摘要：5月12日，随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的公开发表，中美两国产业界和二级市场一片欢呼，涉及对外贸易的股票一扫此前萎靡的状态，纷纷大涨。而此时，距离美国挑起本轮关税战，才刚刚过去了40天。
山有信/文
5月12日，随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的公开发表，中美两国产业界和二级市场一片欢呼，涉及对外贸易的股票一扫此前萎靡的状态，纷纷大涨。而此时，距离美国挑起本轮关税战，才刚刚过去了40天。
实际上，全球贸易的齿轮转动间，一丝细微卡顿都会引发连锁反应！
近来，由美国挑起的“关税战”引发了许多讨论和关注，一些报道表明，这场“关税战”更像是一把砸向美国本土商业界的重锤，对美国大小企业都产生了重大的影响。许多依靠中国进口商品生存的美国小企业主正变得越来越绝望，一些行业巨头也纷纷叫苦连天。
具体而言，美国光伏行业巨头第一太阳能股价暴跌，桑诺瓦公司面临破产；运动品牌巨头耐克、阿迪达斯联名致信白宫，声称关税已对其构成“生存威胁”；玩具类巨头筑愉集团(ZURU)接近“瘫痪”，使其别无选择，只能提价。
光伏行业：第一太阳能股价暴跌，桑诺瓦申请破产
2025年4月30日，据财联社报道，美国光伏巨头第一太阳能（First Solar）的股价一度暴跌超12%，最低时跌至119.09美元，接近该股近30个月来的低位。2025年年初至今，第一太阳能的股价已累跌约30%。
即使第一太阳能是美国最大的上市太阳能组件制造商，且一度被华尔街分析师认为是最有能力应对关税冲击的太阳能企业。但公司首席执行官Mark Widmar仍表示，美国总统特朗普推出的关税政策规模和深度远超出其预期，给公司的制造业务带来了“重大经济阻力”。
图为First Solar外貌 图源：水云间
公开信息显示，第一太阳能（FirstSolar）公司创建于1989年，是全球最大的薄膜太阳能组件生产商，主要从事设计、生产和销售太阳能电池组件与太阳能光伏发电系统，生产基地位于美国、马来西亚和德国等地。
该公司掌握着第二代光伏发电技术——碲化镉（CdTe）薄膜技术，与传统晶硅太阳能技术相比，使用碲化镉（CdTe）薄膜技术的太阳能发电量更大，生产成本更低廉。其主要业务包括太阳能电池组件的设计、制造和销售，以及太阳能发电系统，如太阳能发电项目开发、EPC（设计、采购和施工）服务和运维服务等。
受美国关税战影响，第一太阳能下调了全年业绩预期，目前公司预计每股收益将在12.50美元至17.50美元之间，营收在45亿至55亿美元范围内（该预测的上限是假设10%的关税全年维持不变）。而与之相比，公司先前的预测是2025年每股收益为17美元至20美元，营收为53亿至58亿美元。
相较于第一太阳能公司下调了全年业绩预期来说，“关税战”对桑诺瓦公司造成的影响更是巨大的。
此前，桑诺瓦（Sunnova）公司在美国太阳能行业能够排到前三。相关资料显示，该公司成立于2012年，是一家自适应能源服务公司，主营太阳能和储能服务，为美国家庭提供太阳能系统安装服务。其总部位于美国得克萨斯州的休斯敦市，2019年在纽交所上市，市值最高时曾达60亿美元（大约430亿人民币），其在美国住宅太阳能市场获得了重要的市场份额。
图为工人正在进行相关作业 图源：今日头条@金梅煮酒珠江评论
且据了解，截至2019年7月8日，桑诺瓦公司已在20多个州和波多黎各开展业务，拥有超过63，000名客户，这些客户都签署了为期25年的太阳能服务协议。
但财报显示，桑诺瓦公司2024年营收为8.4亿美元，净利润-4.48亿美元。2025年初以来，公司股价已暴跌了96%，目前已经不足20美分，市值仅剩2000多万美元。此外，该公司目前还背负着高达85亿美元的债务。
可见，“关税战”对本就已陷入债务危机的桑诺瓦公司来说，简直就是雪上加霜，其不得不准备申请破产。
