摘要：USDA出口销售报告数据：美国2024/2025年度大豆出口净销售为28.2万吨，前一周为37.7万吨；2025/2026年度大豆净销售49万吨，前一周为1万吨，美国2024/2025年度豆粕出口净销售为28.7万吨，前一周为11.2万吨；2025/2026年
大豆/粕类
研究员：陈界正
期货从业证号：F3045719
【外盘情况】
CBOT大豆指数上涨0.07%至1047美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.94%至300.9美金/短吨
【相关资讯】
1.USDA出口销售报告数据：美国2024/2025年度大豆出口净销售为28.2万吨，前一周为37.7万吨；2025/2026年度大豆净销售49万吨，前一周为1万吨，美国2024/2025年度豆粕出口净销售为28.7万吨，前一周为11.2万吨；2025/2026年度豆粕净销售3.3万吨，前一周为1万吨；
2.NOPA月度压榨报告：美国2025年4月大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，市场预期为1.84642亿蒲式耳，2025年3月为1.94551亿蒲式耳；
3.油世界：巴西在3-4月大豆出口量明显增加，并且在5月出口继续达到1400万吨的高点，去年同期为1340万吨；
4.我的农产品：截止5月9日当周，油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率为51.89%。大豆库存534.91万吨，较上周增加60.27万吨，增幅12.7%，同比去年增加116.34万吨，增幅27.79%；豆粕库存10.12万吨，较上周增加1.91万吨，增幅23.26%，同比去年减少45.8万吨，减幅81.9%。
【逻辑分析】
美豆油盘面大幅走弱带动美豆盘面呈现走弱态势，南美市场短期仍有一定压力，不过预计随着阿根廷压榨量的减少，巴西国内需求可能有所好转，后续出口压力有所减少，国际市场压力整体有限。国内近端压力仍将有所显现，预计整体呈现累库状态，不过由于前期盘面回落较多，预计下行空间受限。
【交易策略】
1.单边：震荡运行为主
2.套利：M11-1正套，MRM09价差扩大
3.期权：卖出宽跨式策略
白糖
研究员：黄莹
期货从业证号：F03111919
投资咨询从业证号：Z0018607
【外盘情况】
昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.40（2.21%）至17.66美分/磅。
【重要资讯】
1.咨询公司Datagro总裁兼首席分析师Plinio Nastari在CITI ISO Datagro NY糖和乙醇会议上表示，尽管2025/26榨季初期收获缓慢，但甘蔗生长条件有利，预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨；预计印度和泰国的产量将增加，也将有助于提高全球食糖供应。Datagro预计巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量为4204万吨，高于上一榨季的4017万吨；印度的食糖产量将从2600万吨增加到3160万吨；泰国的食糖产量将从1005万吨增加到1118万吨。
2.昨日广西白糖现货成交价6092元/吨，下跌16元/吨；广西制糖集团主流报价区间为6130~6220元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为5940~5980元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间6400~6980元/吨，部分调整10~20元/吨，涨跌不一。制糖集团报价整体稳中有降，贸易商及下游终端仍以观望为主，现货整体成交一般。
3.截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为64艘。港口等待装运的食糖数量为351.95万吨，此前一周为248.48万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为332.17万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为235.89万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为86.43万吨。
4.沐甜15日讯，据了解，近日云南新增1家糖厂收榨。截止日前，云南不完全统计累计收榨46家糖厂，同比减少4家，收榨产能16.68万吨/日，同比减少0.85万吨/日。目前云南仅6家糖厂仍在压榨，预计最晚将于5月末全部收榨。
【逻辑分析】
巴西即将迎来压榨高峰，预计短期维持震荡偏弱走势，后续还需关注天气变化对甘蔗压榨进度的影响。反观国内，产销比同比偏高以及库存低位带动近期郑糖走势强于原糖，考虑到原糖短期上行动力不足，预计郑糖维持震荡偏弱走势。
单边：震荡运行，区间波段操作。
2.套利：观望。
3.期权：卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权。
油脂板块
研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询从业证号：Z0014425
【外盘情况】
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.00%至49.32美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.41%至3846林吉特/吨。
【相关资讯】
1.ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63%。
2.USDA干旱监测报告：截至5月13日当周，约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为15%，去年同期为9%。
3.美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年4月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为14.12亿磅，2025年3月为14.98亿磅；美国2025年4月大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，市场预期为1.84642亿蒲式耳，2025年3月为1.94551亿蒲式耳。
4.据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，与本周美国农业部月度供需报告中的预估一致，预估区间介于570-630万吨。过去两周，澳大利亚多数地区以干燥为主。未来15天，新南威尔士州的关键油菜籽产区料将迎来高于平均水平的降雨，但澳洲其他地区在月底前将保持干燥。季节性气象模型显示，澳大利亚6月降雨量和气温将保持正常，或能缓解当前的旱情，并有助于作物早期生长。未来几周应密切关注降水状况及其对土壤墒情的影响。
【逻辑分析】
