO45001的认证。
凭借成熟的技术工艺、优秀的产品品质及高效稳定的规模化交付能力，酉立智能成功构筑起坚实的竞争壁垒，与全球光伏产业头部企业构建了稳定的合作关系。公司不仅与纳斯达克上市的行业龙头Nextracker（NASDAQ:NXT）达成长期战略合作，更携手Optimum Tracker、Gonvarri Industries、天合光能、安泰新能源等国内外知名企业，共同打造稳固的全球光伏支架供应链体系。
资料显示，NEXTracker位于美国特拉华州，是全球知名的太阳能跟踪器和软件解决方案提供商，专注于研发、制造和销售先进的太阳能跟踪技术。根据Wood Mackenzie的最新数据，从2015年至2023年，NEXTracker的光伏跟踪支架出货量连续9年位居全球第一。作为行业先锋，NEXTracker不仅在技术创新上保持领先，还通过优化供应链和采用低碳制造工艺加工，显著降低了产品碳足迹，助力全球能源转型。2023年在美国新增和扩建了多个生产设施，年度trackers产能已提升至30GW以上，进一步巩固了其在北美市场的统治地位。同时，NEXTracker通过与全球合作伙伴的紧密协作，成功进入了印度、巴西等新兴市场，特别是在印度市场的近2GW项目订单，展现了其全球扩张的强劲势头。
酉立智能自2017年成立以来即与Nextracker达成合作并销售定制化产品，逐步成为其主要供应商之一。值得关注的是，2024年3月，酉立智能和Nextracker的合作再度升级，签订了一份为期10年的光伏跟踪支架核心零部件产品开发服务协议。该协议约定，未来酉立智能将为Nextracker新产品提供对应的研发设计、模具开发、样品制造和配套服务，并向Nextracker交付服务成果。这份协议的签署，为双方的长期合作筑牢了制度化根基，使得酉立智能在全球供应链中的战略协同优势更为稳固，进一步强化了其在行业内的地位。
来源：估值之家