鞋类行业：耐克、阿迪联名致信，关税已构成“生存威胁”
根据央视新闻报道，美国时间2025年5月2日，美国鞋类分销商和零售商协会致信白宫，请求豁免美国总统特朗普所谓的“对等关税”，称这些关税对鞋类行业构成了“生存威胁”。这封信是由76个鞋类品牌联名签署的，其中包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇等美国鞋类行业巨头。
信中表示，许多生产平价鞋类的公司无法承受如此高的关税，也无法转嫁这些成本。如果不立即解除对等关税，这些公司将不得不倒闭。该协会表示，许多订单已被搁置，美国消费者的鞋类库存可能很快就会不足。
NIKE公司创立于1964年，前身为蓝带体育用品公司，后于1971年改名为NIKE，公司总部位于美国俄勒冈州波特兰市，是全球最大的设计、生产和销售体育健身用品的跨国公司之一。创始人为比尔·鲍尔曼和菲尔·奈特，新任CEO为菲尔·奈特（Elliott Hill）。公司旗下主要有NIKE、AIRJORDAN、CONVERSE、COLEHAAN等品牌，主要产品包括运动鞋类、服装、运动装备及配饰。
1980年，NIKE公司在纽约证券交易所上市。据2024年《财富》世界500强排行榜显示，公司2024年的营业收入达51217百万美元，利润为5070百万美元，在2024《财富》“世界500强榜单”中排名第288位，较2023年上升20位。
据耐克（NYSE：NIKE）发布的截至2月28日的2025财年第三财季财报显示，第三财季耐克实现营收113亿美元，下滑9%，耐克大中华区实现营收17.33亿美元。其中耐克自营业务营收为47亿美元，下滑12%，经销商业务营收62亿美元，下滑7%。耐克集团的库存资产为75亿美元，与去年同期相比减少2%。
图为NIKE近年来股价情况 图源：Fashion
近年来，NIKE的股价处于“低迷”状态，甚至可以说，NIKE已经来到了2021年巅峰之后的至暗时刻，距离辉煌时期180美元左右的股价已经下跌七成。有专业人士分析，这可能与NIKE在对忽略品牌科技方面的创新、过度依赖经典的鞋款等问题进行策略改革有关，如“WinNow”战略的实施，在市场内短时间并不会得到大量正向反馈，这也就影响了NIKE这一段时间的股价。如今看来，在“关税战”的影响下，NIKE受到的影响只会更多。
接下来，我们来看看另一运动品牌巨头阿迪达斯公司的一些相关情况。公开信息显示，阿迪达斯集团（Adidas Group）创办于1949年，是德国运动用品制造商阿迪达斯AG成员公司。以其创办人阿道夫·阿迪·达斯勒（Adolf Adi Dassler）命名，1920年在黑措根奥拉赫开始生产鞋类产品。比约恩·古尔登（Bjorn Gulden）为现任阿迪达斯全球CEO。
具体来说，阿迪达斯主要面向运动和休闲市场，致力于提供高品质、时尚且舒适的鞋类、服装和配件，其产品线广泛覆盖了足球、篮球、网球、高尔夫、跑步和训练等多个运动领域。目前，阿迪达斯旗下拥有运动表现系列performance（三条纹）、运动传统系列originals（三叶草）运动时尚系列neo（圆球型L0G0）三大系列。
2025年4月29日，阿迪达斯公布了截至3月31日2025财年第一季度财报，报告显示，公司全球营收达61.53亿欧元（约合510亿元人民币），撇除汇率影响后同比增长13%，毛利率上升0.9个百分点至52.10%。其中，大中华区表现尤为抢眼，以10.29亿欧元（约85亿元人民币）的营收实现了13%的增长，创下连续八个季度双位数增长的佳绩。
图为阿迪达斯2025财年第一季度整体业绩情况 图源：华丽志
但阿迪达斯首席执行官约恩·古尔登表示，“在一个‘正常的世界’中，凭借这个强劲的季度业绩、良好的订单积压情况，以及整体市场对Adidas的积极态度，我们本应上调全年营收和营业利润的预期。然而，目前围绕美国关税的不确定性，使我们不得不暂缓这一决定。”