传美国生柴RVO可能不及预期，美豆油跌停，油脂整体亦受到影响，继续关注美国生柴相关情况。基本面上，短期预计5月马棕继续增产累库，继续关注中国和印度买船情况；国内大豆通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过盘面受国际关系以及油脂整体走势影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。
【交易策略】
1.单边：受美国生柴不及预期等因素影响，油脂整体回落，棕榈油可考虑逢高分批建空单。
2.套利：YP 09可考虑部分止盈部分持有。
3.期权：观望。
玉米/玉米淀粉
研究员：刘大勇
期货从业证号：F03107370
投资咨询从业证号：Z0018389
【外盘变化】
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，主力合约上涨0.5%，收盘为448.5美分/蒲。
【重要资讯】
1、周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货走势分化，其中基准期约收高0.6%，而代表新作的12月合约下跌。美国玉米出口销售表现强劲，令玉米市场获得支撑，但美国农业带天气理想，巴西玉米预期丰产，又令价格承压。
2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月15日，全国饲料企业平均库存35.20天，较上周增加0.06天，环比上涨0.17%，同比上涨16.67%。
3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年5月14日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量452.8万吨，降幅8.45%。
4、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年5月14日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量452.8万吨，降幅8.45%。
5、5月16日北港收购价价为710容重15水分价格为2280-2310元/吨，价格稳定，华北产区玉米回落。
【逻辑分析】
美玉米报告稳定，播种加快，美玉米偏弱。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格稳定。玉米开始抛储，传闻糙米即将拍卖，华北玉米现货略回落，小麦价格上涨，东北玉米与华北玉米价差仍较高，玉米现货仍偏强。07玉米底部震荡，期现价差缩小。预计玉米现货上涨空间有限，期货支撑较强。
【交易策略】
1.单边：外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑。07玉米可以尝试多单。
2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。
3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。
生猪
【相关资讯】
1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区14.3-14.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区14.7-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区14.7-15.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区14.4-14.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区14.1-15.2元/公斤，持平或下跌0.1元/公斤；
2.仔猪母猪价格：截止5月13日当周，全国7公斤仔猪价格517元/头，较5月9日下跌12元/头，15公斤仔猪价格628元/头，较5月9日下跌14元/头，50公斤母猪价格1631元/头，较5月9日持平；
3.农业农村部：5月15日“农产品批发价格200指数”为114.82，下降0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.14，下降0.35个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.90元/公斤，持平
【逻辑分析】
生猪价格继续呈现下行压力，养殖端出栏积极性增加，并且生猪出栏体重维持相对高位，总体供应相对充足。随着后续出栏动力逐步增加，预计现货价格偏于下行。但期货跌幅已经相对较深，预计进一步下行空间也相对有限。
【交易策略】
1.单边：偏空思路为主
2.套利：LH79反套
3.期权：卖出宽跨式策略
花生
研究员：刘大勇
期货从业证号：F3045719
投资咨询从业证号：Z0018389
【重要资讯】
1、河南皇路店白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.18-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.15元/斤。
2、襄阳鲁花油厂到货400吨，成交7600-7800元/吨左右，开封益海嘉里到200多吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨；玉皇油厂到约100多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；金胜油厂到200吨左右，油料米成交7500-7800元/吨左右；成交以质论价。
3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16900元/吨左右。
4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3280元/吨，实际成交可议价。
5、据Mysteel调研显示，截止到5月8日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计153140吨，较上周减少660吨。据Mysteel调研显示，截止到5月9日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40650吨，较上周增加120吨。
【逻辑分析】
花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，进口量大幅减少，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货开始回落，花生粕价格回落，花生油价格偏强，油厂有利润，大型油厂收购量增加，提振市场。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，最近河南等地天气干旱，容易炒作天气，10花生短期偏强。
【交易策略】
1.单边：10花生轻仓逢低短多，震荡操作，不追多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
鸡蛋
【重要资讯】
1、昨日主产区均价为3.15元/斤，较上一交易日价格上一日持平，主销区均价3.34元/斤，较上一交易日价格上涨0.03元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩42台车，今日全国主流价格多数继续维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价150元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价150元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格150-152【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格多数以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
2、根据卓创数据4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。4月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4698.5万羽，环比增加1.4%，同比增加2.5%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年5月、6月、7月、8月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.32亿只、13.37亿只、13.45亿只和13.49亿只。
3、根据卓创数据，5月9日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1725万只，较前一周增加4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，5月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较前一周持平。
4、根据卓创数据，截至5月1日当周全国代表销区鸡蛋销量为8816吨，较上周相比减少2%。
5、根据卓创数据，截至5月1日当周生产环节周度平均库存有1.19天，较上周库存天数增加0.03天，流通环节周度平均库存有1.33天，较前一周库存增加0.05天。
6、根据卓创数据显示，截至5月1日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.11元/斤，较前一周相比减少0.29元/斤；5月2日，蛋鸡养殖预期利润为20.07元/羽，较上一周价格上涨0.1元/斤。
【交易逻辑】
目前看预计对鸡蛋整体供应仍充足，在产存栏量较高，目前蛋价跌至当前位置后近期有稳定迹象，建议前期空单获利平仓观望。
【交易策略】
1、单边：空单可考虑获利平仓后观望。
2、套利：多08空09。
3、期权：观望。
苹果
【重要资讯】
1、截至2025年4月16日，全国主产区苹果冷库库存量为354.56万吨，环比上周减少44.06万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值。（mysteel)
2、海关数据：2024年3月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累计出口量约为25.56万吨，同比增加9.5%。根据海关数据，2025年3月鲜苹果进口量0.95万吨，环比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累计进口量1.33万吨，同比增加123.9%。
3、卓创：昨日产地主流成交价格稳定，存储商近期出货积极性良好，卖货意愿比较高。市场客商备货基本完成，采购量不大，产地成交量下降，出库量相比之前也有所减少。批发市场近几日到货减少，成交比之前放缓，价格维持稳定。
4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。成交减少，价格稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-3.8元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，3.8元/斤以上价格客商接受难度高，几乎无交易，予以剔除。主流成交价格区间3.5-3.8元/斤。
5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。
【交易逻辑】
今年苹果冷库库存处于低位，是自2019年度以来的最低位，因此本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端目前市场走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成一定支撑。此外，新果季4月份西部产区的大风+高温干旱天气确实对部分产区的苹果坐果问题产生了影响。综合来看，预计苹果走势继续维持震荡略偏强。
【交易策略】
1、单边：AP10短期逢低建仓多单。
2、套利：建议先观望。
3、期权：建议先观望。
棉花-棉纱
【外盘影响】
昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.06（0.09%）至65.49美分/磅。
【重要资讯】
1、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年5月11日当周，印度棉花周度上市量3.1万吨，同比下滑27%；印度2024/25年度的棉花累计上市量453.2万吨，同比下滑7%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的92%，同比快4%。
2、根据中国棉花信息网专讯2025年5月15日，出疆棉公路运输价格指数为0.1301元/吨·公里，环比下跌0.08%。今日，运输需求下降，运力资源相对充足，指数下跌。预计短期内，运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。
3、中国棉花信息网专讯截止到2025年5月14日24点，2024棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量30097936包，检验重量679.64万吨。
【交易逻辑】
根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税并取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4，月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。综合来看，当前受宏观层面影响，预计郑棉有所走强。
【交易策略】
1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强走势。
2、套利：观望。
3、期权：观望。
来源：银河期货