制造行业：玩具制造商筑愉集团(ZURU)，提价还是倒闭？
“我们花了22年时间建立这家企业，而一两个人就能对它造成如此严重的破坏，这实在让人难以理解”，玩具制造商筑愉集团（ZURU）首席执行官尼克·莫布（Nick Mowbray）说道。
据美媒彭博社2025年4月18日报道显示，美国政府的高额关税已经让尼克·莫布雷的公司“瘫痪”，使其别无选择，只能提高零售价格。
ZURU官网显示，ZURU于2003年始创于新西兰，是目前公认的全球发展最快的玩具及消费品公司之一，已经拥有玩具、快消、房建以及动画几大核心业务板块，是一家实现了从创意设计、研发、生产、销售一体化的公司。在全球拥有超过5000名雇员，核心的office在中国，深圳是研发中心，整个珠三角也有很多制造中心，有32个全球办事处和国际办公室，产品远销120个国家和地区。
图为ZURU工厂外貌 图源：ZURU
1990年，年仅11岁的ZURU创始人之一Mat Mowbray以热气球发明参加在圣彼得堡举行的科学竞赛并获得冠军。2000年，Mat创立ZURU并开始在新西兰销售他发明的热气球。从此，开启了ZURU的传奇篇章。
2003年，随着市场发展的需要，Mat将眼光投向了中国市场，与弟弟Nick移居中国，靠着从父母那借来的2万新西兰元（约合1.2万美元）启动资金，在广州开了第一家玩具工厂，ZURU也随之开启了全球发展之路。
2018年，ZURU携旗下众多子品牌开拓了中国销售市场。同年，ZURU开展EDGE业务并在海外市场上占据一席之地。目前，ZURU已成长为全球型集团化企业，在全球30多个国家和地区设立子公司和办事处，在中国有7个生产基地及超过30+大型OEM工厂，产品销往121个国家和地区。
彭博社早前报道称，筑愉2024年一年的营收是30亿新西兰元，玩具占销售额的三分之二。同时，莫布雷也表示，2025年公司原计划向美国出口价值约22亿新西兰元（约合13亿美元）的玩具，占其全球销售额的一半。
但是，“如果对这些产品征收145%的关税，那关税金额将接近30亿新西兰元（约合17.2亿美元），这显然是不可能承受的”，莫布雷说，“从财务角度看，这完全不可行。”因此，公司不得不提高玩具产品的价格，“以目前的关税水平来看，至少玩具的零售价格会翻倍。”而这样一来，玩具将变成“奢侈品”，孩子的童年也将变成家长的“噩梦”！
此外，据美国商务部数据显示，2024年美国进口了价值177亿美元的玩具，其中75%来自中国。美国玩具协会的统计也显示，美国目前销售的所有玩具中，近八成都是在中国制造的。过去中国制造的玩具在美国一直被免征关税，但如今在特朗普的关税措施下，高达145%的关税无不将狠狠冲击着美国的玩具制造企业。
[引用]
①全球媒体聚焦丨“无处可去”美国媒体关注受关税影响的美国小企业.央视新闻.2025-04-30
②美国光伏巨头股价暴跌，CEO称特朗普关税冲击远超公司预期.财联社.2025-04-30
③全球最大薄膜光伏组件生产商——第一太阳能（NASDAQ：FSLR）.水云间.2019-02-22
④关税战一个月，第一家倒闭的美国巨头来了，市值高达430亿.金梅煮酒珠江评论.2025-05-12
⑤美国第四大户用光伏企业Sunnova将上市，期待中国户用光伏企业早日上市.全国能源信息平台.2019-07-08
⑥已构成“生存威胁”！耐克、安德玛等鞋类巨头请求白宫豁免关税.光明网.2025-05-03
⑦股价跌回至18年，Nike到底怎么了？.Fashion.2025-04-24
⑧阿迪达斯最新季报：adidas净销售额同比劲增17%，大中华区销售额增长13%.华丽志.2025-05-04
⑨【世界说】美媒：关税风暴下的美国商家生存岌岌可危.人民网.2025-04-18
⑩痛斥特朗普关税，跨国玩具巨头：他毁了我们22年来在中国创造的一切.观察者网.2025-04-16
来源：反做空一线
